Pagrindinė nuomonė: Iki 2026 m. balandžio mėn. geopolitinis konfliktas Artimuosiuose Rytuose išplito iš energetikos sektoriaus į pramoninius metalus. Didžiausia pasaulyje prekiautoja „Mercuria“ paskelbė įspėjimą, kad aliuminio rinka patiria didžiausią pavienį tiekimo šoką per šimtmetį. Dėl Hormūzo sąsiaurio blokados ir išpuolių prieš lydyklas tikimasi, kad iki 2026 m. pasaulinis aliuminio tiekimo deficitas pasieks 2 mln. tonų, gerokai viršydamas pasaulinį atsargų buferinį pajėgumą, kuris siekia apie 3 mln. tonų. LME aliuminio kainos perkopė 3600 USD/t ir pasiekė ketverių metų aukštumas. Europos ir Amerikos automobilių ir aviacijos pramonės grandinėms gresia didelė žaliavų trūkumo rizika.

Krizės apibūdinimas: didžiausias pavienis šio amžiaus tiekimo sukrėtimas

1. Juodosios gulbės protrūkis

Žaliavų prekiautojo „Mercuria“ vyriausiasis metalų analitikas Nickas Snowdonas atkreipė dėmesį, kad dėl Artimųjų Rytų karo sukelti tiekimo grandinės sutrikimai pakeitė...aliuminio rinkanuo įtemptos pusiausvyros iki didelio trūkumo. Jis tiesiai šviesiai pareiškė, kad tai didžiausias pavienis bazinių metalų rinkos tiekimo sukrėtimas nuo 2000 m., o jo mastas gerokai viršija rinkos lūkesčius.

2. Gamybos pajėgumų dalis ir skirtumo apskaičiavimas

Pajėgumų svoris: Metinis aliuminio lydymo pajėgumas Artimuosiuose Rytuose yra apie 7 milijonai tonų, tai sudaro 9 % pasaulinės pasiūlos. Šis regionas yra ne tik gamybos zona, bet ir logistikos centras, jungiantis Europą ir Aziją.

Trūkumo dydis: „Mercuria“ skaičiuoja, kad nuo dabar iki metų pabaigos rinka susidurs su mažiausiai 2 milijonų tonų tiekimo trūkumu. Šis įvertinimas yra konservatyvus, jei artimiausiu metu pagerės logistika Hormūzo sąsiauryje. Jei blokada tęsis, trūkumas dar labiau padidės.

Poveikio mechanizmas: tiekimo grandinės „dvigubas plyšimas“

1. Fizinis pertrūkis: nuo žaliavų iki gatavų produktų

Konfliktas ne tik trukdo naftos ir dujų eksportui, bet ir tiesiogiai nutraukia aliuminio pramonės grandinės gyvybės liniją:

Kalbant apie žaliavas, aliuminio oksido (pagrindinės aliuminio lydymo žaliavos) transportavimo srautas per Hormūzo sąsiaurį smarkiai sumažėjo, todėl Artimųjų Rytų lydyklos, kurios priklauso nuo importuojamų žaliavų, susiduria su „ryžių trūkumu“.

Produkcijos pabaiga: pagrindinės lydyklos, tokios kaip „Emirates Global Aluminum“ (EGA) ir „Bahrain Aluminum“, sumažino gamybą ir sustabdė veiklą dėl atakų ar energijos tiekimo sutrikimų, todėl smarkiai sumažėjo fizinė produkcija.

2. Atsargų buferis yra ant išeikvojimo ribos

Dabartinės pasaulinės tiesioginės aliuminio atsargos yra apie 1,5 mln. tonų, o bendros atsargos (įskaitant netiesiogines) yra tik šiek tiek didesnės nei 3 mln. tonų. 2 mln. tonų trūkumas reiškia, kad atsargų buferis greitai išseks. „JPMorgan“ perspėja, kad aliuminio pramonė pateko į „juodąją skylę“ ir net jei bus pasiektas taikos susitarimas, prireiks kelių mėnesių, kol laivyba grįš į normalų lygį, todėl trumpuoju laikotarpiu bus sunku panaikinti pasiūlos ir paklausos atotrūkį.

