Гол үзэл бодол: 2026 оны 4-р сар гэхэд Ойрхи Дорнодын геополитикийн зөрчил эрчим хүчний салбараас аж үйлдвэрийн металл хүртэл тархсан. Дэлхийн тэргүүлэгч худалдаачин Меркури хөнгөн цагааны зах зээл энэ зууны хамгийн том нийлүүлэлтийн цочролыг мэдэрч байгааг анхааруулсан. Ормузын хоолойг хааж, хайлуулах үйлдвэрүүдэд халдсанаас болж дэлхийн хөнгөн цагааны нийлүүлэлтийн зөрүү 2026 он гэхэд 2 сая тоннд хүрч, дэлхийн 3 сая тонн орчим нөөцийн багтаамжаас хамаагүй давсан гэж таамаглаж байна. LME хөнгөн цагааны үнэ 3600 ам.доллар/тонн-оос давж, дөрвөн жилийн дээд хэмжээнд хүрсэн. Европ, Америкийн автомашин, нисэхийн салбарын сүлжээнүүд түүхий эдийн хомсдолд орох ноцтой эрсдэлтэй тулгарч байна.

Хямралын шинж чанар: энэ зууны хамгийн том ганц нийлүүлэлтийн цочрол

1. Хар хунгийн үйл явдлын дэгдэлт

Барааны худалдаачин Mercuria компанийн металлын ахлах шинжээч Ник Сноудон Ойрхи Дорнодын дайны улмаас үүссэн нийлүүлэлтийн сүлжээний тасалдал нь ...-ийг өөрчилсөн гэж онцолжээ.хөнгөн цагааны зах зээлхатуу тэнцвэрээс гүн хомсдол хүртэл. Тэрээр энэ нь 2000 оноос хойш суурь металлын зах зээлд учирсан хамгийн том нийлүүлэлтийн цочрол бөгөөд түүний цар хүрээ нь зах зээлийн хүлээлтээс хамаагүй давсан гэж шуудхан хэлэв.

2. Үйлдвэрлэлийн хүчин чадлын эзлэх хувь болон зөрүүний тооцоо

Хүчин чадлын жин: Ойрхи Дорнодын жилийн хөнгөн цагаан хайлуулах хүчин чадал нь ойролцоогоор 7 сая тонн бөгөөд дэлхийн нийлүүлэлтийн 9%-ийг эзэлдэг. Энэ бүс нутаг нь зөвхөн үйлдвэрлэлийн бүс төдийгүй Европ, Азийг холбосон ложистикийн төв юм.

Завсарын хэмжээ: Меркуригийн тооцоолсноор зах зээл одооноос эхлэн оны эцэс хүртэл дор хаяж 2 сая тонн нийлүүлэлтийн зөрүүтэй тулгарах болно. Ормузын хоолойн ложистик богино хугацаанд сайжирч чадвал энэ тооцоо харьцангуй бага байна. Хэрэв хориг үргэлжилбэл зөрүү улам бүр нэмэгдэх болно.

Нөлөөллийн механизм: хангамжийн сүлжээний "давхар тасралт"

1. Физик тасалдал: түүхий эдээс бэлэн бүтээгдэхүүн хүртэл

Энэхүү зөрчил нь газрын тос, байгалийн хийн экспортод саад учруулаад зогсохгүй хөнгөн цагааны үйлдвэрлэлийн гинжин хэлхээний амин чухал хэсгийг шууд тасалдуулж байна.

Түүхий эдийн талаас Ормузын хоолойгоор дамжин өнгөрөх хөнгөнцагааны исэл (хөнгөн цагаан хайлуулах гол түүхий эд)-ийн тээвэрлэлтийн урсгал огцом буурч, импортын түүхий эдээс хамааралтай Ойрхи Дорнодын хайлуулах үйлдвэрүүд "будааны хомсдол"-той тулгарахад хүргэсэн.

Гаралтын төгсгөл: Эмиратс Глобал Алюминий (EGA) болон Бахрейн Алюминий зэрэг гол хайлуулах үйлдвэрүүд халдлага эсвэл эрчим хүчний тасалдлын улмаас үйлдвэрлэлээ бууруулж, үйл ажиллагаагаа зогсоосон нь биет гарц огцом буурахад хүргэсэн.

2. Бараа материалын нөөц шавхагдахын ирмэг дээр байна

Одоогийн байдлаар дэлхийн хэмжээнд хөнгөн цагааны ил тод нөөц 1.5 сая тонн орчим байгаа бөгөөд нийт нөөц (далд нөөцийг оруулаад) 3 сая тонноос арай өндөр байна. 2 сая тонн хомсдол нь нөөцийн нөөц хурдан шавхагдах болно гэсэн үг юм. JPMorgan хөнгөн цагааны үйлдвэрлэл "хар нүх"-нд орсон бөгөөд энхийн хэлэлцээрт хүрсэн ч тээвэрлэлт хэвийн хэмжээндээ эргэн ороход хэдэн сар шаардагдах тул богино хугацаанд нийлүүлэлт-эрэлтийн зөрүүг арилгахад хэцүү болгож байгааг анхааруулж байна.

