Pangunahing pananaw: Pagsapit ng Abril 2026, ang geopolitical conflict sa Gitnang Silangan ay kumalat na mula sa sektor ng enerhiya patungo sa mga industriyal na metal. Naglabas ng babala ang nangungunang pandaigdigang mangangalakal na Mercuria na ang merkado ng aluminyo ay nakararanas ng pinakamalaking single supply shock sa siglo. Dahil sa pagbara sa Strait of Hormuz at pag-atake sa mga smelter, inaasahang aabot sa 2 milyong tonelada ang pandaigdigang agwat sa suplay ng aluminyo pagsapit ng 2026, na higit na lalampas sa pandaigdigang kapasidad ng buffer ng imbentaryo na humigit-kumulang 3 milyong tonelada. Ang mga presyo ng aluminyo ng LME ay lumampas na sa $3600/tonelada, na umabot sa pinakamataas na antas sa loob ng apat na taon. Ang mga kadena ng industriya ng automotive at abyasyon sa Europa at Amerika ay nahaharap sa matinding panganib ng kakulangan ng mga hilaw na materyales.

Paglalarawan ng krisis: ang pinakamalaking single supply shock ng siglong ito

1. Pagsiklab ng Pangyayari ng Black Swan

Itinuro ni Nick Snowdon, Chief Metal Analyst sa commodity trader na Mercuria, na ang mga pagkagambala sa supply chain na dulot ng digmaan sa Gitnang Silangan ay nagpabago sapamilihan ng aluminyomula sa mahigpit na balanse hanggang sa matinding kakulangan. Diretsahan niyang sinabi na ito ang pinakamalaking nag-iisang pagkabigla sa suplay sa merkado ng base metal simula noong taong 2000, at ang lawak nito ay higit na lumampas sa mga inaasahan ng merkado.

2. Proporsyon ng kapasidad ng produksyon at pagkalkula ng agwat

Timbang ng Kapasidad: Ang taunang kapasidad sa pagtunaw ng aluminyo sa Gitnang Silangan ay humigit-kumulang 7 milyong tonelada, na bumubuo sa 9% ng pandaigdigang suplay. Ang rehiyong ito ay hindi lamang isang lugar ng produksyon, kundi isa ring sentro ng logistik na nagdurugtong sa Europa at Asya.

Laki ng agwat: Tinatantya ng Mercuria na ang merkado ay mahaharap sa isang agwat sa suplay na hindi bababa sa 2 milyong tonelada mula ngayon hanggang sa katapusan ng taon. Konserbatibo ang pagtatantyang ito, sa kondisyon na ang logistik sa Kipot ng Hormuz ay maaaring bumuti sa maikling panahon. Kung magpapatuloy ang pagharang, ang agwat ay lalong lalawak.

Mekanismo ng epekto: ang 'dobleng pagkaputol' ng supply chain

1. Pisikal na pagkaantala: mula sa mga hilaw na materyales hanggang sa mga natapos na produkto

Ang tunggalian ay hindi lamang humahadlang sa pag-export ng langis at gas, kundi direktang pinuputol din nito ang buhay ng kadena ng industriya ng aluminyo:

Sa panig ng mga hilaw na materyales, ang daloy ng transportasyon ng alumina (isang pangunahing hilaw na materyal para sa pagtunaw ng aluminyo) sa Kipot ng Hormuz ay lubhang nabawasan, na nagiging sanhi ng mga smelter sa Gitnang Silangan na umaasa sa mga inaangkat na hilaw na materyales na maharap sa "kakulangan ng bigas".

Katapusan ng Output: Ang mga core smelter tulad ng Emirates Global Aluminum (EGA) at Bahrain Aluminum ay nagbawas ng produksyon at huminto sa mga operasyon dahil sa mga pag-atake o pagkawala ng enerhiya, na nagresulta sa matinding pagbaba sa pisikal na output.

2. Ang imbentaryo ay nasa bingit ng pagkaubos

Ang kasalukuyang pandaigdigang imbentaryo ng aluminyo ay humigit-kumulang 1.5 milyong tonelada, at ang kabuuang imbentaryo (kabilang ang implicit) ay bahagyang mas mataas lamang sa 3 milyong tonelada. Ang kakulangan na 2 milyong tonelada ay nangangahulugan na ang buffer ng imbentaryo ay mabilis na mauubos. Nagbabala ang JPMorgan na ang industriya ng aluminyo ay nahulog sa isang 'black hole', at kahit na magkaroon ng kasunduan sa kapayapaan, aabutin pa ng ilang buwan bago bumalik sa normal na antas ang pagpapadala, na magpapahirap na tulayin ang agwat sa supply-demand sa maikling panahon.

