ທັດສະນະຫຼັກ: ຮອດເດືອນເມສາ 2026, ຂໍ້ຂັດແຍ່ງທາງພູມິສາດການເມືອງໃນຕາເວັນອອກກາງໄດ້ແຜ່ລາມຈາກຂະແໜງພະລັງງານໄປສູ່ໂລຫະອຸດສາຫະກຳ. ພໍ່ຄ້າຊັ້ນນຳຂອງໂລກ Mercuria ໄດ້ອອກຄຳເຕືອນວ່າຕະຫຼາດອາລູມີນຽມກຳລັງປະສົບກັບສະຖານະການຊ໊ອກການສະໜອງທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງສະຕະວັດ. ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກການປິດລ້ອມຊ່ອງແຄບ Hormuz ແລະການໂຈມຕີໂຮງງານຫຼອມ, ຄາດວ່າຊ່ອງຫວ່າງການສະໜອງອາລູມີນຽມທົ່ວໂລກຈະບັນລຸ 2 ລ້ານໂຕນພາຍໃນປີ 2026, ເຊິ່ງເກີນຄວາມອາດສາມາດບັຟເຟີສິນຄ້າຄົງຄັງທົ່ວໂລກປະມານ 3 ລ້ານໂຕນ. ລາຄາອາລູມີນຽມ LME ໄດ້ທະລຸ $3600/ໂຕນ, ບັນລຸລະດັບສູງສຸດໃນຮອບສີ່ປີ. ລະບົບຕ່ອງໂສ້ອຸດສາຫະກຳລົດຍົນ ແລະ ການບິນຂອງເອີຣົບ ແລະ ອາເມລິກາ ກຳລັງປະເຊີນກັບຄວາມສ່ຽງທີ່ຮ້າຍແຮງຂອງການຂາດແຄນວັດຖຸດິບ.

ລັກສະນະວິກິດ: ອາການຊ໊ອກການສະໜອງຄັ້ງດຽວທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງສະຕະວັດນີ້

1. ການລະບາດຂອງເຫດການຫງส์ດຳ

ທ່ານ Nick Snowdon ຫົວໜ້ານັກວິເຄາະໂລຫະຢູ່ Mercuria ພໍ່ຄ້າສິນຄ້າ ໄດ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າ ການລົບກວນລະບົບຕ່ອງໂສ້ການສະໜອງທີ່ເກີດຈາກສົງຄາມຕາເວັນອອກກາງໄດ້ປ່ຽນແປງຕະຫຼາດອາລູມິນຽມຈາກຄວາມສົມດຸນທີ່ເຄັ່ງຄັດໄປສູ່ການຂາດແຄນຢ່າງເລິກເຊິ່ງ. ລາວໄດ້ກ່າວຢ່າງກົງໄປກົງມາວ່ານີ້ແມ່ນການຕົກຕະລຶງຕໍ່ການສະໜອງຄັ້ງດຽວທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດຕໍ່ຕະຫຼາດໂລຫະພື້ນຖານນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 2000, ແລະ ຂະໜາດຂອງມັນເກີນຄວາມຄາດຫວັງຂອງຕະຫຼາດຫຼາຍ.

2. ສັດສ່ວນຂອງກຳລັງການຜະລິດ ແລະ ການຄິດໄລ່ຊ່ອງຫວ່າງ

ນ້ຳໜັກຄວາມຈຸ: ຄວາມສາມາດໃນການຫຼອມອາລູມີນຽມປະຈຳປີໃນຕາເວັນອອກກາງແມ່ນປະມານ 7 ລ້ານໂຕນ, ເຊິ່ງກວມເອົາ 9% ຂອງການສະໜອງທົ່ວໂລກ. ພາກພື້ນນີ້ບໍ່ພຽງແຕ່ເປັນພື້ນທີ່ຜະລິດເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງເປັນສູນກາງການຂົນສົ່ງທີ່ເຊື່ອມຕໍ່ເອີຣົບ ແລະ ອາຊີ.

