Kernstandpunt: Tegen april 2026 heeft het geopolitieke conflict in het Midden-Oosten zich uitgebreid van de energiesector naar industriële metalen. Wereldwijd marktleider Mercuria heeft gewaarschuwd dat de aluminiummarkt de grootste aanbodschok van deze eeuw doormaakt. Door de blokkade van de Straat van Hormuz en de aanvallen op smelterijen zal het wereldwijde tekort aan aluminium naar verwachting in 2026 oplopen tot 2 miljoen ton, wat de wereldwijde buffercapaciteit van circa 3 miljoen ton ruimschoots overschrijdt. De LME-aluminiumprijzen zijn door de grens van $ 3600 per ton gebroken en hebben daarmee een vierjarig hoogtepunt bereikt. De Europese en Amerikaanse auto- en luchtvaartindustrie lopen een groot risico op tekorten aan grondstoffen.

Crisiskarakterisering: de grootste aanbodschok van deze eeuw.

1. Uitbraak van een Black Swan-gebeurtenis

Nick Snowdon, hoofdmetaalanalist bij grondstoffenhandelaar Mercuria, wees erop dat de verstoringen in de toeleveringsketen als gevolg van de oorlog in het Midden-Oosten de markt hebben veranderd.aluminiummarktVan een nipt evenwicht naar grote tekorten. Hij stelde onomwonden dat dit de grootste aanbodschok op de basismetaalmarkt is sinds 2000, en dat de omvang ervan de marktverwachtingen ver overtreft.

2. Proportie van de productiecapaciteit en berekening van het tekort

Capaciteit: De jaarlijkse aluminiumsmeltcapaciteit in het Midden-Oosten bedraagt ​​ongeveer 7 miljoen ton, goed voor 9% van het wereldwijde aanbod. Deze regio is niet alleen een productiegebied, maar ook een logistiek knooppunt dat Europa en Azië met elkaar verbindt.

Omvang van het tekort: Mercuria schat dat de markt vanaf nu tot het einde van het jaar te maken zal krijgen met een aanbodtekort van minstens 2 miljoen ton. Deze schatting is conservatief, ervan uitgaande dat de logistiek in de Straat van Hormuz op korte termijn verbetert. Als de blokkade aanhoudt, zal het tekort verder toenemen.

Impactmechanisme: de 'dubbele breuk' in de toeleveringsketen

1. Fysieke onderbreking: van grondstoffen tot eindproducten

Het conflict belemmert niet alleen de export van olie en gas, maar snijdt ook rechtstreeks de levensader van de aluminiumindustrie af:

Wat de grondstoffen betreft, is de transportstroom van aluminiumoxide (een belangrijke grondstof voor het smelten van aluminium) door de Straat van Hormuz sterk afgenomen, waardoor smelterijen in het Midden-Oosten die afhankelijk zijn van geïmporteerde grondstoffen te maken krijgen met een "rijsttekort".

Einde van de productie: Kernsmelters zoals Emirates Global Aluminum (EGA) en Bahrain Aluminum hebben hun productie verlaagd of de activiteiten gestaakt als gevolg van aanvallen of stroomuitval, wat heeft geleid tot een scherpe daling van de fysieke productie.

2. De voorraadbuffer staat op het punt uitgeput te raken.

De huidige wereldwijde expliciete voorraad aluminium bedraagt ​​ongeveer 1,5 miljoen ton, en de totale voorraad (inclusief impliciete voorraad) is slechts iets hoger dan 3 miljoen ton. Het tekort van 2 miljoen ton betekent dat de voorraadbuffer snel zal slinken. JPMorgan waarschuwt dat de aluminiumindustrie in een 'zwart gat' is beland en dat het, zelfs als er een vredesakkoord wordt bereikt, enkele maanden zal duren voordat de scheepvaart weer op een normaal niveau is. Dit maakt het moeilijk om het tekort op korte termijn te overbruggen.

