Analisis korelasi antara industri tembaga dan aluminium dan tafsiran mendalam tentang kesan dasar tarif

1. Industri Aluminium: Pelarasan Struktur di bawah Polisi Tarif dan Kebangkitan Aluminium Kitar Semula

Dasar tarif mendorong penstrukturan semula rantaian bekalan

Pentadbiran Trump telah menaikkan tarif import aluminium daripada 10% kepada 25% dan membatalkan pengecualian untuk Kanada dan Mexico, secara langsung memberi kesan kepada landskap perdagangan aluminium global. Kebergantungan Amerika Syarikat terhadap import aluminium telah mencapai 44%, di mana 76% berasal dari Kanada. Dasar tarif akan menyebabkan aluminium Kanada beralih ke pasaran EU, memburukkan lagi lebihan bekalan EU. Data sejarah menunjukkan bahawa apabila Trump mengenakan tarif aluminium 10% semasa penggal pertamanya pada 2018, harga aluminium Shanghai dan London melantun semula selepas penurunan jangka pendek, menunjukkan bahawa asas bekalan dan permintaan global masih menguasai trend harga. Walau bagaimanapun, kos tarif akhirnya akan diserahkan kepada industri hiliran di Amerika Syarikat, seperti kereta dan pembinaan.

Menaik taraf industri aluminium China dan peluang dwi karbon

Sebagai pengeluar aluminium terbesar di dunia (menyumbang 58% daripada pengeluaran global pada 2024), China memacu transformasi industri melalui strategi "karbon dwi"nya. Industri aluminium kitar semula telah mengalami pertumbuhan yang meletup, dengan pengeluaran sebanyak 9.5 juta tan pada 2024, peningkatan tahun ke tahun sebanyak 22%, menyumbang 20% ​​daripada jumlah bekalan aluminium. Rantau Delta Sungai Yangtze telah membentuk rantaian industri kitar semula aluminium sisa lengkap, dengan perusahaan terkemuka mengurangkan penggunaan tenaga aluminium kitar semula mereka kepada kurang daripada 5% daripada aluminium utama. Produk ini digunakan secara meluas dalam pemberat ringan automotif (perkadaran penggunaan aluminium dalam kenderaan tenaga baharu telah meningkat daripada 3% kepada 12%) dan medan fotovoltaik (jumlah aluminium yang digunakan dalam fotovoltan akan mencapai 1.8 juta tan menjelang 2024). Bahan aluminium kelas atas sedang mempercepatkan penggantian import, dan aloi litium aluminium generasi ketiga Industri Aluminium Barat Daya China Aluminium telah digunakan dalam pesawat C919. Industri Aluminium Nanshan telah menjadi pembekal yang disahkan Boeing.

Corak penawaran dan permintaan serta penghantaran kos

Dasar tarif aluminium AS telah menyebabkan peningkatan dalam kos import, tetapi pengeluaran domestik sukar untuk mengisi jurang dengan cepat. Pada 2024, pengeluaran aluminium AS hanya akan menjadi 8.6 juta tan, dan pengembangan kapasiti dikekang oleh kos tenaga. Kos tarif akan dihantar kepada pengguna akhir melalui rantaian perindustrian, seperti meningkatkan kos setiap kenderaan dalam pembuatan kereta sebanyak lebih $1000. Industri aluminium China telah dipaksa untuk membangun dengan ketepatan melalui dasar "siling" kapasiti pengeluaran (dikawal pada 45 juta tan), dan keuntungan setiap tan aluminium akan mencapai 1800 yuan pada tahun 2024, mewujudkan trend pembangunan yang sihat dalam industri.

2. Industri tembaga: Penyiasatan tarif mencetuskan permainan keselamatan bekalan dan turun naik harga

Trump 232 Siasatan dan Pertandingan Sumber Strategik

Pentadbiran Trump telah melancarkan siasatan Seksyen 232 ke atas tembaga, bertujuan untuk mengklasifikasikannya sebagai "bahan kritikal keselamatan negara" dan berpotensi mengenakan tarif ke atas pembekal utama seperti Chile dan Kanada. Amerika Syarikat mempunyai pergantungan yang tinggi terhadap import tembaga, dan dasar tarif akan menaikkan kos dalam bidang strategik seperti kenderaan elektrik dan semikonduktor. Pasaran telah mengalami tergesa-gesa untuk menjual, dengan harga niaga hadapan tembaga New York meningkat sebanyak 2.4% pada satu ketika, dan harga saham syarikat perlombongan tembaga AS (seperti McMoran Copper Gold) meningkat lebih 6% selepas waktu bekerja.

