Основна гледна точка: До април 2026 година, геополитичкиот конфликт на Блискиот Исток се проширил од енергетскиот сектор на индустриските метали. Глобалниот водечки трговец „Меркурија“ издаде предупредување дека пазарот на алуминиум доживува најголем поединечен шок во снабдувањето на векот. Погоден од блокадата на Ормутскиот теснец и нападот врз топилниците, се очекува дека глобалниот јаз во снабдувањето со алуминиум ќе достигне 2 милиони тони до 2026 година, далеку надминувајќи го глобалниот бафер капацитет на залихи од околу 3 милиони тони. Цените на алуминиумот на LME пробија 3600 долари/тон, достигнувајќи четиригодишен максимум. Европските и американските синџири на автомобилска и авијациска индустрија се соочуваат со сериозни ризици од недостиг на суровини.

Карактеризација на кризата: најголемиот поединечен шок за снабдување на овој век

1. Епидемијата на настанот „Црн лебед“

Ник Сноудон, главен аналитичар за метали во трговецот со стоки „Меркурија“, истакна дека нарушувањата во синџирот на снабдување предизвикани од војната на Блискиот Исток го поместилепазарот на алуминиумод тесна рамнотежа до длабоки недостатоци. Тој отворено изјави дека ова е најголемиот поединечен шок во понудата на пазарот на основни метали од 2000 година, а неговиот обем далеку ги надминува пазарните очекувања.

2. Пропорција на производствениот капацитет и пресметка на јазот

Тежина на капацитетот: Годишниот капацитет за топење алуминиум на Блискиот Исток е околу 7 милиони тони, што претставува 9% од глобалната понуда. Овој регион не е само производствена област, туку и логистички центар што ги поврзува Европа и Азија.

Големина на јазот: „Меркурија“ проценува дека пазарот ќе се соочи со јаз во снабдувањето од најмалку 2 милиони тони од сега до крајот на годината. Оваа проценка е конзервативна, под услов логистиката во Ормутскиот теснец да може да се подобри на краток рок. Доколку блокадата продолжи, јазот дополнително ќе се зголеми.

Механизам на влијание: „двојно раскинување“ на синџирот на снабдување

1. Физички прекин: од суровини до готови производи

Конфликтот не само што го попречува извозот на нафта и гас, туку и директно го прекинува животниот век на синџирот на алуминиумската индустрија:

Од аспект на суровините, транспортот на алумина (клучна суровина за топење алуминиум) низ Ормутскиот теснец нагло се намали, што предизвика топилниците од Блискиот Исток, кои се потпираат на увезени суровини, да се соочат со „недостаток на ориз“.

Производство крај: Топилниците со основна дејност како што се „Емирати Глобал Алуминиум“ (ЕГА) и „Бахреин Алуминиум“ го намалија производството и престанаа со работа поради напади или прекини во снабдувањето со енергија, што резултираше со нагло намалување на физичкото производство.

2. Баферот за залихи е на работ на исцрпување

Моменталните глобални експлицитни залихи на алуминиум се околу 1,5 милиони тони, а вкупните залихи (вклучувајќи ги и имплицитните) се само малку повисоки од 3 милиони тони. Недостатокот од 2 милиони тони значи дека баферот на залихи брзо ќе се исцрпи. „Џеј Пи Морган“ предупредува дека алуминиумската индустрија западнала во „црна дупка“ и дури и ако се постигне мировен договор, ќе бидат потребни неколку месеци за испораката да се врати на нормално ниво, што го отежнува премостувањето на јазот помеѓу понудата и побарувачката на краток рок.

Регионално влијание: Европа, Америка, Јапонија и Јужна Кореја се првите што го носат товарот

1. Исклучително висока зависност од увоз

Европа: Минатата година, таа увезе приближно 1,2 милиони тони примарен алуминиум и легури од Блискиот Исток, што претставува 18,5% од вкупниот увоз.

САД: Речиси 22% од 3,4 милиони тони алуминиум увезени минатата година потекнуваат од Блискиот Исток. Според податоците од американската автомобилска лоби група, околу 70% од увозот на алуминиум од локалните производители на автомобили зависи од извори од Блискиот Исток.

Источна Азија: Јапонија, Јужна Кореја и земјите од Југоисточна Азија во голема мера се потпираат на примарен алуминиум од Блискиот Исток, а глобалните аналитичари на S&P предупредуваат дека Јапонија е земјата најпогодена од недостиг.

2. Пренос на цените и влијание врз трошоците

Од ескалацијата на конфликтот на крајот на февруари, цените на алуминиумот се зголемија за околу 13%. Цените на алуминиумот на LME достигнаа четиригодишен максимум од 3672 долари за тон на 16 април. За автомобилската (делови за мотор, каросерија), авијацијата (труп) и пакувањето (конзерви), зголемената цена на суровините директно ќе ги намали маржите на профит.

Улогата на Кина: Домашната побарувачка доминира, прозорецот за извоз е скриен

1. Домашната понуда и побарувачка се релативно независни

Кинескиот синџир на алуминиумска индустрија е релативно затворен, со мало зголемување на производството на примарен алуминиум во март во однос на претходната година и значително зголемување од 87% на увозот на алумина (достигнувајќи 340.000 тони), што укажува дека Кина е индиректно погодена од надворешни шокови преку зголемување на увозот на суровини за да обезбеди сопствено снабдување.

2. Можности за извозна арбитража

Зголемената разлика во цените помеѓу домашните цени на алуминиумот (шангајски алуминиум) и цените на алуминиумот во странство (LME), заедно со недостатокот на понуда во странство, може да отвори арбитражен прозорец за извоз на алуминиум. Се очекува домашните претпријатија за преработка на алуминиум со трошковни предности да преземат некои трансферни нарачки во странство.

Анализа на пазарот и предупредување за ризик

Проценка на краткорочниот тренд:

Цените на алуминиумот ќе одржат модел на висока волатилност и силна тенденција. Основниот двигател се префрли од макро емоциите кон физичкиот недостиг. Додека ризикот од пловидба во Ормутскиот теснец не се ублажи, премијата за странство ќе продолжи да расте.

Изјава за ризик

Геополитички ризик од опстојување: Доколку преговорите меѓу САД и Иран пропаднат и конфликтот продолжи, прекинот на снабдувањето со алумина ќе доведе до трајно повлекување на производствениот капацитет на Блискиот Исток, а јазот може да се прошири на над 3 милиони тони.

Задоцнет пренос на индустрискиот синџир: Автомобилската, авијациската и другите производствени индустрии со долг циклус сè уште трошат залихи и може да се соочат со екстремна ситуација на „нарачки, но без суровини“ во следните 2-3 месеци.

Ризик од политичка интервенција: Европските и американските влади може да воведат ограничувања за извоз на алуминиум или политики за ослободување на стратешки резерви, нарушувајќи ги механизмите за одредување на цените на пазарот.