L'industria cinese dell'allumina ha mantenuto un surplus di offerta a dicembre 2025, con una produzione che ha registrato un calo marginale su base mensile a causa della manutenzione stagionale e degli adeguamenti operativi. Con l'avvicinarsi del 2026, si prevedono tagli limitati alla produzione a fronte delle continue pressioni sui costi, sebbene si preveda che lo squilibrio fondamentale del mercato persisterà anche nel nuovo anno. Questa dinamica strutturale continua a influenzare i fondamentali dei costi per il downstream.catene di lavorazione dell'alluminio, compresi i settori delle lamiere, barre, tubi in alluminio e della lavorazione di precisione.

Secondo le statistiche di Baichuan Yingfu, la produzione cinese di allumina ha raggiunto 7,655 milioni di tonnellate a dicembre 2025, con un aumento dell'1,94% su base annua. La produzione media giornaliera si è attestata a 246.900 tonnellate, in leggero calo di 2.900 tonnellate rispetto alle 249.800 tonnellate di novembre 2025. Nonostante il calo mensile della produzione giornaliera, il mercato è rimasto in uno stato di eccesso di offerta. L'adeguamento della produzione è stato trainato principalmente dalle attività di manutenzione programmata: un importante impianto di allumina nella provincia dello Shanxi ha fermato i suoi forni di calcinazione dopo aver completato i suoi obiettivi di produzione annuali, mentre un altro stabilimento nella provincia di Henan ha implementato sospensioni graduali della produzione a causa di revisioni programmate e condizioni meteorologiche avverse.

Un fattore critico che influenza le dinamiche di mercato è la continua pressione sui costi per i produttori di allumina. A dicembre, i prezzi spot dell'allumina sul mercato interno erano scesi al di sotto della soglia dei costi totali del settore, con perdite di cassa che si sono diffuse in regioni di produzione chiave come Shanxi e Henan. Si prevede che questa stretta sui prezzi innescherà tagli selettivi alla produzione tra metà e fine gennaio. Inoltre, con la finalizzazione dei contratti di fornitura a lungo termine per il 2026, i produttori potrebbero ridurre volontariamente i tassi operativi per evitare un ulteriore accumulo di scorte, con conseguente modesto calo dei tassi complessivi. Baichuan Yingfu prevede che la produzione cinese di allumina scenderà gradualmente a circa 7,6 milioni di tonnellate a gennaio 2026, con una produzione giornaliera leggermente inferiore al livello di dicembre.

L'eccedenza di offerta è stata ulteriormente confermata dai dati di dicembre relativi al bilancio domanda-offerta. La produzione di allumina di grado metallurgico, la materia prima principale per l'alluminio elettrolitico, ha raggiunto i 7,655 milioni di tonnellate a dicembre. Sommando questo dato alle 224.500 tonnellate di allumina importata (calcolate in base alla data di arrivo effettiva anziché alla data di dichiarazione doganale) e sottraendo 135.000 tonnellate di esportazioni (calcolate in base alla data di partenza) e 200.000 tonnellate di applicazioni non metallurgiche, l'offerta effettiva per l'alluminio elettrolitico è pari ala produzione di alluminio è rimastaa 7,5445 milioni di tonnellate. Con la produzione cinese di alluminio elettrolitico che ha raggiunto i 3,7846 milioni di tonnellate a dicembre e applicando il tasso di consumo standard del settore di 1,93 tonnellate di allumina per tonnellata di alluminio elettrolitico, il mercato ha registrato un surplus di 240.200 tonnellate per il mese. Questo squilibrio riflette la tendenza più ampia del settore, con un'offerta superiore alla domanda, a causa dell'espansione della capacità produttiva che ha superato la crescita della produzione di alluminio elettrolitico a valle, limitata dalla politica di un tetto massimo di capacità produttiva di 45 milioni di tonnellate.

Guardando al gennaio 2026, si prevede che il surplus di offerta persisterà, seppur su scala ridotta. Baichuan Yingfu prevede una produzione di allumina di grado metallurgico di 7,6 milioni di tonnellate, a fronte di importazioni previste di 249.000 tonnellate ed esportazioni di 166.500 tonnellate. Il consumo non metallurgico è stimato a 190.000 tonnellate, mentre la produzione di alluminio elettrolitico dovrebbe aumentare leggermente a 3,79 milioni di tonnellate. Utilizzando il rapporto di consumo di 1,93 tonnellate, il surplus previsto per gennaio si riduce a 177.800 tonnellate. Questo modesto miglioramento del saldo è attribuito ai tagli alla produzione previsti e alla produzione leggermente superiore di alluminio elettrolitico, sebbene rimanga insufficiente a invertire la condizione di eccesso di offerta del mercato.

Il persistente surplus di allumina comporta implicazioni significative per l'intera filiera dell'alluminio. Per i produttori a monte, un eccesso di offerta prolungato manterrà probabilmente i prezzi sotto pressione, accelerando l'uscita da capacità produttive inefficienti e ad alto costo e promuovendo il consolidamento del settore. Per le fonderie di alluminio elettrolitico a valle, un'offerta di allumina stabile ed economica ha sostenuto margini di profitto solidi, che a loro volta avvantaggiano i settori della lavorazione a valle e a metà processo. Con l'avvicinarsi del 2026, il settore dovrà affrontare ulteriori complessità derivanti dalla prevista messa in servizio di oltre 13 milioni di tonnellate di nuova capacità produttiva di allumina, principalmente in regioni costiere ricche di risorse come il Guangxi. Sebbene questi nuovi progetti siano caratterizzati da tecnologie avanzate a basso consumo energetico, il loro rilascio concentrato potrebbe esacerbare il surplus di offerta se la crescita della domanda rimane limitata.

Per le aziende di lavorazione dell'alluminio specializzate inlamiere, barre, tubi e lavorazioni meccaniche personalizzate,La fornitura stabile di allumina e il contesto di costi controllati forniscono una base favorevole per la pianificazione della produzione e le strategie di prezzo. Si prevede che l'attuale adeguamento strutturale del settore, guidato dall'ottimizzazione della capacità produttiva guidata dalle politiche e dalla trasformazione green, migliorerà la stabilità della supply chain nel medio termine. Mentre il mercato affronta la duplice pressione del surplus esistente e di nuove aggiunte di capacità, gli stakeholder lungo tutta la catena del valore monitoreranno attentamente gli adeguamenti della produzione e l'andamento dei prezzi per adattarsi all'evoluzione del mercato.