Osnovno gledište: Do aprila 2026. godine, geopolitički sukob na Bliskom istoku proširio se iz energetskog sektora na industrijske metale. Najveći globalni trgovac Mercuria izdao je upozorenje da tržište aluminija doživljava najveći pojedinačni šok ponude u ovom vijeku. Pogođeno blokadom Hormuškog moreuza i napadom na topionice, očekuje se da će globalni jaz u ponudi aluminija dostići 2 miliona tona do 2026. godine, što daleko premašuje globalni kapacitet zaliha od oko 3 miliona tona. Cijene aluminija na LME probile su 3600 dolara po toni, dostigavši ​​četverogodišnji maksimum. Evropski i američki lanci automobilske i avio-industrije suočavaju se s ozbiljnim rizicima nestašice sirovina.

Karakterizacija krize: najveći pojedinačni šok ponude ovog stoljeća

1. Pojava Crnog labuda

Nick Snowdon, glavni analitičar metala u kompaniji za trgovanje robom Mercuria, istakao je da su poremećaji u lancu snabdijevanja uzrokovani ratom na Bliskom istoku pomaknulitržište aluminijaod teške ravnoteže do dubokih nestašica. Otvoreno je izjavio da je ovo najveći pojedinačni šok ponude na tržištu baznih metala od 2000. godine, a njegov obim daleko premašuje tržišna očekivanja.

2. Udio proizvodnog kapaciteta i izračun jaza

Težina kapaciteta: Godišnji kapacitet topljenja aluminija na Bliskom istoku iznosi oko 7 miliona tona, što čini 9% globalne ponude. Ova regija nije samo proizvodno područje, već i logističko središte koje povezuje Evropu i Aziju.

Veličina jaza: Mercuria procjenjuje da će se tržište suočiti s jazom u snabdijevanju od najmanje 2 miliona tona od sada do kraja godine. Ova procjena je konzervativna, pod uslovom da se logistika u Hormuškom moreuzu poboljša u kratkom roku. Ako se blokada nastavi, jaz će se dodatno proširiti.

Mehanizam udara: 'dvostruki prekid' lanca snabdijevanja

1. Fizički prekid: od sirovina do gotovih proizvoda

Sukob ne samo da ometa izvoz nafte i plina, već i direktno prekida životnu nit lanca aluminijske industrije:

Što se tiče sirovina, transportni tok aluminija (ključne sirovine za topljenje aluminija) kroz Hormuški moreuz naglo je smanjen, što je uzrokovalo da se topionice na Bliskom istoku, koje se oslanjaju na uvozne sirovine, suočavaju s "nestašicom riže".

Proizvodnja: Osnovne topionice poput Emirates Global Aluminum (EGA) i Bahrain Aluminum smanjile su proizvodnju i zaustavile rad zbog napada ili nestanka energije, što je rezultiralo naglim padom fizičke proizvodnje.

2. Zalihe su na ivici iscrpljivanja

Trenutne globalne eksplicitne zalihe aluminija iznose oko 1,5 miliona tona, a ukupne zalihe (uključujući implicitne) su samo nešto veće od 3 miliona tona. Manjak od 2 miliona tona znači da će se rezerve brzo iscrpiti. JPMorgan upozorava da je aluminijska industrija upala u 'crnu rupu' i da će čak i ako se postigne mirovni sporazum trebati nekoliko mjeseci da se brodarstvo vrati na normalne nivoe, što otežava premošćivanje jaza između ponude i potražnje u kratkom roku.

Regionalni uticaj: Evropa, Amerika, Japan i Južna Koreja prvi snose najveći teret

1. Izuzetno visoka zavisnost od uvoza

Evropa: Prošle godine, uvezla je približno 1,2 miliona tona primarnog aluminija i legura iz Bliskog istoka, što čini 18,5% ukupnog uvoza.

Sjedinjene Američke Države: Gotovo 22% od 3,4 miliona tona aluminija uvezenog prošle godine došlo je s Bliskog istoka. Prema podacima američke lobističke grupe za automobilsku industriju, oko 70% uvoza aluminija lokalnih proizvođača automobila oslanja se na bliskoistočne izvore.

Istočna Azija: Japan, Južna Koreja i zemlje jugoistočne Azije u velikoj mjeri se oslanjaju na primarni aluminij s Bliskog istoka, a globalni analitičari S&P-a upozoravaju da je Japan zemlja koja je najviše pogođena nestašicama.

2. Prijenos cijena i utjecaj na troškove

Od eskalacije sukoba krajem februara, cijene aluminija su porasle za oko 13%. Cijene aluminija na LME berzi dostigle su četverogodišnji maksimum od 3672 dolara po toni 16. aprila. Za automobilsku (dijelovi motora, karoserija), avionsku (trup) i ambalažnu (limenke) industriju, rastući troškovi sirovina će direktno smanjiti profitne marže.

Uloga Kine: Dominira domaća potražnja, skriveni prozor za izvoz

1. Domaća ponuda i potražnja su relativno nezavisne

Kineski lanac aluminijske industrije je relativno zatvoren, s blagim međugodišnjim porastom proizvodnje primarnog aluminija u martu i značajnim porastom uvoza glinice od 87% (dostigao je 340.000 tona), što ukazuje na to da je Kina indirektno pogođena vanjskim šokovima povećanjem uvoza sirovina kako bi osigurala vlastitu opskrbu.

2. Mogućnosti izvozne arbitraže

Sve veća razlika u cijenama aluminija između domaćih (šangajski aluminij) i prekomorskih cijena aluminija (LME), uz nedostatak ponude u inostranstvu, može otvoriti arbitražni prozor za izvoz aluminija. Očekuje se da će domaća preduzeća za preradu aluminija koja imaju prednosti u troškovima preuzeti neke narudžbe za transfer u inostranstvo.

Analiza tržišta i upozorenje na rizik

Procjena kratkoročnog trenda:

Cijene aluminija će zadržati obrazac visoke volatilnosti i snažne tendencije. Glavni pokretač se pomjerio sa makro emocija na fizičke nedostatke. Sve dok se rizik plovidbe u Hormuškom moreuzu ne smanji, premija za inostranstvo će nastaviti rasti.

Izjava o riziku

Rizik geopolitičke upornosti: Ako pregovori između SAD-a i Irana propadnu i sukob se produži, prekid snabdijevanja aluminijem dovest će do trajnog povlačenja proizvodnih kapaciteta na Bliskom istoku, a jaz bi se mogao proširiti na preko 3 miliona tona.

Kašnjenje u prenosu industrijskog lanca: Automobilska, avio i druge industrije dugog ciklusa proizvodnje i dalje troše zalihe i mogle bi se suočiti s ekstremnom situacijom „narudžbi, ali bez sirovina“ u naredna 2-3 mjeseca.

Rizik intervencije politike: Evropske i američke vlade mogu uvesti ograničenja izvoza aluminija ili politike oslobađanja strateških rezervi, što će poremetiti mehanizme određivanja cijena na tržištu.