Ikuspegi nagusia: 2026ko apirilerako, Ekialde Hurbileko gatazka geopolitikoa energia sektoretik industria metaletara hedatu da. Mercuria munduko merkataritza-enpresa nagusiak abisua eman du aluminioaren merkatuak mendeko hornidura-kolperik handiena jasaten ari dela. Hormuzko itsasartearen blokeoak eta urtze-lantegien aurkako erasoak eraginda, espero da aluminioaren hornidura-hutsune globala 2 milioi tonakoa izango dela 2026rako, 3 milioi tona inguruko inbentario-ahalmen globala gaindituz. LMEko aluminioaren prezioak 3600 dolar/tona gainditu dituzte, lau urteko mailarik altuena lortuz. Europako eta Amerikako automobilgintza eta hegazkingintza industria-kateek lehengaien eskasiaren arrisku larriei aurre egin behar diete.

Krisiaren karakterizazioa: mende honetako eskaintza-kolperik handiena

1. Beltz Beltxarga Gertaeraren Agerraldia

Nick Snowdonek, Mercuria lehengaien saltzaileko metal analista nagusiak, adierazi zuen Ekialde Hurbileko gerrak eragindako hornidura-katearen etenek egoera aldatu dutela.aluminio merkatuaoreka estu batetik gabezia sakonetara. Argi eta garbi adierazi zuen hau dela oinarrizko metalen merkatuan 2000. urteaz geroztik izan den hornidura-kolperik handiena, eta haren eskalak merkatuaren itxaropenak gainditzen dituela.

2. Ekoizpen-ahalmenaren eta hutsuneen kalkuluaren proportzioa

Edukiera-pisua: Ekialde Hurbilean aluminioa urtzeko urteko ahalmena 7 milioi tona ingurukoa da, munduko horniduraren % 9. Eskualde hau ez da ekoizpen-eremu bat bakarrik, baita Europa eta Asia lotzen dituen logistika-gune bat ere.

Hutsunearen tamaina: Mercuriaren arabera, merkatuak gutxienez 2 milioi tonako hornidura-hutsune bati aurre egin beharko dio hemendik urte amaierara arte. Kalkulu hau kontserbadorea da, baldin eta Hormuzko itsasarteko logistika epe laburrean hobetu badaiteke. Blokeoa jarraitzen badu, hutsunea are gehiago handituko da.

Eragin-mekanismoa: hornikuntza-katearen 'haustura bikoitza'

1. Eten fisikoa: lehengaietatik produktu amaituetaraino

Gatazkak ez du petrolioaren eta gasaren esportazioa oztopatzen bakarrik, baita aluminioaren industria-katearen bizi-lerroa ere zuzenean mozten du:

Lehengaien aldetik, Hormuzko itsasartetik alumina garraiatzeko fluxua (aluminioa urtzeko lehengai gakoa) nabarmen jaitsi da, eta horrek inportatutako lehengaien menpe dauden Ekialde Hurbileko urtze-lantegiek "arroz eskasia" jasan behar izan dute.

Irteera amaiera: Emirates Global Aluminum (EGA) eta Bahrain Aluminum bezalako nukleo-urtegiek ekoizpena murriztu eta jarduera eten dute erasoen edo energia-etenen ondorioz, eta horren ondorioz ekoizpen fisikoan beherakada handia izan da.

2. Inbentario-bufferra agortzear dago

Gaur egun, aluminioaren inbentario esplizitu globala 1,5 milioi tona ingurukoa da, eta inbentario osoa (inplizitua barne) 3 milioi tona baino zertxobait handiagoa da. 2 milioi tonako gabeziak esan nahi du inbentario-bufferra azkar agortuko dela. JPMorganek ohartarazi du aluminioaren industria "zulo beltz" batean erori dela, eta bake akordio batera iritsi arren, hilabete batzuk beharko direla bidalketak maila normalera itzultzeko, eta horrek zaildu egingo du eskaintzaren eta eskariaren arteko aldea gainditzea epe laburrean.

