Kernstandpunt: Teen April 2026 het die geopolitieke konflik in die Midde-Ooste versprei van die energiesektor na industriële metale. Die wêreldwye tophandelaar Mercuria het 'n waarskuwing uitgereik dat die aluminiummark die grootste enkele aanbodskok van die eeu ervaar. Geaffekteer deur die blokkade van die Straat van Hormuz en die aanval op smelters, word verwag dat die wêreldwye aluminiumvoorsieningsgaping teen 2026 2 miljoen ton sal bereik, wat die wêreldwye voorraadbufferkapasiteit van ongeveer 3 miljoen ton ver oorskry. LME-aluminiumpryse het deur $3600/ton gebreek en 'n vierjaarhoogtepunt bereik. Die Europese en Amerikaanse motor- en lugvaartbedryfskettings staar ernstige risiko's van grondstoftekorte in die gesig.

Krisiskarakterisering: die grootste enkele aanbodskok van hierdie eeu

1. Uitbraak van die Swart Swaan-gebeurtenis

Nick Snowdon, hoofmetaalontleder by die kommoditeitshandelaar Mercuria, het daarop gewys dat die ontwrigtings in die voorsieningsketting wat deur die oorlog in die Midde-Ooste veroorsaak is, die ... verskuif het.aluminiummarkvan stywe balans tot diep tekorte. Hy het botweg gesê dat dit die grootste enkele aanbodskok vir die basismetaalmark sedert 2000 is, en die omvang daarvan oortref markverwagtinge verreweg.

2. Verhouding van produksiekapasiteit en gapingberekening

Kapasiteitsgewig: Die jaarlikse aluminiumsmeltkapasiteit in die Midde-Ooste is ongeveer 7 miljoen ton, wat 9% van die wêreldwye aanbod uitmaak. Hierdie streek is nie net 'n produksiegebied nie, maar ook 'n logistieke spilpunt wat Europa en Asië verbind.

Gapinggrootte: Mercuria skat dat die mark 'n aanbodgaping van minstens 2 miljoen ton van nou tot die einde van die jaar sal ondervind. Hierdie skatting is konserwatief, mits die logistiek in die Straat van Hormuz op kort termyn kan verbeter. Indien die blokkade voortduur, sal die gaping verder vergroot.

Impakmeganisme: die 'dubbele breuk' van die voorsieningsketting

1. Fisiese onderbreking: van grondstowwe tot klaarprodukte

Die konflik belemmer nie net die uitvoer van olie en gas nie, maar sny ook direk die lewenslyn van die aluminiumbedryfsketting af:

Aan die grondstofkant het die vervoervloei van alumina (’n belangrike grondstof vir aluminiumsmelting) deur die Straat van Hormuz skerp afgeneem, wat veroorsaak dat Midde-Oosterse smelters wat op ingevoerde grondstowwe staatmaak, ’n “rys-tekort” in die gesig staar.

Uitset-einde: Kernsmelters soos Emirates Global Aluminum (EGA) en Bahrain Aluminum het produksie verminder en bedrywighede gestaak weens aanvalle of energieonderbrekings, wat 'n skerp daling in fisiese produksie tot gevolg gehad het.

2. Voorraadbuffer is op die rand van uitputting

Die huidige wêreldwye eksplisiete voorraad van aluminium is ongeveer 1,5 miljoen ton, en die totale voorraad (insluitend implisiet) is slegs effens hoër as 3 miljoen ton. Die tekort van 2 miljoen ton beteken dat die voorraadbuffer vinnig uitgeput sal word. JPMorgan waarsku dat die aluminiumbedryf in 'n 'swart gat' verval het, en selfs al word 'n vredesooreenkoms bereik, sal dit etlike maande neem vir verskeping om na normale vlakke terug te keer, wat dit moeilik maak om die vraag-en-aanbod-gaping op kort termyn te oorbrug.

Streeksimpak: Europa, Amerika, Japan en Suid-Korea is die eerstes wat die las dra

1. Uiters hoë afhanklikheid van invoere

Europa: Verlede jaar het dit ongeveer 1,2 miljoen ton primêre aluminium en legerings uit die Midde-Ooste ingevoer, wat 18,5% van sy totale invoere uitmaak.

Die Verenigde State: Byna 22% van die 3,4 miljoen ton aluminium wat verlede jaar ingevoer is, het uit die Midde-Ooste gekom. Volgens data van die Amerikaanse motorlobbygroep is ongeveer 70% van plaaslike motorvervaardigers se aluminiuminvoere afhanklik van Midde-Oosterse bronne.

Oos-Asië: Japan, Suid-Korea en Suidoos-Asiatiese lande maak grootliks staat op primêre aluminium uit die Midde-Ooste, en S&P se globale ontleders waarsku dat Japan die land is wat die meeste deur tekorte geraak word.

2. Prysoordrag en koste-impak

Sedert die eskalasie van die konflik aan die einde van Februarie het aluminiumpryse met ongeveer 13% gestyg. LME-aluminiumpryse het op 16 April 'n vierjaarhoogtepunt van $3672 per ton bereik. Vir die motorbedryf (enjinonderdele, bakwerk), lugvaartbedryf (romp) en verpakkingsbedryf (blikkies), sal die stygende koste van grondstowwe winsmarges direk knou.

China se rol: Binnelandse vraag oorheers, uitvoervenster versteek

1. Binnelandse vraag en aanbod is relatief onafhanklik

Die Chinese aluminiumbedryfsketting is relatief geslote, met 'n effense jaar-tot-jaar toename in primêre aluminiumproduksie in Maart en 'n beduidende toename van 87% in alumina-invoere (wat 340000 ton bereik het), wat aandui dat China indirek deur eksterne skokke geraak word deur die invoer van grondstowwe te verhoog om sy eie voorraad te verseker.

2. Uitvoerarbitragegeleenthede

Die toenemende prysverskil tussen binnelandse aluminiumpryse (Sjanghai-aluminium) en oorsese aluminiumpryse (LME), tesame met 'n tekort aan oorsese voorraad, kan 'n arbitrage-venster vir aluminiumuitvoere oopmaak. Daar word verwag dat binnelandse aluminiumverwerkingsondernemings met kostevoordele sommige oorsese oordragbestellings sal onderneem.

Markontleding en risikowaarskuwing

Korttermyn-tendensbeoordeling:

Aluminiumpryse sal 'n patroon van hoë wisselvalligheid en sterk tendens handhaaf. Die kerndrywer het verskuif van makro-emosies na fisiese tekorte. Solank die risiko van navigasie in die Straat van Hormuz nie verlig word nie, sal die oorsese premie aanhou styg.

Risikoverklaring

Geopolitiese volhardingsrisiko: Indien die Amerikaanse Iran-onderhandelinge misluk en die konflik voortduur, sal die onderbreking van alumina-voorsiening lei tot die permanente onttrekking van die Midde-Oosterse produksiekapasiteit, en die gaping kan tot meer as 3 miljoen ton uitbrei.

Vertraagde oordrag van die industriële ketting: Die motor-, lugvaart- en ander langsiklusvervaardigingsbedrywe verbruik steeds voorraad en kan binne die volgende 2-3 maande 'n uiterste situasie van "bestellings maar geen grondstowwe" in die gesig staar.

Beleidsintervensierisiko: Europese en Amerikaanse regerings kan aluminium-uitvoerbeperkings of strategiese reserwevrystellingsbeleide instel, wat markprysmeganismes ontwrig.