Perspectivă principală: Până în aprilie 2026, conflictul geopolitic din Orientul Mijlociu s-a extins de la sectorul energetic la metalele industriale. Mercuria, principalul trader global, a emis un avertisment că piața aluminiului se confruntă cu cel mai mare șoc de aprovizionare al secolului. Afectată de blocada Strâmtorii Hormuz și de atacul asupra topitoriilor, se așteaptă ca deficitul global de aprovizionare cu aluminiu să ajungă la 2 milioane de tone până în 2026, depășind cu mult capacitatea tampon globală de stocuri de aproximativ 3 milioane de tone. Prețurile aluminiului de la LME au depășit 3600 USD/tonă, atingând un maxim al ultimilor patru ani. Lanțurile industriale europene și americane de automobile și aviație se confruntă cu riscuri severe de deficit de materii prime.

Caracterizarea crizei: cel mai mare șoc individual al ofertei din acest secol

1. Izbucnirea evenimentului Black Swan

Nick Snowdon, analist șef pentru metale la comerciantul de mărfuri Mercuria, a subliniat că perturbările lanțului de aprovizionare cauzate de războiul din Orientul Mijlociu au schimbat...piața aluminiuluide la un echilibru strâns la penurii profunde. El a afirmat fără menajamente că acesta este cel mai mare șoc individual al ofertei de pe piața metalelor de bază din anul 2000 încoace, iar amploarea sa depășește cu mult așteptările pieței.

2. Proporția capacității de producție și calcularea deficitului

Capacitate: Capacitatea anuală de topire a aluminiului în Orientul Mijlociu este de aproximativ 7 milioane de tone, reprezentând 9% din aprovizionarea globală. Această regiune nu este doar o zonă de producție, ci și un centru logistic care leagă Europa de Asia.

Dimensiunea deficitului: Mercuria estimează că piața se va confrunta cu un deficit de aprovizionare de cel puțin 2 milioane de tone de acum până la sfârșitul anului. Această estimare este conservatoare, cu condiția ca logistica din Strâmtoarea Hormuz să se poată îmbunătăți pe termen scurt. Dacă blocada continuă, deficitul se va mări și mai mult.

Mecanismul de impact: „dubla ruptură” a lanțului de aprovizionare

1. Întrerupere fizică: de la materii prime la produse finite

Conflictul nu numai că împiedică exportul de petrol și gaze, dar și întrerupe în mod direct lanțul industriei aluminiului:

În ceea ce privește materiile prime, fluxul de transport al aluminei (o materie primă esențială pentru topirea aluminiului) prin Strâmtoarea Hormuz a scăzut brusc, ceea ce a determinat topitoriile din Orientul Mijlociu care se bazează pe materii prime importate să se confrunte cu o „lipsă de orez”.

Capătul producției: Topitoriile de bază, cum ar fi Emirates Global Aluminum (EGA) și Bahrain Aluminum, și-au redus producția și au oprit operațiunile din cauza atacurilor sau a pene de energie, ceea ce a dus la o scădere bruscă a producției fizice.

2. Rezerva tampon este pe cale să se epuizeze

Stocul explicit global actual de aluminiu este de aproximativ 1,5 milioane de tone, iar stocul total (inclusiv cel implicit) este doar puțin mai mare de 3 milioane de tone. Deficitul de 2 milioane de tone înseamnă că rezerva de stocuri se va epuiza rapid. JPMorgan avertizează că industria aluminiului a căzut într-o „gaură neagră” și, chiar dacă se ajunge la un acord de pace, va dura câteva luni pentru ca transportul maritim să revină la niveluri normale, ceea ce va face dificilă acoperirea decalajului dintre cerere și ofertă pe termen scurt.

Impact regional: Europa, America, Japonia și Coreea de Sud sunt primele care suportă greul

1. Dependență extrem de mare de importuri

Europa: Anul trecut, a importat aproximativ 1,2 milioane de tone de aluminiu primar și aliaje din Orientul Mijlociu, reprezentând 18,5% din totalul importurilor sale.

Statele Unite: Aproape 22% din cele 3,4 milioane de tone de aluminiu importate anul trecut au provenit din Orientul Mijlociu. Conform datelor grupului de lobby auto din SUA, aproximativ 70% din importurile de aluminiu ale producătorilor locali de automobile se bazează pe surse din Orientul Mijlociu.

Asia de Est: Japonia, Coreea de Sud și țările din Asia de Sud-Est se bazează în mare măsură pe aluminiul primar din Orientul Mijlociu, iar analiștii globali S&P avertizează că Japonia este țara cea mai afectată de penurie.

2. Transmiterea prețurilor și impactul asupra costurilor

De la escaladarea conflictului la sfârșitul lunii februarie, prețurile aluminiului au crescut cu aproximativ 13%. Prețurile aluminiului de la LME au atins un maxim al ultimilor patru ani, de 3672 de dolari pe tonă, pe 16 aprilie. Pentru industria auto (piese de motor, caroserie), aviație (fuselaj) și ambalaje (cutii de conserve), creșterea costurilor materiilor prime va reduce direct marjele de profit.

Rolul Chinei: Cererea internă domină, fereastra de export este ascunsă

1. Oferta și cererea internă sunt relativ independente

Lanțul industriei aluminiului din China este relativ închis, cu o ușoară creștere de la an la an a producției de aluminiu primar în martie și o creștere semnificativă de 87% a importurilor de alumină (ajungând la 340.000 de tone), ceea ce indică faptul că China este afectată indirect de șocurile externe prin creșterea importurilor de materii prime pentru a-și asigura propria aprovizionare.

2. Oportunități de arbitraj la export

Diferența de preț tot mai mare dintre prețurile interne ale aluminiului (aluminiu Shanghai) și prețurile externe ale aluminiului (LME), coroborată cu un deficit de aprovizionare externă, ar putea deschide o fereastră de arbitraj pentru exporturile de aluminiu. Se așteaptă ca întreprinderile autohtone de prelucrare a aluminiului cu avantaje de cost să efectueze unele comenzi de transfer extern.

Analiza pieței și avertizarea privind riscurile

Evaluarea tendinței pe termen scurt:

Prețurile aluminiului vor menține un model de volatilitate ridicată și o tendință puternică. Factorul determinant principal s-a mutat de la emoțiile macroeconomice la deficitul fizic. Atâta timp cât riscul navigației în Strâmtoarea Hormuz nu este diminuat, prima de preț externă va continua să crească.

Declarație de risc

Riscul persistenței geopolitice: Dacă negocierile dintre SUA și Iran se eșuează și conflictul se prelungește, întreruperea aprovizionării cu alumină va duce la retragerea permanentă a capacității de producție din Orientul Mijlociu, iar decalajul s-ar putea extinde la peste 3 milioane de tone.

Transmiterea întârziată a lanțului industrial: Industria auto, aviatică și alte industrii de producție cu ciclu lung încă consumă stocuri și s-ar putea confrunta cu o situație extremă de „comenzi, dar fără materii prime” în următoarele 2-3 luni.

Riscul intervenției politice: Guvernele europene și americane ar putea introduce restricții la exportul de aluminiu sau politici strategice de eliberare a rezervelor, perturbând mecanismele de stabilire a prețurilor de pe piață.