Punto de vista principal: Para abril de 2026, el conflicto geopolítico en Oriente Medio se ha extendido del sector energético al de los metales industriales. Mercuria, una de las principales empresas comercializadoras a nivel mundial, ha advertido que el mercado del aluminio está experimentando la mayor crisis de suministro del siglo. Afectado por el bloqueo del estrecho de Ormuz y el ataque a las fundiciones, se prevé que el déficit mundial de suministro de aluminio alcance los 2 millones de toneladas para 2026, superando con creces la capacidad de reserva global de aproximadamente 3 millones de toneladas. Los precios del aluminio en la LME han superado los 3600 dólares por tonelada, alcanzando su nivel más alto en cuatro años. Las cadenas de suministro de la industria automotriz y aeronáutica europea y estadounidense se enfrentan a graves riesgos de escasez de materia prima.

Caracterización de la crisis: la mayor perturbación de la oferta de este siglo.

1. Brote de evento cisne negro

Nick Snowdon, analista jefe de metales en la empresa comercializadora de materias primas Mercuria, señaló que las interrupciones en la cadena de suministro causadas por la guerra en Oriente Medio han cambiado el panorama.mercado del aluminioDesde un equilibrio ajustado hasta una grave escasez. Declaró sin rodeos que se trata de la mayor crisis de suministro que ha sufrido el mercado de metales básicos desde el año 2000, y que su magnitud supera con creces las expectativas del mercado.

2. Proporción de capacidad de producción y cálculo de la brecha

Capacidad de producción: La capacidad anual de fundición de aluminio en Oriente Medio es de aproximadamente 7 millones de toneladas, lo que representa el 9% del suministro mundial. Esta región no solo es una zona de producción, sino también un centro logístico que conecta Europa y Asia.

Magnitud del déficit: Mercuria estima que el mercado enfrentará un déficit de suministro de al menos 2 millones de toneladas desde ahora hasta finales de año. Esta estimación es conservadora, siempre que la logística en el Estrecho de Ormuz mejore a corto plazo. Si el bloqueo continúa, el déficit se ampliará aún más.

Mecanismo de impacto: la "doble ruptura" de la cadena de suministro

1. Interrupción física: desde las materias primas hasta los productos terminados.

El conflicto no solo obstaculiza la exportación de petróleo y gas, sino que también interrumpe directamente el suministro vital de la cadena de la industria del aluminio:

En lo que respecta a las materias primas, el flujo de transporte de alúmina (una materia prima clave para la fundición de aluminio) a través del estrecho de Ormuz ha disminuido drásticamente, lo que ha provocado que las fundiciones de Oriente Medio que dependen de materias primas importadas se enfrenten a una "escasez de arroz".

Fin de la producción: Las principales fundiciones, como Emirates Global Aluminum (EGA) y Bahrain Aluminum, han reducido la producción y detenido sus operaciones debido a ataques o cortes de energía, lo que ha provocado una fuerte caída en la producción física.

2. El colchón de inventario está a punto de agotarse.

Actualmente, el inventario global explícito de aluminio ronda los 1,5 millones de toneladas, y el inventario total (incluido el implícito) apenas supera los 3 millones de toneladas. El déficit de 2 millones de toneladas implica que las reservas se agotarán rápidamente. JPMorgan advierte que la industria del aluminio ha caído en un «agujero negro», e incluso si se alcanza un acuerdo, la recuperación de los envíos a niveles normales tardará varios meses, lo que dificultará cerrar la brecha entre la oferta y la demanda a corto plazo.

Impacto regional: Europa, América, Japón y Corea del Sur son los primeros en sufrir las consecuencias.

1. Dependencia extremadamente alta de las importaciones

Europa: El año pasado importó aproximadamente 1,2 millones de toneladas de aluminio primario y aleaciones de Oriente Medio, lo que representa el 18,5% de sus importaciones totales.

Estados Unidos: Casi el 22% de los 3,4 millones de toneladas de aluminio importadas el año pasado procedían de Oriente Medio. Según datos del grupo de presión automovilístico estadounidense, alrededor del 70% de las importaciones de aluminio de los fabricantes de automóviles locales dependen de fuentes de Oriente Medio.

Asia Oriental: Japón, Corea del Sur y los países del sudeste asiático dependen en gran medida del aluminio primario de Oriente Medio, y los analistas globales de S&P advierten que Japón es el país más afectado por la escasez.

2. Transmisión de precios e impacto en los costos

Desde la escalada del conflicto a finales de febrero, los precios del aluminio han subido cerca de un 13%. El 16 de abril, los precios del aluminio en la LME alcanzaron un máximo de cuatro años de 3672 dólares por tonelada. Para las industrias automotriz (piezas de motor, carrocería), aeronáutica (fuselaje) y de embalaje (latas), el aumento vertiginoso del costo de las materias primas reducirá directamente los márgenes de ganancia.

El papel de China: la demanda interna predomina, la ventana de exportación está oculta.

1. La oferta y la demanda internas son relativamente independientes.

La cadena de valor de la industria del aluminio china es relativamente cerrada, con un ligero aumento interanual en la producción de aluminio primario en marzo y un incremento significativo del 87% en las importaciones de alúmina (que alcanzaron las 340.000 toneladas), lo que indica que China se ve afectada indirectamente por las perturbaciones externas al aumentar las importaciones de materia prima para garantizar su propio suministro.

2. Oportunidades de arbitraje de exportaciones

La creciente diferencia de precios entre el aluminio nacional (Shanghai) y el aluminio internacional (LME), sumada a la escasez de oferta en el extranjero, podría generar una oportunidad de arbitraje para las exportaciones de aluminio. Se prevé que las empresas nacionales de procesamiento de aluminio, con ventajas en costos, realicen algunos pedidos de transferencia al extranjero.

Análisis de mercado y advertencia de riesgos

Análisis de tendencias a corto plazo:

Los precios del aluminio mantendrán una alta volatilidad y una fuerte tendencia. El principal factor determinante ha pasado de las fluctuaciones macroeconómicas a la escasez física. Mientras no se reduzca el riesgo para la navegación en el estrecho de Ormuz, la prima en el mercado internacional seguirá aumentando.

Declaración de riesgos

Riesgo de persistencia geopolítica: Si las negociaciones entre Estados Unidos e Irán fracasan y el conflicto se prolonga, la interrupción del suministro de alúmina provocará la retirada permanente de la capacidad de producción de Oriente Medio, y el déficit podría ampliarse a más de 3 millones de toneladas.

Transmisión retardada de la cadena industrial: Las industrias automotriz, aeronáutica y otras industrias manufactureras de ciclo largo siguen consumiendo inventario y podrían enfrentarse a una situación extrema de "pedidos pero sin materias primas" en los próximos 2-3 meses.

Riesgo de intervención política: Los gobiernos europeos y estadounidenses podrían introducir restricciones a la exportación de aluminio o políticas de liberación de reservas estratégicas, lo que perturbaría los mecanismos de fijación de precios del mercado.