Βασική άποψη: Μέχρι τον Απρίλιο του 2026, η γεωπολιτική σύγκρουση στη Μέση Ανατολή θα έχει εξαπλωθεί από τον ενεργειακό τομέα στα βιομηχανικά μέταλλα. Ο κορυφαίος παγκόσμιος έμπορος Mercuria εξέδωσε προειδοποίηση ότι η αγορά αλουμινίου βιώνει το μεγαλύτερο μοναδικό σοκ εφοδιασμού του αιώνα. Επηρεασμένη από τον αποκλεισμό του Στενού του Ορμούζ και την επίθεση στα χυτήρια, αναμένεται ότι το παγκόσμιο κενό εφοδιασμού αλουμινίου θα φτάσει τα 2 εκατομμύρια τόνους έως το 2026, υπερβαίνοντας κατά πολύ την παγκόσμια χωρητικότητα αποθεμάτων των περίπου 3 εκατομμυρίων τόνων. Οι τιμές αλουμινίου του LME έχουν ξεπεράσει τα 3.600 δολάρια/τόνο, φτάνοντας σε υψηλό τετραετίας. Οι ευρωπαϊκές και αμερικανικές αλυσίδες αυτοκινητοβιομηχανίας και αεροπορίας αντιμετωπίζουν σοβαρούς κινδύνους ελλείψεων πρώτων υλών.

Χαρακτηρισμός κρίσης: το μεγαλύτερο μεμονωμένο σοκ εφοδιασμού αυτού του αιώνα

1. Επιδημία του Black Swan

Ο Nick Snowdon, επικεφαλής αναλυτής μετάλλων στην εταιρεία εμπορευμάτων Mercuria, επεσήμανε ότι οι διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα που προκλήθηκαν από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή έχουν μετατοπίσει τηναγορά αλουμινίουαπό στενή ισορροπία έως βαθιές ελλείψεις. Δήλωσε ευθέως ότι πρόκειται για το μεγαλύτερο μεμονωμένο σοκ εφοδιασμού στην αγορά βασικών μετάλλων από το 2000 και η έκτασή του υπερβαίνει κατά πολύ τις προσδοκίες της αγοράς.

2. Ποσοστό της παραγωγικής ικανότητας και υπολογισμός του κενού

Βάρος χωρητικότητας: Η ετήσια δυναμικότητα τήξης αλουμινίου στη Μέση Ανατολή είναι περίπου 7 εκατομμύρια τόνοι, αντιπροσωπεύοντας το 9% της παγκόσμιας προσφοράς. Αυτή η περιοχή δεν είναι μόνο μια περιοχή παραγωγής, αλλά και ένας κόμβος logistics που συνδέει την Ευρώπη και την Ασία.

Μέγεθος κενού: Η Mercuria εκτιμά ότι η αγορά θα αντιμετωπίσει ένα κενό εφοδιασμού τουλάχιστον 2 εκατομμυρίων τόνων από τώρα μέχρι το τέλος του έτους. Αυτή η εκτίμηση είναι συντηρητική, υπό την προϋπόθεση ότι η εφοδιαστική αλυσίδα στο Στενό του Ορμούζ μπορεί να βελτιωθεί βραχυπρόθεσμα. Εάν ο αποκλεισμός συνεχιστεί, το κενό θα διευρυνθεί περαιτέρω.

Μηχανισμός επιπτώσεων: η «διπλή ρήξη» της αλυσίδας εφοδιασμού

1. Φυσική διακοπή: από τις πρώτες ύλες έως τα τελικά προϊόντα

Η σύγκρουση όχι μόνο εμποδίζει την εξαγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου, αλλά και διακόπτει άμεσα την αλυσίδα ζωής της βιομηχανίας αλουμινίου:

Από την πλευρά των πρώτων υλών, η ροή μεταφοράς αλουμίνας (βασικής πρώτης ύλης για την τήξη αλουμινίου) μέσω του Πορθμού του Ορμούζ έχει μειωθεί απότομα, με αποτέλεσμα τα χυτήρια της Μέσης Ανατολής που βασίζονται σε εισαγόμενες πρώτες ύλες να αντιμετωπίσουν «έλλειψη ρυζιού».

Τέλος παραγωγής: Τα βασικά χυτήρια όπως η Emirates Global Aluminum (EGA) και η Bahrain Aluminum έχουν μειώσει την παραγωγή και έχουν σταματήσει τη λειτουργία τους λόγω επιθέσεων ή διακοπών ενέργειας, με αποτέλεσμα την απότομη πτώση της φυσικής παραγωγής.

2. Το απόθεμα ασφαλείας βρίσκεται στα πρόθυρα εξάντλησης

Το τρέχον παγκόσμιο ρητό απόθεμα αλουμινίου είναι περίπου 1,5 εκατομμύριο τόνοι και το συνολικό απόθεμα (συμπεριλαμβανομένου του έμμεσου) είναι μόνο ελαφρώς υψηλότερο από 3 εκατομμύρια τόνους. Το έλλειμμα των 2 εκατομμυρίων τόνων σημαίνει ότι το απόθεμα αποθεμάτων θα εξαντληθεί γρήγορα. Η JPMorgan προειδοποιεί ότι η βιομηχανία αλουμινίου έχει περιέλθει σε μια «μαύρη τρύπα» και, ακόμη και αν επιτευχθεί ειρηνευτική συμφωνία, θα χρειαστούν αρκετοί μήνες για να επιστρέψει η ναυτιλία σε κανονικά επίπεδα, γεγονός που καθιστά δύσκολη τη γεφύρωση του χάσματος προσφοράς-ζήτησης βραχυπρόθεσμα.