Regioninis poveikis: Europa, Amerika, Japonija ir Pietų Korėja pirmiausia patiria didžiausią naštą

1. Labai didelė priklausomybė nuo importo

Europa: Praėjusiais metais iš Artimųjų Rytų ji importavo maždaug 1,2 mln. tonų pirminio aliuminio ir lydinių, tai sudarė 18,5 % viso importo.

Jungtinės Valstijos: beveik 22 % iš 3,4 mln. tonų aliuminio, importuoto praėjusiais metais, atkeliavo iš Artimųjų Rytų. Remiantis JAV automobilių pramonės lobistų grupės duomenimis, apie 70 % vietos automobilių gamintojų aliuminio importo priklauso nuo Artimųjų Rytų šaltinių.

Rytų Azija: Japonija, Pietų Korėja ir Pietryčių Azijos šalys labai priklauso nuo Artimųjų Rytų pirminio aliuminio, o „S&P“ pasauliniai analitikai perspėja, kad Japonija yra šalis, kurią labiausiai paveikė trūkumas.

2. Kainų perdavimas ir poveikis sąnaudoms

Nuo konflikto eskalacijos vasario pabaigoje aliuminio kainos pakilo apie 13 %. LME aliuminio kainos balandžio 16 d. pasiekė ketverių metų aukščiausią lygį – 3672 USD už toną. Automobilių (variklių dalių, kėbulų), aviacijos (fiuzeliažų) ir pakuočių (skardinių) pramonės šakoms kylančios žaliavų kainos tiesiogiai sumažins pelno maržas.

Kinijos vaidmuo: dominuoja vidaus paklausa, eksporto langas paslėptas

1. Vidaus pasiūla ir paklausa yra gana nepriklausomos

Kinijos aliuminio pramonės grandinė yra gana uždara: kovo mėnesį pirminio aliuminio gamyba šiek tiek išaugo, palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais, o aliuminio oksido importas gerokai išaugo – 87 % (pasiekė 340 000 tonų), o tai rodo, kad Kinijai netiesiogiai daro įtaką išorės sukrėtimai, nes ji didina žaliavų importą, kad užsitikrintų savo tiekimą.

2. Eksporto arbitražo galimybės

Didėjantis kainų skirtumas tarp aliuminio kainų vidaus rinkoje (Šanchajaus aliuminis) ir užsienio rinkoje (LME), kartu su užsienio pasiūlos trūkumu, gali atverti aliuminio eksporto arbitražo langą. Tikimasi, kad vietinės aliuminio perdirbimo įmonės, turinčios sąnaudų pranašumų, vykdys kai kuriuos užsienio pavedimų užsakymus.

Rinkos analizė ir rizikos įspėjimas

Trumpalaikės tendencijos vertinimas:

Aliuminio kainos išlaikys didelį nepastovumą ir stiprią tendenciją. Pagrindinis veiksnys perėjo nuo makro emocijų prie fizinio trūkumo. Kol nesumažės laivybos Hormūzo sąsiauryje rizika, užsienio kainos priemoka toliau kils.

Rizikos pareiškimas

Geopolitinės perspektyvos rizika: jei derybos su JAV ir Iranu nutrūks ir konfliktas užsitęs, aliuminio oksido tiekimo nutraukimas lems nuolatinį Artimųjų Rytų gamybos pajėgumų sumažėjimą, o trūkumas gali išaugti iki daugiau nei 3 milijonų tonų.

Uždelstas pramonės grandinės perdavimas: automobilių, aviacijos ir kitos ilgo ciklo gamybos pramonės šakos vis dar eikvoja atsargas ir per ateinančius 2–3 mėnesius gali susidurti su ekstremalia situacija „užsakymai, bet nėra žaliavų“.

Politinės intervencijos rizika: Europos ir Amerikos vyriausybės gali įvesti aliuminio eksporto apribojimus arba strateginių atsargų išlaisvinimo politiką, sutrikdydamos rinkos kainodaros mechanizmus.