国内：4500万トンのレッドラインが限界に達した

生産規模を容易に拡大する余地はない。

2026年3月現在、国内の電解アルミニウム生産能力は約4518万トンで、稼働能力は4460万トン、稼働率は98.7%となっており、工業情報化部が明確に定めた4500万トンのレッドラインにほぼ達している。生産能力を増強するための唯一の有効な手段は、老朽化し​​た設備の同等または削減された代替設備の導入であり、これにより年間生産量増加率は0.8%から1%に抑えられ、供給の弾力性は極めて限定的となる。

地域レベルでは、雲南省をはじめとする西南地域の水力発電アルミニウム生産拠点は、2026年第1四半期以降、乾季の電力不足に見舞われ、生産量が50万トンから80万トン段階的に減少する見込みです。夏の電力需要ピークが近づくにつれ、電力配給制のリスクが再び高まり、地域生産に下方圧力がかかる可能性があります。

海外：200万トンの永久収縮

国内供給の減少と比較すると、海外供給の減少の方が持続可能性が高い。

2026年3月現在、海外電解アルミニウムの操業能力は約2938万トンだが、累計生産削減規模は180万4000トンに達し、3月単月の生産削減規模は266万トンに達した。生産削減の中心地は中東で、海外生産削減規模全体の約80%を占めている。また、電力契約の破綻により、モザンビークのモザールアルミニウム工場58万トンの生産能力を持つ工場が無期限に操業停止となり、アイスランドの21万トンの生産能力も永久に停止され、さらに欧米のアルミニウム工場はアルミニウム産業における電力競争のために生産量を削減し続けており、複数の要因が複合的に作用した結果、海外からの供給は不可逆的な縮小サイクルに突入した。

かつて市場から大きな期待を集めていたインドネシアは、2026年までに生産能力を約90万トンしか増加させる見込みがなく、これは前述の不足分を埋めるには程遠い。

【要件：古いエンジンを停止し、新しいエンジンを始動してください】

従来型の建築用アルミニウムの割合は2020年の35%から22%に減少しており、不動産用アルミニウムはもはや需要成長の柱とはなっていない。

次世代を担うのは新エネルギーです。空調業界では、銅の代わりにアルミニウムの使用を推進しており、これによりエアコン1台あたりの重量を30%以上、コストを20%削減できます。2026年までに、銅の代わりにアルミニウムを使用することで、空調分野における生産量が約16万トン増加すると予想されています。新エネルギー車用バッテリーのアルミ箔、太陽光発電用アルミフレーム、エネルギー貯蔵装置などの分野でも、需要が飛躍的に伸びています。

供給量の上限を厳格に定め、需要構造を高度化するという論理、すなわちアルミニウム価格の中心が上昇する理由は、短期的な出来事による触媒作用ではなく、業界のファンダメンタルズを体系的に再評価することに基づいている。