Galvenais viedoklis: Līdz 2026. gada aprīlim ģeopolitiskais konflikts Tuvajos Austrumos ir izplatījies no enerģētikas sektora uz rūpnieciskajiem metāliem. Globālais tirgotājs Mercuria ir brīdinājis, ka alumīnija tirgus piedzīvo gadsimta lielāko atsevišķo piegādes šoku. Hormuza šauruma blokādes un uzbrukuma kausēšanas rūpnīcām ietekmē tiek prognozēts, ka globālā alumīnija piegādes deficīts līdz 2026. gadam sasniegs 2 miljonus tonnu, ievērojami pārsniedzot globālo krājumu bufera jaudu aptuveni 3 miljonu tonnu apmērā. LME alumīnija cenas ir pārsniegušas 3600 USD/tonnu, sasniedzot četru gadu augstāko līmeni. Eiropas un Amerikas autobūves un aviācijas rūpniecības ķēdes saskaras ar nopietniem izejvielu trūkuma riskiem.

Krīzes raksturojums: šī gadsimta lielākais atsevišķais piegādes šoks

1. Melnā gulbja notikuma uzliesmojums

Niks Snoudons, izejvielu tirgotāja Mercuria galvenais metālu analītiķis, norādīja, ka Tuvo Austrumu kara izraisītie piegādes ķēdes traucējumi ir mainījušialumīnija tirgusno saspringta līdzsvara līdz dziļam trūkumam. Viņš tieši norādīja, ka šis ir lielākais atsevišķais piegādes šoks pamatmetālu tirgū kopš 2000. gada, un tā apmēri ievērojami pārsniedz tirgus cerības.

2. Ražošanas jaudas īpatsvars un starpības aprēķins

Jaudas svars: Tuvo Austrumu alumīnija kausēšanas jauda gadā ir aptuveni 7 miljoni tonnu, kas veido 9% no pasaules piegādes. Šis reģions ir ne tikai ražošanas zona, bet arī loģistikas centrs, kas savieno Eiropu un Āziju.

Piegādes deficīts: Mercuria lēš, ka no šī brīža līdz gada beigām tirgū būs vismaz 2 miljonu tonnu piegādes deficīts. Šis aprēķins ir konservatīvs, ja vien īstermiņā uzlabosies loģistika Hormuza šaurumā. Ja blokāde turpināsies, deficīts vēl vairāk palielināsies.

Ietekmes mehānisms: piegādes ķēdes "dubultais pārrāvums"

1. Fizisks pārtraukums: no izejvielām līdz gatavajiem produktiem

Konflikts ne tikai kavē naftas un gāzes eksportu, bet arī tieši pārrauj alumīnija rūpniecības ķēdes glābšanas līniju:

Runājot par izejvielām, alumīnija oksīda (galvenās alumīnija kausēšanas izejvielas) transporta plūsma caur Hormuza šaurumu ir strauji samazinājusies, kā rezultātā Tuvo Austrumu kausēšanas rūpnīcas, kas ir atkarīgas no importētām izejvielām, saskaras ar “rīsu trūkumu”.

Ražošanas beigas: Galvenie kausēšanas uzņēmumi, piemēram, Emirates Global Aluminum (EGA) un Bahrain Aluminum, ir samazinājuši ražošanu un pārtraukuši darbību uzbrukumu vai enerģijas padeves pārtraukumu dēļ, kā rezultātā strauji samazinājies fiziskais ražošanas apjoms.

2. Krājumu buferis ir uz izsīkuma robežas

Pašreizējās globālās tiešās alumīnija krājumi ir aptuveni 1,5 miljoni tonnu, un kopējās krājumu summas (ieskaitot netiešās) ir tikai nedaudz lielākas par 3 miljoniem tonnu. 2 miljonu tonnu iztrūkums nozīmē, ka krājumu buferis tiks strauji izsmelts. JPMorgan brīdina, ka alumīnija rūpniecība ir nonākusi "melnajā caurumā", un pat ja tiks panākta miera vienošanās, būs nepieciešami vairāki mēneši, lai kuģniecība atgrieztos normālā līmenī, apgrūtinot pieprasījuma un piedāvājuma starpības pārvarēšanu īstermiņā.

