一方では中東のアルミニウム工場が生産を力強く再開している一方で、他方では国内生産能力は限界に達している。世界のアルミニウム供給は「東西衝突」の様相を呈している。

西部戦線：中東での生産再開は予想を上回った

CCMNプラットフォームが7月15日に発表した報告書によると、中東におけるアルミニウム生産能力の回復は予想を上回り、今回の生産構造転換の主要因となっている。地域的な供給混乱は、現地生産の再開によって急速に解消されつつある。

アラブ首長国連邦のEGA製錬所は電解槽の稼働能力を7％まで回復し、アルミナ工場も短期的には50％まで回復する見込みだ。年末までにはフル稼働に戻ると予想されている。主要アルミニウム工場であるアルバとカタールムは、下半期に合計30万トンの増産を達成した。

欧米で同時に「ゾンビアルミニウム工場」が再稼働。米国のニューマドリッド工場とノルウェーのスロバルコ工場は生産を再開したが、生産量増加までの期間が長く、増加幅も限られているため、短期的には需給バランスを厳密に維持することは難しい。

東ルート：国内生産能力の上限が固定される

供給バッファーのもう一方の端は国内にある。5月には、国内の一次アルミニウム生産量と半製品輸出量が同時に増加し、海外の緊張緩和につながった。しかし、国内の電解アルミニウム製錬能力は政策上の上限に近づいている。

これは、海外での生産再開が段階的な成長をもたらす一方で、国内生産は厳しく制約されていることを意味する。「西側は緩く、東側は逼迫する」供給構造が形成され、両端における価格決定権が静かに移り変わっている。

市場の反応はまちまちだ。上海アルミニウムの主力銘柄は本日、1トン当たり23400元で取引を開始し、最高値は1トン当たり23415元だった。最新価格は1トン当たり23225元で、15元下落した（更新時刻：12:53）。魯南アルミニウムの最新価格は1トン当たり3184.50米ドルで、7.50米ドル上昇した（更新時刻：12:53）。

長江スポット市場におけるA00アルミニウムの平均価格は23180元/トンと報告されており、90元下落した。鋳造用アルミニウムの平均価格はアルミニウム合金ADC12は1トン当たり24,000元、A356.2の平均価格は1トン当たり23,600元です。最近、上海先物取引所とロンドン金属取引所の在庫はともに減少しており、生産再開への圧力は弱まっています。

サスペンス：どのセリフが最初にバランスを崩すのか

中東の漸進的な成長と国内の生産上限との膠着状態を最初に打破するのは誰だろうか？生産再開が加速すれば、世界的なギャップはさらに縮小し、120万トンを下回る可能性もある。欧米におけるゾンビアルミニウム工場の増加ペースに注目しよう。

東部における供給逼迫と西部における供給過剰という綱引きが、アルミニウム価格の方向性を決定づけるだろう。この二正面作戦の行方は、在庫回転率によって左右される可能性がある。