Regionale impact: Europa, Amerika, Japan en Zuid-Korea zijn de eersten die de gevolgen ondervinden.

1. Extreem hoge afhankelijkheid van import

Europa: Vorig jaar importeerde het land ongeveer 1,2 miljoen ton primair aluminium en legeringen uit het Midden-Oosten, goed voor 18,5% van de totale import.

De Verenigde Staten: Bijna 22% van de 3,4 miljoen ton aluminium die vorig jaar werd geïmporteerd, kwam uit het Midden-Oosten. Volgens gegevens van de Amerikaanse autolobbygroep is ongeveer 70% van de aluminiumimport van lokale autofabrikanten afkomstig uit het Midden-Oosten.

Oost-Azië: Japan, Zuid-Korea en Zuidoost-Aziatische landen zijn sterk afhankelijk van primair aluminium uit het Midden-Oosten, en analisten van S&P Global waarschuwen dat Japan het land is dat het meest te lijden heeft onder tekorten.

2. Prijsdoorwerking en kostenimpact

Sinds de escalatie van het conflict eind februari zijn de aluminiumprijzen met ongeveer 13% gestegen. De LME-aluminiumprijs bereikte op 16 april een vierjarig hoogtepunt van $ 3672 per ton. Voor de auto-industrie (motoronderdelen, carrosserie), de luchtvaart (romp) en de verpakkingsindustrie (blikjes) zullen de sterk gestegen grondstofkosten de winstmarges direct onder druk zetten.

De rol van China: binnenlandse vraag domineert, exportmogelijkheden verborgen.

1. Het binnenlandse aanbod en de binnenlandse vraag zijn relatief onafhankelijk van elkaar.

De Chinese aluminiumindustrie is relatief gesloten, met een lichte stijging van de primaire aluminiumproductie in maart ten opzichte van een jaar eerder en een aanzienlijke toename van 87% in de import van aluminiumoxide (tot 340.000 ton). Dit wijst erop dat China indirect wordt beïnvloed door externe schokken door de import van grondstoffen te verhogen om de eigen toevoer te garanderen.

2. Arbitragemogelijkheden bij de export

Het groeiende prijsverschil tussen de binnenlandse aluminiumprijzen (Shanghai-aluminium) en de buitenlandse aluminiumprijzen (LME), in combinatie met een tekort aan aanbod in het buitenland, kan een arbitragekans creëren voor aluminiumexport. Verwacht wordt dat binnenlandse aluminiumverwerkende bedrijven met kostenvoordelen een deel van de overzeese transportopdrachten zullen aannemen.

Marktanalyse en risicowaarschuwing

Beoordeling van de kortetermijntrend:

De aluminiumprijzen zullen een patroon van hoge volatiliteit en een sterke opwaartse trend blijven vertonen. De belangrijkste drijfveer is verschoven van macro-economische emoties naar fysieke tekorten. Zolang het risico voor de scheepvaart in de Straat van Hormuz niet is weggenomen, zal de premie voor overzeese markten blijven stijgen.

Risicoverklaring

Geopolitiek risico van aanhoudende spanningen: Als de onderhandelingen tussen de VS en Iran mislukken en het conflict langdurig aanhoudt, zal de onderbreking van de aluminiumoxidelevering leiden tot een permanente terugval van de productiecapaciteit in het Midden-Oosten, waarbij het tekort kan oplopen tot meer dan 3 miljoen ton.

Vertraagde overdracht in de industriële keten: De auto-, luchtvaart- en andere industrieën met lange productiecycli verbruiken nog steeds voorraden en kunnen de komende 2-3 maanden te maken krijgen met een extreme situatie van "orders maar geen grondstoffen".

Risico op beleidsinterventie: Europese en Amerikaanse overheden kunnen exportbeperkingen voor aluminium invoeren of beleidsmaatregelen treffen om strategische reserves vrij te geven, waardoor de prijsvormingsmechanismen op de markt worden verstoord.