Epekto sa rehiyon: Ang Europa, Amerika, Japan, at South Korea ang unang naapektuhan

1. Napakataas na pagdepende sa mga import

Europa: Noong nakaraang taon, nag-import ito ng humigit-kumulang 1.2 milyong tonelada ng pangunahing aluminyo at mga haluang metal mula sa Gitnang Silangan, na bumubuo sa 18.5% ng kabuuang inangkat nito.

Ang Estados Unidos: Halos 22% ng 3.4 milyong tonelada ng aluminyo na inangkat noong nakaraang taon ay nagmula sa Gitnang Silangan. Ayon sa datos mula sa grupong naglo-lobby ng mga sasakyan sa US, humigit-kumulang 70% ng mga inaangkat na aluminyo ng mga lokal na tagagawa ng sasakyan ay umaasa sa mga pinagkukunan mula sa Gitnang Silangan.

Silangang Asya: Ang mga bansa sa Japan, Timog Korea, at Timog-Silangang Asya ay lubos na umaasa sa pangunahing aluminyo sa Gitnang Silangan, at nagbabala ang mga pandaigdigang analyst ng S&P na ang Japan ang bansang pinakaapektado ng mga kakulangan.

2. Paghahatid ng presyo at epekto ng gastos

Simula nang lumala ang tunggalian noong katapusan ng Pebrero, tumaas ang presyo ng aluminyo ng humigit-kumulang 13%. Umabot sa pinakamataas na presyo sa loob ng apat na taon na $3672 kada tonelada ang presyo ng aluminyo ng LME noong Abril 16. Para sa industriya ng automotive (mga piyesa ng makina, katawan ng sasakyan), abyasyon (fuselage), at packaging (mga lata), ang tumataas na halaga ng mga hilaw na materyales ay direktang makakapigil sa kita.

Papel ng Tsina: Nangingibabaw ang Lokal na Demand, Nakatago ang Export Window

1. Ang lokal na suplay at demand ay medyo independiyente

Ang kadena ng industriya ng aluminyo sa Tsina ay medyo sarado, na may bahagyang pagtaas taon-taon sa pangunahing produksyon ng aluminyo noong Marso at isang makabuluhang pagtaas ng 87% sa mga inaangkat na alumina (umabot sa 340000 tonelada), na nagpapahiwatig na ang Tsina ay hindi direktang naaapektuhan ng mga panlabas na dagok sa pamamagitan ng pagtaas ng mga inaangkat na hilaw na materyales upang matiyak ang sarili nitong suplay.

2. Mga pagkakataon sa arbitrage sa pag-export

Ang lumalaking pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng mga presyo ng aluminyo sa loob ng bansa (Shanghai aluminum) at mga presyo ng aluminyo sa ibang bansa (LME), kasama ang kakulangan ng suplay sa ibang bansa, ay maaaring magbukas ng isang arbitrage window para sa mga pag-export ng aluminyo. Ang mga lokal na negosyo sa pagproseso ng aluminyo na may mga kalamangan sa gastos ay inaasahang gagawa ng ilang mga order sa paglilipat sa ibang bansa.

Pagsusuri ng merkado at babala sa panganib

Panandaliang paghatol sa trend:

Ang presyo ng aluminyo ay mananatiling may mataas na pabagu-bago at malakas na tendensiya. Ang pangunahing dahilan ay lumipat mula sa mga makro na emosyon patungo sa mga pisikal na kakulangan. Hangga't hindi nababawasan ang panganib ng nabigasyon sa Kipot ng Hormuz, patuloy na tataas ang premium sa ibang bansa.

Pahayag ng panganib

Panganib sa geopolitical persistence: Kung mabibigo ang negosasyon ng US sa Iran at magtagal ang tunggalian, ang pagkaantala ng suplay ng alumina ay hahantong sa permanenteng pag-alis ng kapasidad ng produksyon sa Gitnang Silangan, at ang agwat ay maaaring lumawak sa mahigit 3 milyong tonelada.

Naantalang transmisyon ng kadenang industriyal: Ang mga industriya ng automotive, abyasyon, at iba pang mahahabang siklo ng pagmamanupaktura ay kumokonsumo pa rin ng imbentaryo, at maaaring maharap sa matinding sitwasyon ng "mga order ngunit walang mga hilaw na materyales" sa susunod na 2-3 buwan.

Panganib sa interbensyon sa patakaran: Maaaring magpatupad ang mga pamahalaang Europeo at Amerikano ng mga paghihigpit sa pag-export ng aluminyo o mga patakaran sa estratehikong paglabas ng reserba, na makakagambala sa mga mekanismo ng pagpepresyo sa merkado.