Sudut pandang utama: Pada April 2026, konflik geopolitik di Timur Tengah telah menyebar dari sektor energi ke logam industri. Pedagang global terkemuka Mercuria telah mengeluarkan peringatan bahwa pasar aluminium mengalami guncangan pasokan terbesar abad ini. Dipengaruhi oleh blokade Selat Hormuz dan serangan terhadap pabrik peleburan, diperkirakan kesenjangan pasokan aluminium global akan mencapai 2 juta ton pada tahun 2026, jauh melebihi kapasitas penyangga persediaan global sekitar 3 juta ton. Harga aluminium LME telah menembus $3600/ton, mencapai level tertinggi dalam empat tahun. Rantai industri otomotif dan penerbangan Eropa dan Amerika menghadapi risiko serius kekurangan bahan baku.

Karakterisasi krisis: guncangan pasokan tunggal terbesar abad ini

1. Wabah Peristiwa Angsa Hitam

Nick Snowdon, Kepala Analis Logam di perusahaan perdagangan komoditas Mercuria, menunjukkan bahwa gangguan rantai pasokan yang disebabkan oleh perang di Timur Tengah telah menggeserpasar aluminiumdari keseimbangan ketat hingga kekurangan yang parah. Dia dengan tegas menyatakan bahwa ini adalah guncangan pasokan terbesar yang pernah terjadi di pasar logam dasar sejak tahun 2000, dan skalanya jauh melebihi ekspektasi pasar.

2. Proporsi kapasitas produksi dan perhitungan kesenjangan

Kapasitas produksi: Kapasitas peleburan aluminium tahunan di Timur Tengah sekitar 7 juta ton, yang mencakup 9% dari pasokan global. Wilayah ini bukan hanya area produksi, tetapi juga pusat logistik yang menghubungkan Eropa dan Asia.

Besarnya kesenjangan: Mercuria memperkirakan bahwa pasar akan menghadapi kesenjangan pasokan setidaknya 2 juta ton mulai sekarang hingga akhir tahun. Perkiraan ini bersifat konservatif, dengan asumsi bahwa logistik di Selat Hormuz dapat membaik dalam jangka pendek. Jika blokade berlanjut, kesenjangan akan semakin melebar.

Mekanisme dampak: 'putusnya rantai pasokan secara ganda'

1. Gangguan fisik: dari bahan baku hingga produk jadi

Konflik tersebut tidak hanya menghambat ekspor minyak dan gas, tetapi juga secara langsung memutus jalur vital rantai industri aluminium:

Dari sisi bahan baku, arus transportasi alumina (bahan baku utama untuk peleburan aluminium) melalui Selat Hormuz telah menurun tajam, menyebabkan pabrik peleburan di Timur Tengah yang bergantung pada bahan baku impor menghadapi "kekurangan beras".

Sisi produksi: Pabrik peleburan utama seperti Emirates Global Aluminum (EGA) dan Bahrain Aluminum telah mengurangi produksi dan menghentikan operasi karena serangan atau pemadaman listrik, yang mengakibatkan penurunan tajam dalam produksi fisik.

2. Cadangan persediaan hampir habis

Persediaan aluminium eksplisit global saat ini sekitar 1,5 juta ton, dan total persediaan (termasuk implisit) hanya sedikit lebih tinggi dari 3 juta ton. Kekurangan sebesar 2 juta ton berarti bahwa cadangan persediaan akan cepat habis. JPMorgan memperingatkan bahwa industri aluminium telah jatuh ke dalam 'lubang hitam', dan bahkan jika kesepakatan damai tercapai, akan membutuhkan beberapa bulan agar pengiriman kembali ke tingkat normal, sehingga sulit untuk menjembatani kesenjangan pasokan-permintaan dalam jangka pendek.

Dampak regional: Eropa, Amerika, Jepang, dan Korea Selatan adalah negara-negara pertama yang merasakan dampaknya.

1. Ketergantungan yang sangat tinggi pada impor

Eropa: Tahun lalu, negara ini mengimpor sekitar 1,2 juta ton aluminium primer dan paduannya dari Timur Tengah, yang mewakili 18,5% dari total impornya.

Amerika Serikat: Hampir 22% dari 3,4 juta ton aluminium yang diimpor tahun lalu berasal dari Timur Tengah. Menurut data dari kelompok lobi otomotif AS, sekitar 70% impor aluminium produsen mobil lokal bergantung pada sumber dari Timur Tengah.

Asia Timur: Jepang, Korea Selatan, dan negara-negara Asia Tenggara sangat bergantung pada aluminium primer dari Timur Tengah, dan analis global S&P memperingatkan bahwa Jepang adalah negara yang paling terdampak oleh kekurangan pasokan.

2. Transmisi harga dan dampak biaya

Sejak eskalasi konflik pada akhir Februari, harga aluminium telah naik sekitar 13%. Harga aluminium LME mencapai level tertinggi empat tahun sebesar $3672 per ton pada tanggal 16 April. Bagi industri otomotif (komponen mesin, bodi), penerbangan (badan pesawat), dan pengemasan (kaleng), melonjaknya biaya bahan baku akan secara langsung menekan margin keuntungan.

Peran China: Permintaan Domestik Mendominasi, Peluang Ekspor Tersembunyi

1. Penawaran dan permintaan domestik relatif independen.

Rantai industri aluminium Tiongkok relatif tertutup, dengan sedikit peningkatan tahunan dalam produksi aluminium primer pada bulan Maret dan peningkatan signifikan sebesar 87% dalam impor alumina (mencapai 340.000 ton), menunjukkan bahwa Tiongkok secara tidak langsung terpengaruh oleh guncangan eksternal dengan meningkatkan impor bahan baku untuk memastikan pasokan dalam negeri.

2. Peluang arbitrase ekspor

Selisih harga yang semakin lebar antara harga aluminium domestik (aluminium Shanghai) dan harga aluminium luar negeri (LME), ditambah dengan kekurangan pasokan dari luar negeri, dapat membuka peluang arbitrase untuk ekspor aluminium. Perusahaan pengolahan aluminium domestik dengan keunggulan biaya diperkirakan akan melakukan beberapa pesanan transfer ke luar negeri.

Analisis pasar dan peringatan risiko

Penilaian tren jangka pendek:

Harga aluminium akan mempertahankan pola volatilitas tinggi dan kecenderungan yang kuat. Pendorong utamanya telah bergeser dari emosi makro ke kelangkaan fisik. Selama risiko navigasi di Selat Hormuz belum mereda, premi luar negeri akan terus meningkat.

Pernyataan risiko

Risiko keberlanjutan geopolitik: Jika negosiasi AS-Iran gagal dan konflik berkepanjangan, terputusnya pasokan alumina akan menyebabkan penarikan permanen kapasitas produksi Timur Tengah, dan kesenjangan tersebut dapat meluas hingga lebih dari 3 juta ton.

Keterlambatan transmisi rantai industri: Industri manufaktur siklus panjang seperti otomotif, penerbangan, dan lainnya masih mengonsumsi persediaan, dan mungkin menghadapi situasi ekstrem "pesanan tetapi tidak ada bahan baku" dalam 2-3 bulan ke depan.

Risiko intervensi kebijakan: Pemerintah Eropa dan Amerika dapat memberlakukan pembatasan ekspor aluminium atau kebijakan pelepasan cadangan strategis, yang mengganggu mekanisme penetapan harga pasar.