Puntu di vista principale: Da aprile 2026, u cunflittu geopuliticu in u Mediu Oriente s'hè spartu da u settore energeticu à i metalli industriali. U principale trader mundiale Mercuria hà emessu un avvertimentu chì u mercatu di l'aluminiu sta subendu u più grande scossa di furnitura di u seculu. Affettatu da u bloccu di u Strettu di Hormuz è l'attaccu à e fonderie, si prevede chì u deficit di furnitura mundiale di l'aluminiu righjunghjerà 2 milioni di tunnellate da u 2026, superendu di gran lunga a capacità di buffer di inventariu mundiale di circa 3 milioni di tunnellate. I prezzi di l'aluminiu LME anu superatu i $ 3600 / tonnellata, righjunghjendu un massimu di quattru anni. E catene di l'industria automobilistica è aeronautica europea è americana sò di fronte à gravi rischi di carenza di materie prime.

Caratterizazione di a crisa: u più grande scocu d'offerta unicu di stu seculu

1. Scoppiu di l'avvenimentu di u Cignu Neru

Nick Snowdon, analista principale di metalli à u trader di materie prime Mercuria, hà signalatu chì l'interruzioni di a catena di furnimentu causate da a guerra in Mediu Oriente anu cambiatu umercatu di l'aluminiuda un equilibriu strettu à una scarsità prufonda. Hà dichjaratu senza mezzi termini chì questu hè u più grande scossa di l'offerta per u mercatu di i metalli di basa dapoi u 2000, è a so scala supera di gran lunga l'aspettative di u mercatu.

2. Pruporzione di capacità di pruduzzione è calculu di u gap

Pesu di capacità: A capacità annuale di fusione di l'aluminiu in u Mediu Oriente hè di circa 7 milioni di tunnellate, chì rapprisentanu u 9% di l'offerta mundiale. Sta regione ùn hè micca solu una zona di pruduzzione, ma ancu un centru logisticu chì cullega l'Europa è l'Asia.

Dimensione di a lacuna: Mercuria stima chì u mercatu avarà da affruntà una lacuna di furnimentu di almenu 2 milioni di tunnellate da avà finu à a fine di l'annu. Questa stima hè cunservativa, à cundizione chì a logistica in u Strettu di Hormuz possi migliurà à cortu termine. Se u bloccu cuntinueghja, a lacuna s'allargherà ancu di più.

Meccanismu d'impattu: a "doppia ruptura" di a catena di furnimentu

1. Interruzzione fisica: da e materie prime à i prudutti finiti

U cunflittu ùn solu impedisce l'esportazione di petroliu è gasu, ma taglia ancu direttamente a linea di vita di a catena di l'industria di l'aluminiu:

Da u latu di e materie prime, u flussu di trasportu di l'alumina (una materia prima chjave per a fusione di l'aluminiu) attraversu u Strettu di Hormuz hè diminuitu drasticamente, ciò chì hà fattu chì e fonderie di u Mediu Oriente chì dipendenu da materie prime impurtate si trovinu di fronte à una "scarsità di risu".

Fine di a pruduzzione: E fonderie di core cum'è Emirates Global Aluminum (EGA) è Bahrain Aluminum anu riduttu a pruduzzione è cessatu l'operazioni per via di attacchi o interruzioni di energia, ciò chì hà purtatu à una forte calata di a pruduzzione fisica.

2. U buffer di l'inventariu hè à l'orlu di l'esaurimentu

L'inventariu esplicitu mundiale attuale di l'aluminiu hè di circa 1,5 milioni di tunnellate, è l'inventariu tutale (cumpresu l'implicitu) hè solu ligeramente superiore à 3 milioni di tunnellate. U deficit di 2 milioni di tunnellate significa chì u buffer di l'inventariu serà rapidamente esauritu. JPMorgan avverte chì l'industria di l'aluminiu hè cascata in un "bucu neru", è ancu s'ellu si ghjunghje à un accordu di pace, ci vulerà parechji mesi per chì u trasportu marittimu torni à livelli nurmali, rendendu difficiule di colmà u gap trà l'offerta è a dumanda à cortu termine.