ຂະໜາດຂອງຊ່ອງຫວ່າງ: Mercuria ຄາດຄະເນວ່າຕະຫຼາດຈະປະເຊີນກັບຊ່ອງຫວ່າງການສະໜອງຢ່າງໜ້ອຍ 2 ລ້ານໂຕນນັບແຕ່ນີ້ຈົນຮອດທ້າຍປີ. ການຄາດຄະເນນີ້ແມ່ນການຄາດຄະເນທີ່ລະມັດລະວັງ, ໂດຍມີເງື່ອນໄຂວ່າການຂົນສົ່ງໃນຊ່ອງແຄບ Hormuz ສາມາດປັບປຸງໄດ້ໃນໄລຍະສັ້ນ. ຖ້າການປິດລ້ອມຍັງສືບຕໍ່, ຊ່ອງຫວ່າງດັ່ງກ່າວຈະກວ້າງຂຶ້ນຕື່ມອີກ.

ກົນໄກຜົນກະທົບ: 'ການແຕກແຍກສອງເທົ່າ' ຂອງລະບົບຕ່ອງໂສ້ການສະໜອງ

1. ການຂັດຂວາງທາງດ້ານຮ່າງກາຍ: ຈາກວັດຖຸດິບຈົນເຖິງຜະລິດຕະພັນສຳເລັດຮູບ

ຂໍ້ຂັດແຍ່ງບໍ່ພຽງແຕ່ເປັນອຸປະສັກຕໍ່ການສົ່ງອອກນ້ຳມັນ ແລະ ອາຍແກັສເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງຕັດຂາດລະບົບຕ່ອງໂສ້ອຸດສາຫະກຳອາລູມີນຽມໂດຍກົງອີກດ້ວຍ:

ໃນດ້ານວັດຖຸດິບ, ການຂົນສົ່ງອະລູມິນາ (ວັດຖຸດິບທີ່ສຳຄັນສຳລັບການຫຼອມອາລູມິນຽມ) ຜ່ານຊ່ອງແຄບຮໍມຸສໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ເຮັດໃຫ້ໂຮງງານຫຼອມໃນຕາເວັນອອກກາງທີ່ອາໄສວັດຖຸດິບນຳເຂົ້າປະເຊີນກັບ “ການຂາດແຄນເຂົ້າ”.

ຜົນຜະລິດ: ໂຮງງານຫຼອມໂລຫະຫຼັກເຊັ່ນ: Emirates Global Aluminum (EGA) ແລະ Bahrain Aluminum ໄດ້ຫຼຸດຜ່ອນການຜະລິດ ແລະ ຢຸດການດຳເນີນງານຍ້ອນການໂຈມຕີ ຫຼື ການຂາດພະລັງງານ, ເຊິ່ງສົ່ງຜົນໃຫ້ຜົນຜະລິດທາງກາຍະພາບຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.

2. ສິນຄ້າຄົງຄັງຢູ່ໃນຂອບເຂດຂອງການໝົດໄປ

ສິນຄ້າຄົງຄັງອາລູມີນຽມທົ່ວໂລກໃນປະຈຸບັນແມ່ນປະມານ 1.5 ລ້ານໂຕນ, ແລະສິນຄ້າຄົງຄັງທັງໝົດ (ລວມທັງສິນຄ້າຄົງຄັງໂດຍປະນິປະນອມ) ແມ່ນສູງກວ່າ 3 ລ້ານໂຕນພຽງເລັກນ້ອຍເທົ່ານັ້ນ. ການຂາດແຄນ 2 ລ້ານໂຕນໝາຍຄວາມວ່າສະບຽງອາຫານຄົງຄັງຈະໝົດໄປຢ່າງໄວວາ. JPMorgan ເຕືອນວ່າອຸດສາຫະກຳອາລູມີນຽມໄດ້ຕົກຢູ່ໃນ 'ຂຸມດຳ', ແລະເຖິງແມ່ນວ່າຈະມີການບັນລຸຂໍ້ຕົກລົງສັນຕິພາບ, ມັນຈະໃຊ້ເວລາຫຼາຍເດືອນສຳລັບການຂົນສົ່ງເພື່ອກັບຄືນສູ່ລະດັບປົກກະຕິ, ເຮັດໃຫ້ມັນຍາກທີ່ຈະຫຼຸດຜ່ອນຊ່ອງຫວ່າງການສະໜອງ-ຄວາມຕ້ອງການໃນໄລຍະສັ້ນ.

