Основна точка зору: До квітня 2026 року геополітичний конфлікт на Близькому Сході поширився з енергетичного сектору на промислові метали. Провідний світовий трейдер Mercuria попередив, що ринок алюмінію переживає найбільший окремий шок пропозиції століття. Через блокаду Ормузької протоки та напад на плавильні заводи очікується, що світовий дефіцит алюмінію досягне 2 мільйонів тонн до 2026 року, що значно перевищить світову буферну ємність запасів близько 3 мільйонів тонн. Ціни на алюміній на Лондонській біржі металургії подолали позначку в 3600 доларів США за тонну, досягнувши чотирирічного максимуму. Європейські та американські ланцюги автомобільної та авіаційної промисловості стикаються з серйозними ризиками дефіциту сировини.

Характеристика кризи: найбільший окремий шок пропозиції цього століття

1. Спалах події "Чорний лебідь"

Нік Сноудон, головний аналітик з металів у сировинній компанії Mercuria, зазначив, що перебої в ланцюжку поставок, спричинені війною на Близькому Сході, змістилиринок алюмініювід жорсткого балансу до глибокого дефіциту. Він прямо заявив, що це найбільший окремий шок пропозиції на ринку базових металів з 2000 року, і його масштаби значно перевищують очікування ринку.

2. Частка виробничої потужності та розрахунок розриву

Вага потужності: Річна потужність виплавки алюмінію на Близькому Сході становить близько 7 мільйонів тонн, що становить 9% світових поставок. Цей регіон є не лише виробничою зоною, а й логістичним центром, що з'єднує Європу та Азію.

Розмір розриву: Mercuria оцінює, що ринок зіткнеться з дефіцитом поставок щонайменше 2 мільйони тонн з цього моменту до кінця року. Ця оцінка є консервативною, за умови, що логістика в Ормузькій протоці покращиться в короткостроковій перспективі. Якщо блокада продовжиться, розрив ще більше збільшиться.

Механізм впливу: «подвійний розрив» ланцюга поставок

1. Фізичне переривання: від сировини до готової продукції

Конфлікт не лише перешкоджає експорту нафти та газу, але й безпосередньо перетинає життєво важливий ланцюг алюмінієвої промисловості:

Що стосується сировини, то транспортний потік глинозему (ключової сировини для виплавки алюмінію) через Ормузьку протоку різко скоротився, що спричинило «дефіцит рису» для близькосхідних плавильних заводів, які покладаються на імпортну сировину.

Виробництво: Основні плавильні заводи, такі як Emirates Global Aluminum (EGA) та Bahrain Aluminum, скоротили виробництво та зупинили роботу через атаки або перебої з енергопостачанням, що призвело до різкого падіння фізичного обсягу виробництва.

2. Буфер товарних запасів знаходиться на межі виснаження

Поточні світові явні запаси алюмінію становлять близько 1,5 мільйона тонн, а загальні запаси (включаючи неявні) лише трохи перевищують 3 мільйони тонн. Дефіцит у 2 мільйони тонн означає, що буфер запасів буде швидко вичерпано. JPMorgan попереджає, що алюмінієва промисловість потрапила в «чорну діру», і навіть якщо буде досягнуто мирної угоди, знадобиться кілька місяців, щоб судноплавство повернулося до нормального рівня, що ускладнить подолання розриву між попитом і пропозицією в короткостроковій перспективі.

Регіональний вплив: Європа, Америка, Японія та Південна Корея першими несуть на собі основний тягар

1. Надзвичайно висока залежність від імпорту

Європа: Минулого року вона імпортувала приблизно 1,2 мільйона тонн первинного алюмінію та сплавів з Близького Сходу, що становить 18,5% від загального обсягу імпорту.

Сполучені Штати: Майже 22% з 3,4 мільйона тонн алюмінію, імпортованого минулого року, надійшло з Близького Сходу. Згідно з даними американської лобістської групи автомобільної промисловості, близько 70% імпорту алюмінію місцевими виробниками автомобілів залежить від джерел з Близького Сходу.

Східна Азія: Японія, Південна Корея та країни Південно-Східної Азії значною мірою залежать від первинного алюмінію з Близького Сходу, і глобальні аналітики S&P попереджають, що Японія найбільше постраждала від дефіциту.

2. Вплив цін на перенесення та витрати

З моменту ескалації конфлікту наприкінці лютого ціни на алюміній зросли приблизно на 13%. Ціни на алюміній на Лондонській біржі металургії (LME) 16 квітня досягли чотирирічного максимуму в 3672 долари за тонну. Для автомобільної (деталі двигунів, кузови), авіаційної (фюзеляж) та пакувальної (банки) промисловості стрімке зростання вартості сировини безпосередньо призведе до зниження норми прибутку.

Роль Китаю: внутрішній попит домінує, вікно експорту приховане

1. Внутрішня пропозиція та попит є відносно незалежними

Ланцюг алюмінієвої промисловості Китаю є відносно замкнутим, з незначним річним зростанням виробництва первинного алюмінію в березні та значним зростанням імпорту глинозему на 87% (досягнувши 340 000 тонн), що свідчить про те, що Китай опосередковано зазнає впливу зовнішніх потрясінь через збільшення імпорту сировини для забезпечення власних поставок.

2. Можливості експортного арбітражу

Зростаюча різниця в цінах між внутрішніми цінами на алюміній (Shanghai Aluminum) та закордонними цінами на алюміній (LME), у поєднанні з дефіцитом закордонних поставок, може відкрити арбітражне вікно для експорту алюмінію. Очікується, що вітчизняні підприємства з переробки алюмінію, які мають переваги у вартості, візьмуть на себе деякі закордонні трансферти.

Аналіз ринку та попередження про ризики

Короткострокова оцінка тренду:

Ціни на алюміній збережуть тенденцію до високої волатильності та сильної тенденції. Основний рушійний фактор змістився з макроекономічних емоцій на фізичний дефіцит. Доки ризик судноплавства в Ормузькій протоці не буде зменшено, премія за кордон продовжуватиме зростати.

Заява про ризики

Ризик геополітичної стійкості: якщо переговори між США та Іраном зірваються, а конфлікт затягнеться, переривання поставок глинозему призведе до постійного скорочення виробничих потужностей на Близькому Сході, і розрив може збільшитися до понад 3 мільйонів тонн.

Затримка передачі промислового ланцюга: Автомобільна, авіаційна та інші галузі з довгим циклом виробництва все ще споживають запаси та можуть зіткнутися з екстремальною ситуацією «замовлення, але немає сировини» протягом наступних 2-3 місяців.

Ризик політичного втручання: європейські та американські уряди можуть запровадити обмеження на експорт алюмінію або політику вивільнення стратегічних резервів, що порушить механізми ринкового ціноутворення.