Impattu regiunale: l'Europa, l'America, u Giappone è a Corea di u Sud sò i primi à suppurtà u pesu

1. Dipendenza estremamente alta da l'impurtazioni

Europa: L'annu scorsu, hà impurtatu circa 1,2 milioni di tunnellate d'aluminiu primariu è leghe da u Mediu Oriente, chì rapprisentanu u 18,5% di e so impurtazioni totali.

I Stati Uniti: Quasi u 22% di i 3,4 milioni di tunnellate d'aluminiu impurtate l'annu scorsu sò ghjunte da u Mediu Oriente. Sicondu i dati di u gruppu di lobbying automobilisticu americanu, circa u 70% di l'impurtazioni d'aluminiu di i pruduttori lucali di vitture dipendenu da fonti di u Mediu Oriente.

Asia Orientale: U Giappone, a Corea di u Sud è i paesi di l'Asia Sudorientale dipendenu assai da l'aluminiu primariu di u Mediu Oriente, è l'analisti mundiali di S&P avvertenu chì u Giappone hè u paese u più affettatu da a scarsità.

2. Trasmissione di i prezzi è impattu di i costi

Dapoi l'escalazione di u cunflittu à a fine di ferraghju, i prezzi di l'aluminiu sò aumentati di circa u 13%. I prezzi di l'aluminiu LME anu righjuntu u so massimu in quattru anni di $ 3672 per tonnellata u 16 d'aprile. Per l'industrie automobilistiche (parti di u mutore, carrozzeria), aeronautiche (fusoliera) è imballaggi (lattine), l'aumentu di u costu di e materie prime riducerà direttamente i margini di prufittu.

U rolu di a Cina: a dumanda interna domina, a finestra di esportazione hè nascosta

1. L'offerta è a dumanda domestica sò relativamente indipendenti

A catena di l'industria di l'aluminiu cinese hè relativamente chjusa, cù un ligeru aumentu annuale di a pruduzzione d'aluminiu primariu in marzu è un aumentu significativu di 87% di l'impurtazioni d'alumina (chì righjunghjenu 340000 tunnellate), ciò chì indica chì a Cina hè indirettamente affettata da scosse esterne aumentendu l'impurtazioni di materie prime per assicurà u so propiu approvvigionamentu.

2. Opportunità d'arbitraggiu d'esportazione

A crescente differenza di prezzu trà i prezzi naziunali di l'aluminiu (aluminiu di Shanghai) è i prezzi d'aluminiu d'oltremare (LME), accumpagnata da una scarsità di furnitura oltremare, pò apre una finestra d'arbitraggiu per l'esportazioni d'aluminiu. L'imprese naziunali di trasfurmazione di l'aluminiu cù vantaghji di costu sò previste di fà alcuni ordini di trasferimentu oltremare.

Analisi di u mercatu è avvertimentu di risicu

Ghjudiziu di tendenza à cortu termine:

I prezzi di l'aluminiu mantenenu un mudellu di alta volatilità è forte tendenza. U mutore principale hè passatu da l'emozioni macro à e scarsità fisiche. Finu à chì u risicu di navigazione in u Strettu di Hormuz ùn sia micca alleviatu, a prima d'oltremare continuerà à cresce.

Dichjarazione di risicu

Risicu di persistenza geopolitica: Se i negoziati trà i Stati Uniti è l'Iran si rompenu è u cunflittu si prulunga, l'interruzzione di l'approvvigionamentu d'alumina purterà à u ritiru permanente di a capacità di pruduzzione in u Mediu Oriente, è u deficit puderia cresce à più di 3 milioni di tunnellate.

Trasmissione ritardata di a catena industriale: L'industrie automobilistiche, aeronautiche è altre industrie di fabricazione à ciclu longu cunsumanu sempre inventariu, è puderanu affruntà una situazione estrema di "ordini ma senza materie prime" in i prossimi 2-3 mesi.

Risicu d'intervenzione pulitica: i guverni europei è americani puderanu introduce restrizioni à l'esportazione d'aluminiu o pulitiche strategiche di liberazione di riserve, chì disturberanu i meccanismi di fissazione di i prezzi di u mercatu.