ຜົນກະທົບໃນພາກພື້ນ: ເອີຣົບ, ອາເມລິກາ, ຍີ່ປຸ່ນ ແລະ ເກົາຫຼີໃຕ້ ແມ່ນປະເທດທຳອິດທີ່ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບໜັກໜ່ວງທີ່ສຸດ

1. ການເພິ່ງພາອາໄສການນໍາເຂົ້າສູງຫຼາຍ

ເອີຣົບ: ໃນປີກາຍນີ້, ມັນໄດ້ນໍາເຂົ້າອາລູມິນຽມປະຖົມ ແລະ ໂລຫະປະສົມປະມານ 1.2 ລ້ານໂຕນຈາກຕາເວັນອອກກາງ, ເຊິ່ງກວມເອົາ 18.5% ຂອງການນໍາເຂົ້າທັງໝົດ.

ສະຫະລັດອາເມລິກາ: ເກືອບ 22% ຂອງອາລູມີນຽມທີ່ນຳເຂົ້າ 3.4 ລ້ານໂຕນໃນປີກາຍນີ້ແມ່ນມາຈາກຕາເວັນອອກກາງ. ອີງຕາມຂໍ້ມູນຈາກກຸ່ມ lobbying ຍານຍົນຂອງສະຫະລັດ, ປະມານ 70% ຂອງການນຳເຂົ້າອາລູມີນຽມຂອງຜູ້ຜະລິດລົດຍົນທ້ອງຖິ່ນແມ່ນອາໄສແຫຼ່ງທີ່ມາຂອງຕາເວັນອອກກາງ.

ອາຊີຕາເວັນອອກ: ຍີ່ປຸ່ນ, ເກົາຫຼີໃຕ້, ແລະ ບັນດາປະເທດອາຊີຕາເວັນອອກສຽງໃຕ້ ເພິ່ງພາອາລູມີນຽມປະຖົມຂອງຕາເວັນອອກກາງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ແລະ ນັກວິເຄາະທົ່ວໂລກຂອງ S&P ເຕືອນວ່າ ຍີ່ປຸ່ນເປັນປະເທດທີ່ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຫຼາຍທີ່ສຸດຈາກການຂາດແຄນ.

2. ການສົ່ງຕໍ່ລາຄາ ແລະ ຜົນກະທົບຂອງຕົ້ນທຶນ

ນັບຕັ້ງແຕ່ການເພີ່ມທະວີຄວາມຂັດແຍ້ງໃນທ້າຍເດືອນກຸມພາ, ລາຄາອາລູມິນຽມໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນປະມານ 13%. ລາຄາອາລູມິນຽມ LME ບັນລຸລະດັບສູງສຸດໃນຮອບສີ່ປີທີ່ 3672 ໂດລາຕໍ່ໂຕນໃນວັນທີ 16 ເມສາ. ສຳລັບອຸດສາຫະກຳຍານຍົນ (ຊິ້ນສ່ວນເຄື່ອງຈັກ, ຕົວຖັງ), ການບິນ (ລຳຕົວເຮືອບິນ), ແລະ ການຫຸ້ມຫໍ່ (ກະປ໋ອງ), ລາຄາວັດຖຸດິບທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວວາຈະເຮັດໃຫ້ກຳໄລຫຼຸດລົງໂດຍກົງ.

ບົດບາດຂອງຈີນ: ຄວາມຕ້ອງການພາຍໃນປະເທດຄອບງຳ, ປ່ອງຢ້ຽມສົ່ງອອກຖືກເຊື່ອງໄວ້

1. ການສະໜອງ ແລະ ຄວາມຕ້ອງການພາຍໃນປະເທດແມ່ນຂ້ອນຂ້າງເປັນເອກະລາດ

ລະບົບຕ່ອງໂສ້ອຸດສາຫະກຳອາລູມີນຽມຂອງຈີນແມ່ນຂ້ອນຂ້າງປິດ, ໂດຍມີການຜະລິດອາລູມີນຽມປະຖົມເພີ່ມຂຶ້ນເລັກນ້ອຍໃນເດືອນມີນາ ແລະ ການນໍາເຂົ້າອາລູມີນຽມເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ 87% (ບັນລຸ 340000 ໂຕນ), ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າຈີນໄດ້ຮັບຜົນກະທົບທາງອ້ອມຈາກຜົນກະທົບຈາກພາຍນອກໂດຍການເພີ່ມການນໍາເຂົ້າວັດຖຸດິບເພື່ອຮັບປະກັນການສະໜອງຂອງຕົນເອງ.

