中国のアルミナ産業は2025年12月も供給過剰を維持しましたが、季節的なメンテナンスや操業調整により、生産量は前月比でわずかに減少しました。2026年に入ると、継続的なコスト圧力により、限定的な減産が見込まれますが、市場の根本的な不均衡は新年まで続くと予想されます。この構造的なダイナミクスは、下流部門のコストファンダメンタルズに影響を与え続けています。アルミニウム加工チェーンアルミ板、棒、チューブ、精密機械加工部門など。

白川営富の統計によると、中国のアルミナ生産量は2025年12月に765万5000トンに達し、前年比1.94%増加した。日平均生産量は24万6900トンで、2025年11月の24万9800トンから2900トンの微減となった。日平均生産量は月ごとに減少しているものの、市場は依然として供給過剰状態にある。生産調整は主に計画保守によるもので、山西省の主要アルミナ工場は年間生産目標を達成したことから焼成炉を停止した。また、河南省の別の工場は、計画的なオーバーホールと悪天候のため、段階的に生産を停止した。

市場動向に影響を与える重要な要素の一つは、アルミナ生産者に対する継続的なコスト圧力です。12月までに、国内アルミナスポット価格は業界の総コストラインを下回り、山西省や河南省などの主要生産地域では現金コストの損失が蔓延しました。この価格・コスト圧縮は、1月中旬から下旬にかけて選択的な生産削減を引き起こすと予想されます。さらに、2026年の長期供給契約が締結されるにつれて、生産者は在庫の積み上がりを回避するために自主的に稼働率を低下させる可能性があり、全体的な稼働率は緩やかに低下するでしょう。百川営富は、中国のアルミナ生産量は2026年1月に約760万トンに減少し、日産量は12月の水準をわずかに下回ると予測しています。

供給過剰は、12月の需給バランスデータによってさらに裏付けられました。電解アルミニウムの主要原料である冶金用アルミナの生産量は、12月には合計765万5000トンでした。これに輸入アルミナ22万4500トン（通関申告日ではなく実際の到着日で計算）を加え、輸出13万5000トン（出発日で計算）と非冶金用途20万トンを差し引くと、電解アルミニウムの有効供給量はアルミニウム生産は中国の電解アルミニウム生産量は12月に378万4600トンに達し、業界標準の電解アルミニウム1トンあたりアルミナ1.93トンの消費率を適用すると、市場は12月に24万200トンの供給過剰を記録した。この不均衡は、供給が需要を上回るという業界全体の傾向を反映しており、4500万トンの生産能力上限政策によって制約されている下流の電解アルミニウム生産の伸びを、生産能力の拡大が上回っていることによる。

2026年1月まで、供給過剰は規模は縮小するものの、継続すると見込まれます。百川営富は、冶金用アルミナの生産量を760万トンと予測しており、輸入量は24万9000トン、輸出量は16万6500トンと見込んでいます。非冶金用アルミナの消費量は19万トンと推定され、電解アルミニウムの生産量は379万トンと微増すると予測されています。1.93トンの消費率を用いると、1月の供給過剰は17万7800トンに縮小します。このわずかなバランス改善は、予想される減産と電解アルミニウムの生産量の若干の増加によるものですが、市場の供給過剰状態を反転させるには依然として不十分です。

アルミナの長期的過剰は、アルミニウムバリューチェーン全体に重大な影響を及ぼします。上流生産者にとっては、供給過剰の長期化が価格圧迫要因となり、高コストで非効率な生産能力の撤退を加速させ、業界再編を促進する可能性があります。一方、下流の電解アルミニウム製錬所にとっては、安定的かつ費用対効果の高いアルミナ供給が健全な利益率を支えており、ひいては中流および下流の処理部門にも恩恵をもたらしています。2026年に向けて、業界は、主に広西チワン族自治区のような資源豊富な沿岸地域で、1,300万トンを超える新たなアルミナ生産能力の稼働開始が計画されていることから、更なる複雑化に直面しています。これらの新規プロジェクトは高度な低エネルギー技術を特徴としていますが、需要の伸びが抑制されたままであれば、その集中的な導入は供給過剰を悪化させる可能性があります。

アルミ加工に特化した企業向けシート、バー、チューブ、カスタム加工、安定したアルミナ供給とコスト管理環境は、生産計画と価格戦略にとって好ましい基盤となります。政策主導による生産能力の最適化とグリーン化による業界の継続的な構造調整は、中期的にサプライチェーンの安定性を高めると期待されます。市場が既存の余剰と新規生産能力の増強という二重の圧力を乗り越えていく中で、バリューチェーン全体の関係者は、変化する市場環境に適応するために、生産調整と価格動向を注意深く監視していくでしょう。