Risiko rantaian bekalan global dan jangkaan tindakan balas

Jika tarif 25% dikenakan ke atas tembaga, ia boleh mencetuskan tindakan balas daripada pembekal utama. Chile, sebagai pengeksport tembaga terbesar di dunia, menghadapi risiko kegagalan grid kuasa ditambah dengan sekatan tarif, yang boleh membawa kepada turun naik drastik dalam harga tembaga global. Pengalaman sejarah telah menunjukkan bahawa tarif Seksyen 232 sering mencetuskan litigasi dan tindakan balas WTO daripada rakan perdagangan, seperti Kanada dan Kesatuan Eropah yang merancang untuk mengenakan tarif balasan ke atas barangan AS, yang mungkin memberi kesan kepada eksport pertanian dan pembuatan AS.

Rangkaian harga aluminium tembaga dan kesan penggantian pasaran

Terdapat korelasi yang ketara antara trend harga tembaga dan aluminium, terutamanya apabila permintaan untuk infrastruktur dan pembuatan bergema. Kenaikan harga aluminium mungkin menggantikan sebahagian permintaan untuk tembaga, seperti penggantian aluminium untuk tembaga dalam trend wajaran ringan automotif. Tetapi ketidakbolehgantian tembaga dalam bidang seperti penghantaran kuasa dan semikonduktor menjadikan dasar tarifnya mempunyai kesan yang lebih mendalam ke atas rantaian industri global. Jika Amerika Syarikat mengenakan tarif ke atas tembaga, ia mungkin menaikkan harga tembaga global, sambil secara tidak langsung memburukkan lagi ketidaktentuan pasaran aluminium akibat kesan kaitan harga aluminium.

3. Tinjauan Industri: Peluang dan Cabaran di bawah Perjudian Dasar

Industri aluminium: Aluminium kitar semula dan pacuan dwi roda mewah

Industri aluminium China akan meneruskan laluan "jumlah kawalan kuantiti dan pengoptimuman struktur", dan dijangka pengeluaran aluminium kitar semula akan mencapai 15 juta tan menjelang 2028, dan skala pasaran aluminium mewah (panel penerbangan dan automotif) akan melebihi 35 bilion yuan. Perusahaan perlu memberi perhatian kepada pembinaan gelung tertutup sistem kitar semula sisa aluminium (seperti susun atur serantau Shunbo Alloy) dan penemuan teknologi (sepertialoi aluminium berkekuatan tinggi siri 7xxx).

Industri tembaga: keselamatan bekalan dan risiko perdagangan wujud bersama

Dasar tarif Trump mungkin mempercepatkan penstrukturan semula rantaian bekalan tembaga global, dan pengembangan kapasiti pengeluaran domestik di Amerika Syarikat (seperti lombong tembaga Arizona Rio Tinto) akan mengambil masa untuk mengesahkan. Industri tembaga China perlu berwaspada tentang penghantaran kos yang disebabkan oleh tarif, sambil merebut peluang untuk pertumbuhan permintaan dalam bidang seperti kenderaan tenaga baharu dan AI.

Kesan Jangka Panjang Perjudian Dasar di Pasaran

Intipati dasar tarif adalah untuk "menukar kos pengguna untuk perlindungan industri", yang mungkin menyekat kecekapan perdagangan global dalam jangka panjang. Perusahaan perlu melindung nilai risiko melalui perolehan yang pelbagai dan susun atur serantau (seperti perdagangan transit Asia Tenggara), sambil memberi perhatian kepada perubahan dalam peraturan WTO dan kemajuan dalam perjanjian perdagangan serantau (seperti CPTPP).

Secara keseluruhan, industri tembaga dan aluminium sedang menghadapi transformasi dwi dasar tarif dan peningkatan industri. Industri aluminium mencapai pertumbuhan berdaya tahan melalui aluminium kitar semula dan teknologi mewah, manakala industri tembaga perlu mencari keseimbangan antara keselamatan bekalan dan risiko perdagangan. Permainan dasar mungkin memburukkan turun naik harga jangka pendek, tetapi trend global ke arah neutraliti karbon dan permintaan untuk menaik taraf pembuatan masih memberikan sokongan padu untuk pembangunan jangka panjang industri.