في ظهيرة يوم 26 مايو، وبينما كان سوق الأسهم الصينية يشهد تقلبات وتعديلات، شهد قطاع صناعة الألمنيوم ارتفاعًا مفاجئًا وقويًا، مُحدثًا ما يُعرف بـ"مهرجان عكس الاتجاه". ومن بين هذه القطاعات، حققت شركة الألمنيوم الصينية (601600)، الرائدة في هذا المجال، والتي تبلغ قيمتها السوقية قرابة 200 مليار يوان، أعلى مستوى لها في التداول اليومي، حيث تم إغلاق أكثر من 500 ألف طلبية في وقت واحد. وفي نهاية اليوم، بقي 260 ألف طلبية مُغلقة، مما يُشير إلى حماس كبير لجمع التمويل.

ارتفعت أسهم الشركات الفردية ضمن القطاع بشكل متزامن، مع اتجاه صعودي حاد. وشهدت أسهم شركتي نانشان للألمنيوم وهونغتشياو القابضة زيادة تجاوزت 8%. كما ارتفعت أسهم مجموعة يونلو وتيانشان لصناعة الألمنيوم بأكثر من 7%. وقفزت أسهم تشونغفو الصناعية وشينهو بأكثر من 6%. وشهد سوق هونغ كونغ للأوراق المالية أيضاً ارتفاعاً مماثلاً، حيث قفزت أسهم شركة نانشان الدولية للألمنيوم بنحو 15%، وارتفعت أسهم شركة صناعة الألمنيوم الصينية بنحو 9%. وأصبح قطاع الألمنيوم القطاع الرئيسي الأكثر جاذبية في السوق في ذلك اليوم.

كان الارتفاع الجماعي في أسهم صناعة الألومنيوم هذه المرة مدفوعًا بالخبر المهم الذي يفيد بأن غينيا تعتزم تطبيق قيود على صادرات البوكسيت في يونيو. وبصفتها أكبر منتج للبوكسيت في العالم، تُورّد غينيا أكثر من ثلث إنتاج العالم من البوكسيت، كما أنها المصدر الرئيسي لواردات الصين من البوكسيت (حيث تمثل 74% من واردات الصين). ووفقًا لوزير المناجم في غينيا، يهدف هذا القرار إلى عكس اتجاه انخفاض أسعار البوكسيت من خلال التحكم في حجم الصادرات. ويتوقع السوق انخفاض حجم الصادرات السنوي من 183 مليون طن في عام 2025 إلى 150 مليون طن، أي بانخفاض قدره 18%، مما أدى مباشرةً إلى توقعات بتقليص المعروض العالمي من البوكسيت. وبمجرد انتشار الخبر، ارتفع سعر العقود الآجلة للألومينا في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة بأكثر من 5% خلال اليوم، وسرعان ما انتشرت توقعات ارتفاع الأسعار في سلسلة التوريد.

تجدر الإشارة إلى أنه في مواجهة ردود الفعل القوية في السوق، سارعت العديد من شركات الألمنيوم إلى الردّ وقللت من شأن تأثير الحادث. فقد صرّحت شركة نانشان لصناعة الألمنيوم بأن المعادن التي تستوردها الشركة تأتي بشكل رئيسي من أستراليا، مع نسبة ضئيلة جدًا من المعادن من غينيا، وأن تأثير هذه السياسة محدود. وأوضحت شركة يونلف أن البوكسيت يُشترى بشكل رئيسي من السوق المحلية، مع اعتماد ضئيل على المصادر الخارجية. وردّت شركة الألمنيوم الصينية بأن نسبة اكتفاء الشركة الذاتي من البوكسيت تبلغ 70%، وأن الإنتاج والعمليات في منطقة التعدين في غينيا تسير بشكل طبيعي، مع وجود سلسلة إمداد مستقرة.

يتناقض رد فعل الشركات المادية الهادئ تناقضًا صارخًا مع رد فعل سوق رأس المال الجذري. ففي جوهره، لا تستند هذه المضاربة من قبل الصناديق إلى الواقع الحالي، بل إلى لعبة فجوات العرض والطلب المستقبلية وتوقعات الأسعار. وإذا ما تم تطبيق ضوابط التصدير في غينيا، فسيعيد ذلك تشكيل نمط إمداد البوكسيت العالمي بشكل مباشر، ويرفع أسعار المعادن وتكاليف الألومينا، ومن ثم ينتقل هذا التأثير إلى قطاع إنتاج الألومنيوم الإلكتروليتي. وستستفيد شركات الألومنيوم ذات معدلات الاكتفاء الذاتي العالية وقنوات الموارد المستقرة استفادة كبيرة، وهو ما يُصبح جوهر منطق توزيع رأس المال.

على المدى القريب، ستُصبح تفاصيل تنفيذ سياسة غينيا، ومخزون المواد الخام في شركات الألمنيوم المحلية، ووتيرة الشحن اللاحقة، عواملَ رئيسيةً تؤثر على اتجاه القطاع. ويُعدّ الاتجاه القوي لسوق صناعة الألمنيوم في جوهره إعادة تقييم مدفوعة بتوقعات ندرة الموارد، ولذا يجب توخي الحذر من مخاطر التقلبات الناجمة عن تحقق هذه التوقعات.