2. ໂອກາດການສົ່ງອອກ arbitrage

ຄວາມແຕກຕ່າງຂອງລາຄາທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນລະຫວ່າງລາຄາອາລູມິນຽມພາຍໃນປະເທດ (ອາລູມິນຽມຊຽງໄຮ້) ແລະ ລາຄາອາລູມິນຽມຕ່າງປະເທດ (LME), ບວກກັບການຂາດແຄນການສະໜອງຈາກຕ່າງປະເທດ, ອາດຈະເປີດໂອກາດໃຫ້ມີການສົ່ງອອກອາລູມິນຽມ. ວິສາຫະກິດປຸງແຕ່ງອາລູມິນຽມພາຍໃນປະເທດທີ່ມີຂໍ້ໄດ້ປຽບດ້ານຕົ້ນທຶນຄາດວ່າຈະດຳເນີນການສັ່ງຊື້ໂອນໄປຕ່າງປະເທດບາງຢ່າງ.

ການວິເຄາະຕະຫຼາດ ແລະ ການເຕືອນໄພຄວາມສ່ຽງ

ການຕັດສິນແນວໂນ້ມໄລຍະສັ້ນ:

ລາຄາອາລູມິນຽມຈະຮັກສາຮູບແບບຂອງຄວາມຜັນຜວນສູງ ແລະ ແນວໂນ້ມທີ່ເຂັ້ມແຂງ. ຕົວຂັບເຄື່ອນຫຼັກໄດ້ປ່ຽນຈາກອາລົມມະຫາພາກໄປສູ່ການຂາດແຄນທາງກາຍະພາບ. ຕາບໃດທີ່ຄວາມສ່ຽງຂອງການເດີນເຮືອໃນຊ່ອງແຄບ Hormuz ບໍ່ໄດ້ຮັບການບັນເທົາ, ຄ່ານິຍົມຕ່າງປະເທດຈະສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ.

ຖະແຫຼງການຄວາມສ່ຽງ

ຄວາມສ່ຽງດ້ານຄວາມຍືນຍົງທາງດ້ານພູມິສາດທາງການເມືອງ: ຖ້າການເຈລະຈາກັບສະຫະລັດກ່ຽວກັບອີຣານລົ້ມເຫຼວ ແລະ ຂໍ້ຂັດແຍ່ງຍືດເຍື້ອຍາວນານ, ການຂັດຂວາງການສະໜອງອະລູມິນາຈະນໍາໄປສູ່ການຖອນກໍາລັງການຜະລິດຂອງຕາເວັນອອກກາງຢ່າງຖາວອນ, ແລະ ຊ່ອງຫວ່າງອາດຈະຂະຫຍາຍອອກໄປເປັນຫຼາຍກວ່າ 3 ລ້ານໂຕນ.

ການສົ່ງຕໍ່ທີ່ຊັກຊ້າຂອງລະບົບຕ່ອງໂສ້ອຸດສາຫະກໍາ: ອຸດສາຫະກໍາຍານຍົນ, ການບິນ, ແລະ ອຸດສາຫະກໍາການຜະລິດວົງຈອນຍາວອື່ນໆຍັງຄົງໃຊ້ສິນຄ້າຄົງຄັງຢູ່, ແລະ ອາດຈະປະເຊີນກັບສະຖານະການທີ່ຮ້າຍແຮງຂອງ "ຄໍາສັ່ງຊື້ແຕ່ບໍ່ມີວັດຖຸດິບ" ໃນ 2-3 ເດືອນຂ້າງໜ້າ.

ຄວາມສ່ຽງດ້ານການແຊກແຊງນະໂຍບາຍ: ລັດຖະບານເອີຣົບ ແລະ ອາເມລິກາອາດຈະນຳໃຊ້ຂໍ້ຈຳກັດການສົ່ງອອກອາລູມີນຽມ ຫຼື ນະໂຍບາຍການປ່ອຍຄັງສຳຮອງຍຸດທະສາດ, ເຊິ່ງລົບກວນກົນໄກການກຳນົດລາຄາຕະຫຼາດ.