グリーンアルミニウムは価格ルールを書き換えている。7月30日、長江流域の総合グリーン電気アルミニウムの平均価格は1トン当たり23,820元と報告され、同日のA00アルミニウムの平均価格23,625元を約195元上回った。一方では低炭素アルミニウムのプレミアムが拡大し続けており、他方では4,500万トンの生産能力上限が既に一次アルミニウムの供給増加を固定している。

雲南省の水力発電が本格的な洪水期に入ると、グリーンアルミニウムの供給弾力性は依然として生産能力のレッドラインによって制限され、矛盾はさらに増幅される。供給側の亀裂は市場によって再評価され、アルミニウムの産地が産業チェーンの中で最も敏感な問題となる。エネルギー消費と炭素排出量の二重規制が求められる現代において、一次アルミニウムの供給問題はもはや単なる生産量だけの問題ではない。

CCMNプラットフォームの7月30日の報告によると、長江スポット市場におけるA00アルミニウムの平均価格は23,630元/トンで、230元上昇した。長江総合口径では、A00アルミニウムの平均価格は23,625元、華東アルミニウム地金は23,630元、鞏義アルミニウム地金は23,490元となっている。地域間の価格差は依然として大きい。グリーンアルミニウムの平均価格は23,820元で、A00アルミニウムより約195元高く、1日で230元上昇したが、プレミアムは薄れていない。正午時点の上海アルミニウム2609先物価格は23625元/トンで、240元上昇した。建玉数は252194、取引量は171224だった。上海アルミニウム2609先物には引き続き資金が流入している。

電解アルミニウムの生産能力上限である4500万トンは、一次アルミニウムの供給増加分を既に固定しており、新たな生産能力の認可は厳格化され、グリーンエネルギー地域への適合性指標が重視されるようになっている。火力発電によるアルミニウムのエネルギー消費が制約される中、雲南省や四川省といった水力発電が豊富な地域からのグリーンアルミニウムが、一次アルミニウムの供給増加分をほぼ独占的に供給する唯一の輸出先となっている。

グリーンアルミニウムは、西南水力発電価格と低炭素特性を基盤として安定したプレミアム価格を獲得しており、その低炭素性は欧州の炭素国境メカニズムや国内自動車メーカーのゼロカーボンサプライチェーン要求によって継続的に強化されている。中国西南水力発電の季節変動はグリーンアルミニウムの月間生産リズムを直接決定するため、供給側の不確実性は気候変動要因として位置づけられている。地域的な観点から見ると、中国南部と東部のアルミニウム地金価格の差は140元前後で安定しており、輸送と在庫に関する構造的な制約を反映している。

原材料面では、品位55～60％のボーキサイトの平均価格は545元/トンで安定しており、中国南西部の高品位鉱石は465元/トンで取引されている。鉱石の供給不足はない。長江のアルミニウムのスポット価格は平均で5元/トンの割引となり、前回値から5元下落した。長江の総合価格は-5元/トンで、スポット取引は中程度である。アルミニウム棒などの一次加工品は同時に堅調に推移しており、6063アルミニウム棒中国南部では22400元から200元上昇しており、これは産業チェーン全体にわたって供給緊張が下方へと伝播していることを示している。

注目すべきは、総生産量が緩いため、グリーンアルミニウムと通常アルミニウムの価格差が縮小していないことであり、これは低炭素特性が独立した価格決定要因となっていることを示している。供給制約はアルミニウム価格の底値を支える最大の要因となっている。グリーンアルミニウムのプレミアムが今後も拡大し続けるかどうかは、水力発電の季節変動と炭素コストの転嫁にかかっている。4500万トンの上限が電力消費のピークに達したとき、次の価格変動要因はどこに落ち着くのだろうか。その答えは、雲南省の雨季の動向にかかっている。

乾季が進むにつれて供給弾力性はさらに低下し、アルミニウム価格の底値メカニズムはますます強固なものとなるでしょう。長期的な視点で見ると、電解アルミニウムの供給弾力性は政策と資源の両方によって固定化されており、需要の急増は供給の硬直性によって価格弾力性へと増幅されます。市場は総供給量ではなく、希少な低炭素供給に対してプレミアムを支払っており、これはアルミニウム価格決定メカニズムにおける根本的な変化と言えます。