في ظهيرة يوم 26 مايو، وبينما كان سوق الأسهم الصينية يشهد تقلبات وتعديلات، شهد قطاع صناعة الألمنيوم ارتفاعًا مفاجئًا وقويًا، مُحدثًا ما يُعرف بـ"مهرجان عكس الاتجاه". ومن بين هذه القطاعات، حققت شركة الألمنيوم الصينية (601600)، الرائدة في هذا المجال، والتي تبلغ قيمتها السوقية قرابة 200 مليار يوان، أعلى مستوى لها في التداول اليومي، حيث تم إغلاق أكثر من 500 ألف طلبية في وقت واحد. وفي نهاية اليوم، بقي 260 ألف طلبية مُغلقة، مما يُشير إلى حماس كبير لجمع التمويل.

ارتفعت أسهم الشركات الفردية ضمن القطاع بشكل متزامن، مع اتجاه صعودي حاد. وشهدت أسهم شركتي نانشان للألمنيوم وهونغتشياو القابضة زيادة تجاوزت 8%، بينما ارتفعت أسهم مجموعة يونلو وتيانشان لصناعة الألمنيوم بأكثر من 7%. كما قفزت أسهم شركتي تشونغفو الصناعية وشينهو بأكثر من 6%. وشهد سوق هونغ كونغ للأوراق المالية أيضاً ارتفاعاً مماثلاً، حيث قفزت أسهم شركة نانشان الدولية للألمنيوم بنحو 15%، وارتفعت أسهم شركة صناعة الألمنيوم الصينية بنحو 9%. وأصبح قطاع الألمنيوم القطاع الرئيسي الأكثر جاذبية في السوق في ذلك اليوم.

كان الارتفاع الجماعي في أسهم صناعة الألومنيوم هذه المرة مدفوعًا بالخبر المهم الذي يفيد بأن غينيا تعتزم تطبيق قيود على صادرات البوكسيت في يونيو. وبصفتها أكبر منتج للبوكسيت في العالم، تُورّد غينيا أكثر من ثلث إنتاج العالم من البوكسيت، كما أنها المصدر الرئيسي لواردات الصين من البوكسيت (حيث تمثل 74% من واردات الصين). ووفقًا لوزير المناجم في غينيا، يهدف هذا القرار إلى عكس اتجاه انخفاض أسعار البوكسيت من خلال التحكم في حجم الصادرات. ويتوقع السوق انخفاض حجم الصادرات السنوي من 183 مليون طن في عام 2025 إلى 150 مليون طن، أي بانخفاض قدره 18%، مما أدى مباشرةً إلى توقعات بتقليص المعروض العالمي من البوكسيت. وبمجرد انتشار الخبر، ارتفع سعر العقود الآجلة للألومينا في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة بأكثر من 5% خلال اليوم، وسرعان ما انتشرت توقعات ارتفاع الأسعار في سلسلة التوريد.

تجدر الإشارة إلى أنه في مواجهة ردود الفعل القوية في السوق، سارعت العديد من شركات الألمنيوم إلى الردّ وقللت من شأن تأثير الحادث. وأوضحت شركة نانشان لصناعة الألمنيوم أن المعادن التي تستوردها الشركة تأتي بشكل رئيسي من أستراليا، مع نسبة ضئيلة جدًا من المعادن من غينيا، وأن تأثير هذه السياسة محدود. وذكرت شركة يونلو أن البوكسيت يُشترى بشكل رئيسي من السوق المحلية، مع اعتماد ضئيل على المصادر الخارجية. وردّت شركة الألمنيوم الصينية بأن نسبة اكتفاء الشركة الذاتي من البوكسيت تبلغ 70%، وأن الإنتاج والعمليات في منطقة التعدين في غينيا تسير بشكل طبيعي، مع وجود سلسلة إمداد مستقرة.

يتناقض رد فعل الشركات المادية الهادئ تناقضاً صارخاً مع رد فعل سوق رأس المال الجذري. ففي جوهره، لا تستند هذه المضاربة من قبل الصناديق إلى الواقع الحالي، بل إلى لعبة فجوات العرض والطلب المستقبلية وتوقعات الأسعار. وإذا ما تم تطبيق ضوابط التصدير في غينيا، فسيعيد ذلك تشكيل نمط إمداد البوكسيت العالمي بشكل مباشر، ويرفع أسعار المعادن وتكاليف الألومينا، ومن ثم ينتقل هذا التأثير إلى قطاع إنتاج الألومنيوم الإلكتروليتي.شركات الألمنيومستستفيد الدول ذات معدلات الاكتفاء الذاتي العالية وقنوات الموارد المستقرة بشكل كبير، وهو ما يصبح المنطق الأساسي لتخطيط رأس المال.

على المدى القريب، ستُصبح تفاصيل تنفيذ سياسة غينيا، ومخزون المواد الخام في شركات الألمنيوم المحلية، ووتيرة الشحن اللاحقة، عواملَ رئيسيةً تؤثر على اتجاه القطاع. ويُعدّ الاتجاه القوي لسوق صناعة الألمنيوم في جوهره إعادة تقييم مدفوعة بتوقعات ندرة الموارد، ولذا يجب توخي الحذر من مخاطر التقلبات الناجمة عن تحقق هذه التوقعات.