Eskualdeko eragina: Europa, Amerika, Japonia eta Hego Korea dira kaltetuenak jasaten lehenak

1. Inportazioekiko mendekotasun izugarri handia

Europa: Iaz, gutxi gorabehera 1,2 milioi tona aluminio primario eta aleazio inportatu zituen Ekialde Hurbiletik, inportazio guztien % 18,5.

Ameriketako Estatu Batuak: Iaz inportatutako 3,4 milioi tona aluminiotik ia % 22 Ekialde Hurbiletik etorri zen. AEBetako automobilgintzako lobby taldearen datuen arabera, tokiko auto fabrikatzaileen aluminio inportazioen % 70 inguru Ekialde Hurbileko iturrietatik dator.

Ekialdeko Asia: Japonia, Hego Korea eta Hego-ekialdeko Asiako herrialdeek Ekialde Hurbileko aluminio primarioaren mende daude neurri handi batean, eta S&P-ko analista globalek ohartarazi dute Japonia dela eskasiak gehien kaltetutako herrialdea.

2. Prezioen transmisioa eta kostuen eragina

Otsailaren amaieran gatazka areagotu zenetik, aluminioaren prezioak % 13 inguru igo dira. LMEko aluminioaren prezioek lau urteko mailarik altuena jo zuten apirilaren 16an, tona bakoitzeko 3.672 dolar. Automobilgintza (motor piezak, karrozeria), hegazkingintza (fuselajea) eta ontziratze (latak) industrientzat, lehengaien kostuaren igoerak irabazi marjinak zuzenean murriztuko ditu.

Txinaren eginkizuna: barne-eskaria nagusi, esportazio-leihoa ezkutatuta

1. Barne-eskaintza eta -eskaria nahiko independenteak dira

Txinako aluminio industriaren katea nahiko itxia da, martxoan aluminio primarioaren ekoizpena urte arteko igoera txiki batekin eta alumina inportazioetan % 87ko igoera nabarmenarekin (340.000 tonaraino iritsiz), eta horrek adierazten du Txina zeharka eragiten duela kanpoko kolpeek, lehengaien inportazioak handituz bere hornidura bermatzeko.

2. Arbitraje aukerak esportatu

Aluminioaren barne-prezioen (Shanghaiko aluminioa) eta atzerriko aluminioaren prezioen (LME) arteko prezio-aldea gero eta handiagoa izateak, atzerriko horniduraren eskasiarekin batera, arbitraje-leiho bat ireki dezake aluminioaren esportazioetarako. Kostu-abantailak dituzten bertako aluminioa prozesatzeko enpresek atzerriko transferentzia-agindu batzuk egitea espero da.

Merkatuaren analisia eta arriskuen abisua

Epe laburreko joeraren epaia:

Aluminioaren prezioek bolatilitate handiko eta joera sendoko eredua mantenduko dute. Bultzatzaile nagusia makro emozioetatik eskasia fisikoetara aldatu da. Hormuzko itsasartean nabigatzeko arriskua arintzen ez den bitartean, atzerriko prima igotzen jarraituko du.

Arrisku-adierazpena

Geopolitikaren iraunkortasun arriskua: AEB eta Iranen arteko negoziazioak hautsi eta gatazka luzatzen bada, alumina horniduraren etenaldiak Ekialde Hurbileko ekoizpen-ahalmena behin betiko erretiratzea ekarriko du, eta aldea 3 milioi tona baino gehiagora handitu daiteke.

Industria-katearen transmisio atzeratua: automobilgintza, hegazkingintza eta beste ziklo luzeko manufaktura-industriek oraindik inbentarioa kontsumitzen ari dira, eta hurrengo 2-3 hilabeteetan "eskaerak baina lehengairik ez" egoera muturreko bati aurre egin diezaiokete.

Politika esku hartzeko arriskua: Europako eta Amerikako gobernuek aluminioaren esportazio murrizketak edo erreserba estrategikoak askatzeko politikak ezar ditzakete, merkatuaren prezioen mekanismoak etenez.