«Зеленый» алюминий меняет правила ценообразования. 30 июля средняя цена на комплексный «зеленый» электротехнический алюминий в бассейне реки Янцзы составила 23820 юаней/тонну, что примерно на 195 юаней выше средней цены на алюминий класса А00, которая в тот же день составляла 23625 юаней. С одной стороны, премия за низкоуглеродистый алюминий продолжает расти, а с другой — потолок производственных мощностей в 45 миллионов тонн уже зафиксировал дополнительное предложение первичного алюминия.

Когда в провинции Юньнань начинается основной сезон паводков, эластичность предложения «зеленого» алюминия по-прежнему ограничена пределом производственных мощностей, и это противоречие еще больше усиливается. Рынок переоценивает разрыв в предложении, делая вопрос происхождения алюминия наиболее чувствительным в производственной цепочке. В нынешнюю эпоху двойного контроля над энергопотреблением и ограничениями выбросов углерода, история предложения первичного алюминия уже не сводится к простым показателям производства.

Согласно отчету платформы CCMN от 30 июля, средняя цена алюминия класса A00 на спотовом рынке реки Янцзы составила 23630 юаней/тонну, увеличившись на 230 юаней. В целом по рынку Янцзы средняя цена алюминия класса A00 составляет 23625 юаней, восточно-китайского алюминиевого слитка — 23630 юаней, а слитка гунъи — 23490 юаней. Региональная разница в ценах остается высокой. Средняя цена зеленого алюминия составляет 23820 юаней, что примерно на 195 юаней выше, чем у алюминия класса A00, и также увеличилась на 230 юаней за один день, при этом разница не уменьшилась. Последняя цена контракта Shanghai Aluminum 2609 на полдень составила 23625 юаней/тонну, увеличившись на 240 юаней, при этом было открыто 252194 позиции, а объем торгов составил 171224. Продолжается приток средств в контракт Shanghai Aluminum 2609.

Ограничение производственных мощностей в 45 миллионов тонн электролитического алюминия уже зафиксировало увеличение поставок первичного алюминия, а правила утверждения новых производственных мощностей ужесточаются, при этом показатели соответствия смещаются в сторону регионов, использующих экологически чистую энергию. На фоне ограничений энергопотребления при производстве алюминия для тепловых электростанций, экологически чистый алюминий из регионов с богатыми гидроэнергетическими ресурсами, таких как Юньнань и Сычуань, стал практически единственным экспортным товаром для покрытия дополнительных поставок первичного алюминия.

«Зеленый» алюминий получает стабильную премию благодаря ценам на гидроэнергию на юго-западе Китая и своим низкоуглеродным характеристикам, а его соответствие требованиям по низкоуглеродной энергетике постоянно усиливается в рамках европейского механизма углеродных границ и требований к цепочке поставок с нулевым выбросом углерода со стороны отечественных автомобильных компаний. Сезонные колебания выработки гидроэнергии на юго-западе Китая напрямую определяют ежемесячный ритм производства «зеленого» алюминия, и поэтому неопределенность со стороны предложения рассматривается как климатическая переменная. С региональной точки зрения, разница в цене между алюминиевыми слитками в Южном и Восточном Китае остается стабильной на уровне около 140 юаней, что отражает структурные ограничения в транспортировке и складских запасах.

Что касается сырья, средняя цена на бокситы с содержанием 55-60% остается стабильной на уровне 545 юаней/тонну, в то время как цена на высококачественную руду на юго-западе Китая составляет 465 юаней/тонну. Дефицита предложения руды нет. Средняя спотовая цена алюминия с учетом скидок на руде Янцзы составляет 5 юаней/тонну, что на 5 юаней меньше предыдущего значения. Цена на алюминий с учетом скидок на руде Янцзы составляет -5 юаней/тонну, спотовая торговля умеренная. Одновременно укрепляются позиции алюминиевых слитков и других продуктов первичной переработки.Алюминиевые стержни 6063Рост на 200 юаней с 22400 юаней в Южном Китае указывает на передачу напряжения в цепочке поставок вниз по производственной цепочке.

Стоит отметить, что разница в цене между «зеленым» и обычным алюминием не сократилась из-за небольшого общего объема, что указывает на то, что низкоуглеродные характеристики стали самостоятельным ценовым фактором. Ограничения предложения стали самым сильным фактором, поддерживающим нижний предел цен на алюминий. Дальнейшее увеличение премии за «зеленый» алюминий зависит от сезонности гидроэнергетики и передачи углеродных издержек. Когда потолок в 45 миллионов тонн столкнется с пиком потребления электроэнергии, где окажется следующий ценовой фактор? Ответ по-прежнему будет зависеть от сезона дождей в провинции Юньнань.

А с наступлением сухого сезона эластичность предложения еще больше снизится, и базовая логика ценообразования на алюминий станет еще жестче. В долгосрочной перспективе эластичность предложения электролитического алюминия зафиксирована как политикой, так и ресурсами, и любой импульс спроса будет усилен жесткостью предложения и превратится в ценовую эластичность. Рынок платит премию за дефицитное предложение низкоуглеродного сырья, а не премию за общий объем, что является фундаментальным сдвигом в логике ценообразования на алюминий.