Бүс нутгийн нөлөөлөл: Европ, Америк, Япон, Өмнөд Солонгос улсууд хамгийн түрүүнд гол ачааллыг үүрч байна

1. Импортоос маш өндөр хамааралтай байдал

Европ: Өнгөрсөн жил Ойрхи Дорнодоос ойролцоогоор 1.2 сая тонн анхдагч хөнгөн цагаан болон хайлш импортолсон нь нийт импортынхоо 18.5%-ийг эзэлж байна.

АНУ: Өнгөрсөн жил импортолсон 3.4 сая тонн хөнгөн цагааны бараг 22% нь Ойрхи Дорнодоос ирсэн байна. АНУ-ын автомашины лобби бүлгийн мэдээллээр орон нутгийн автомашин үйлдвэрлэгчдийн хөнгөн цагааны импортын 70 орчим хувь нь Ойрхи Дорнодын эх үүсвэрээс хамаардаг.

Зүүн Ази: Япон, Өмнөд Солонгос, Зүүн Өмнөд Азийн орнууд Ойрхи Дорнодын анхдагч хөнгөн цагаанаас ихээхэн хамааралтай бөгөөд S&P-ийн дэлхийн шинжээчид Япон улс бол хомсдолд хамгийн их өртөж байгаа улс гэж анхааруулж байна.

2. Үнийн дамжуулалт ба өртгийн нөлөөлөл

Хоёрдугаар сарын сүүлээр мөргөлдөөн хурцадсанаас хойш хөнгөн цагааны үнэ ойролцоогоор 13% -иар өссөн байна. 4-р сарын 16-нд LME хөнгөн цагааны үнэ тонн тутамд 3672 ам.доллар буюу дөрвөн жилийн дээд хэмжээнд хүрсэн. Автомашин (хөдөлгүүрийн эд анги, кузов), нисэхийн (фюзеляж) болон сав баглаа боодлын (лааз) салбарын хувьд түүхий эдийн үнэ огцом өсөх нь ашгийн хэмжээг шууд бууруулна.

Хятадын үүрэг: Дотоодын эрэлт давамгайлж, экспортын цонх нуугдаж байна

1. Дотоодын нийлүүлэлт ба эрэлт харьцангуй бие даасан байдаг

Хятадын хөнгөн цагаан үйлдвэрлэлийн сүлжээ харьцангуй хаалттай байгаа бөгөөд 3-р сард анхдагч хөнгөн цагааны үйлдвэрлэл өмнөх оны мөн үеэс бага зэрэг өссөн бөгөөд хөнгөн цагааны ислийн импорт 87%-иар мэдэгдэхүйц өссөн (340000 тоннд хүрсэн) нь Хятад улс өөрийн хангамжаа хангахын тулд түүхий эдийн импортыг нэмэгдүүлснээр гадны цочролд шууд бусаар өртөж байгааг харуулж байна.

2. Экспортын арбитрын боломжууд

Дотоодын хөнгөн цагааны үнэ (Шанхайн хөнгөн цагаан) болон гадаадын хөнгөн цагааны үнэ (LME)-ийн хоорондох үнийн зөрүү нэмэгдэж, гадаадын нийлүүлэлтийн хомсдолтой зэрэгцэн хөнгөн цагааны экспортод арбитрын цонх нээж болзошгүй юм. Өртгийн давуу талтай дотоодын хөнгөн цагаан боловсруулах үйлдвэрүүд гадаадад шилжүүлэх зарим захиалгыг гүйцэтгэх төлөвтэй байна.

Зах зээлийн шинжилгээ ба эрсдэлийн сэрэмжлүүлэг

Богино хугацааны чиг хандлагын дүгнэлт:

Хөнгөн цагааны үнэ өндөр хэлбэлзэл, хүчтэй хандлагатай хэвээр байх болно. Гол хөдөлгөгч хүч нь макро сэтгэл хөдлөлөөс физик хомсдол руу шилжсэн. Ормузын хоолойд тээвэрлэлтийн эрсдэл буурахгүй л бол гадаадад ногдох шимтгэл нэмэгдсээр байх болно.

Эрсдэлийн мэдэгдэл

Геополитикийн тогтвортой байдлын эрсдэл: Хэрэв АНУ-ын Ираны хэлэлцээр тасалдаж, мөргөлдөөн удаан үргэлжилбэл хөнгөн цагааны нийлүүлэлт тасалдах нь Ойрхи Дорнодын үйлдвэрлэлийн хүчин чадлыг бүрмөсөн зогсооход хүргэж, зөрүү 3 сая гаруй тонн болж өргөжиж болзошгүй.

Аж үйлдвэрийн гинжин хэлхээний дамжуулалт удааширсан: Автомашин, нисэхийн болон бусад урт мөчлөгтэй үйлдвэрлэлийн салбарууд бараа материалын нөөцийг ашигласаар байгаа бөгөөд дараагийн 2-3 сарын хугацаанд "захиалга байгаа ч түүхий эд байхгүй" гэсэн туйлын нөхцөл байдалтай тулгарч магадгүй юм.

Бодлогын оролцооны эрсдэл: Европ болон Америкийн засгийн газрууд хөнгөн цагааны экспортын хязгаарлалт эсвэл стратегийн нөөцийг чөлөөлөх бодлого нэвтрүүлж, зах зээлийн үнийн механизмыг алдагдуулж болзошгүй.