Περιφερειακός αντίκτυπος: Η Ευρώπη, η Αμερική, η Ιαπωνία και η Νότια Κορέα είναι οι πρώτες που θα υποστούν το μεγαλύτερο βάρος

1. Εξαιρετικά υψηλή εξάρτηση από τις εισαγωγές

Ευρώπη: Πέρυσι, εισήγαγε περίπου 1,2 εκατομμύρια τόνους πρωτογενούς αλουμινίου και κραμάτων από τη Μέση Ανατολή, αντιπροσωπεύοντας το 18,5% των συνολικών εισαγωγών της.

Ηνωμένες Πολιτείες: Σχεδόν το 22% των 3,4 εκατομμυρίων τόνων αλουμινίου που εισήχθησαν πέρυσι προήλθε από τη Μέση Ανατολή. Σύμφωνα με στοιχεία της αμερικανικής ομάδας πίεσης για την αυτοκινητοβιομηχανία, περίπου το 70% των εισαγωγών αλουμινίου των τοπικών κατασκευαστών αυτοκινήτων βασίζεται σε πηγές της Μέσης Ανατολής.

Ανατολική Ασία: Η Ιαπωνία, η Νότια Κορέα και οι χώρες της Νοτιοανατολικής Ασίας εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από το πρωτογενές αλουμίνιο της Μέσης Ανατολής και οι παγκόσμιοι αναλυτές της S&P προειδοποιούν ότι η Ιαπωνία είναι η χώρα που πλήττεται περισσότερο από τις ελλείψεις.

2. Μετάδοση τιμών και αντίκτυπος στο κόστος

Από την κλιμάκωση της σύγκρουσης στα τέλη Φεβρουαρίου, οι τιμές του αλουμινίου έχουν αυξηθεί κατά περίπου 13%. Οι τιμές του αλουμινίου στο LME έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδο τεσσάρων ετών, στα 3672 δολάρια ανά τόνο, στις 16 Απριλίου. Για τις βιομηχανίες αυτοκινήτων (εξαρτήματα κινητήρων, αμάξωμα), αεροπορίας (άτρακτος) και συσκευασίας (κονσέρβες), το αυξανόμενο κόστος των πρώτων υλών θα συμπιέσει άμεσα τα περιθώρια κέρδους.

Ο ρόλος της Κίνας: Η εγχώρια ζήτηση κυριαρχεί, το παράθυρο εξαγωγών κρυμμένο

1. Η εγχώρια προσφορά και ζήτηση είναι σχετικά ανεξάρτητες

Η αλυσίδα της κινεζικής βιομηχανίας αλουμινίου είναι σχετικά κλειστή, με μικρή ετήσια αύξηση στην παραγωγή πρωτογενούς αλουμινίου τον Μάρτιο και σημαντική αύξηση 87% στις εισαγωγές αλουμίνας (φτάνοντας τους 340.000 τόνους), γεγονός που υποδηλώνει ότι η Κίνα επηρεάζεται έμμεσα από εξωτερικούς κραδασμούς αυξάνοντας τις εισαγωγές πρώτων υλών για να εξασφαλίσει τον εφοδιασμό της.

2. Ευκαιρίες εξαγωγικού arbitrage

Η αυξανόμενη διαφορά τιμών μεταξύ των εγχώριων τιμών αλουμινίου (αλουμίνιο της Σαγκάης) και των τιμών αλουμινίου στο εξωτερικό (LME), σε συνδυασμό με την έλλειψη προσφοράς στο εξωτερικό, ενδέχεται να ανοίξει ένα παράθυρο αρμπιτράζ για τις εξαγωγές αλουμινίου. Οι εγχώριες επιχειρήσεις επεξεργασίας αλουμινίου με πλεονεκτήματα κόστους αναμένεται να αναλάβουν ορισμένες εντολές μεταφοράς στο εξωτερικό.

Ανάλυση αγοράς και προειδοποίηση κινδύνου

Βραχυπρόθεσμη κρίση τάσης:

Οι τιμές του αλουμινίου θα διατηρήσουν ένα μοτίβο υψηλής μεταβλητότητας και ισχυρής τάσης. Ο βασικός παράγοντας έχει μετατοπιστεί από τα μακροοικονομικά συναισθήματα στις φυσικές ελλείψεις. Όσο δεν εκτονώνεται ο κίνδυνος ναυσιπλοΐας στο Στενό του Ορμούζ, το ασφάλιστρο στο εξωτερικό θα συνεχίσει να αυξάνεται.

Δήλωση κινδύνου

Κίνδυνος γεωπολιτικής επιμονής: Εάν οι διαπραγματεύσεις ΗΠΑ-Ιράν αποτύχουν και η σύγκρουση παραταθεί, η διακοπή της προμήθειας αλουμίνας θα οδηγήσει στην μόνιμη απόσυρση της παραγωγικής ικανότητας στη Μέση Ανατολή και το κενό μπορεί να επεκταθεί σε πάνω από 3 εκατομμύρια τόνους.

Υστερημένη μετάδοση της βιομηχανικής αλυσίδας: Οι αυτοκινητοβιομηχανίες, η αεροπορία και άλλες βιομηχανίες μεταποίησης μεγάλου κύκλου εξακολουθούν να καταναλώνουν αποθέματα και ενδέχεται να αντιμετωπίσουν μια ακραία κατάσταση «παραγγελιών αλλά όχι πρώτων υλών» τους επόμενους 2-3 μήνες.

Κίνδυνος παρέμβασης πολιτικής: Οι ευρωπαϊκές και αμερικανικές κυβερνήσεις ενδέχεται να εισαγάγουν περιορισμούς στις εξαγωγές αλουμινίου ή πολιτικές απελευθέρωσης στρατηγικών αποθεμάτων, διαταράσσοντας τους μηχανισμούς τιμολόγησης της αγοράς.