Reģionālā ietekme: Eiropa, Amerika, Japāna un Dienvidkoreja ir pirmās, kas cieš visvairāk

1. Ārkārtīgi liela atkarība no importa

Eiropa: Pagājušajā gadā tā importēja aptuveni 1,2 miljonus tonnu primārā alumīnija un sakausējumu no Tuvajiem Austrumiem, kas veido 18,5% no kopējā importa apjoma.

Amerikas Savienotās Valstis: Gandrīz 22% no 3,4 miljoniem tonnu alumīnija, kas tika importēts pagājušajā gadā, nāca no Tuvajiem Austrumiem. Saskaņā ar ASV autobūves lobiju grupas datiem aptuveni 70% no vietējo automašīnu ražotāju alumīnija importa ir atkarīgi no Tuvo Austrumu avotiem.

Austrumāzija: Japāna, Dienvidkoreja un Dienvidaustrumāzijas valstis ir ļoti atkarīgas no Tuvo Austrumu primārā alumīnija, un S&P globālie analītiķi brīdina, ka Japāna ir valsts, kuru visvairāk skar trūkums.

2. Cenu transmisija un ietekme uz izmaksām

Kopš konflikta saasināšanās februāra beigās alumīnija cenas ir pieaugušas par aptuveni 13 %. LME alumīnija cenas 16. aprīlī sasniedza četru gadu augstāko līmeni — 3672 ASV dolārus par tonnu. Automobiļu (dzinēju detaļu, virsbūves), aviācijas (fizelāžas) un iepakojuma (kārbu) nozarēs izejvielu cenu pieaugums tieši samazinās peļņas normas.

Ķīnas loma: dominē iekšzemes pieprasījums, eksporta logs slēpts

1. Vietējais piedāvājums un pieprasījums ir relatīvi neatkarīgi

Ķīnas alumīnija rūpniecības ķēde ir relatīvi slēgta, un primārā alumīnija ražošana martā nedaudz palielinājās salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, bet alumīnija oksīda imports ievērojami palielinājās par 87 % (sasniedzot 340 000 tonnu), kas norāda, ka Ķīnu netieši ietekmē ārējie satricinājumi, palielinot izejvielu importu, lai nodrošinātu savu piegādi.

2. Eksporta arbitrāžas iespējas

Pieaugošā cenu atšķirība starp alumīnija cenām vietējā tirgū (Šanhajas alumīnijs) un ārvalstu alumīnija cenām (LME), kā arī ārvalstu piegāžu trūkums var pavērt arbitrāžas logu alumīnija eksportam. Paredzams, ka vietējie alumīnija pārstrādes uzņēmumi ar izmaksu priekšrocībām veiks dažus ārvalstu pārskaitījumu pasūtījumus.

Tirgus analīze un riska brīdinājums

Īstermiņa tendences novērtējums:

Alumīnija cenas saglabās augstu svārstīgumu un spēcīgu tendenci. Galvenais virzītājspēks ir pārgājis no makro emocijām uz fizisku trūkumu. Kamēr kuģošanas risks Hormuza šaurumā nemazināsies, ārvalstu valūtu piemaksa turpinās pieaugt.

Riska paziņojums

Ģeopolitiskais noturības risks: ja ASV un Irānas sarunas izjuks un konflikts ieilgs, alumīnija oksīda piegādes pārtraukums novedīs pie Tuvo Austrumu ražošanas jaudu neatgriezeniskas samazināšanas, un starpība var pārsniegt 3 miljonus tonnu.

Rūpnieciskās ķēdes novēlota pārnešana: Automobiļu, aviācijas un citas ilgtermiņa cikla ražošanas nozares joprojām patērē krājumus un nākamo 2–3 mēnešu laikā var saskarties ar ārkārtēju situāciju ar “pasūtījumiem, bet nav izejvielu”.

Politikas intervences risks: Eiropas un Amerikas valdības var ieviest alumīnija eksporta ierobežojumus vai stratēģisko rezervju atbrīvošanas politiku, izjaucot tirgus cenu noteikšanas mehānismus.