Analisis korelasi antara industri tembaga dan aluminium dan interpretasi mendalam tentang dampak kebijakan tarif

1. Industri Aluminium: Penyesuaian Struktural di Bawah Kebijakan Tarif dan Meningkatnya Penggunaan Aluminium Daur Ulang

Kebijakan tarif mendorong restrukturisasi rantai pasokan

Pemerintahan Trump telah menaikkan tarif impor aluminium dari 10% menjadi 25% dan membatalkan pengecualian untuk Kanada dan Meksiko, yang berdampak langsung pada lanskap perdagangan aluminium global. Ketergantungan Amerika Serikat pada impor aluminium telah mencapai 44%, yang 76% di antaranya berasal dari Kanada. Kebijakan tarif akan menyebabkan aluminium Kanada beralih ke pasar UE, memperburuk surplus pasokan UE. Data historis menunjukkan bahwa ketika Trump mengenakan tarif aluminium 10% selama masa jabatan pertamanya pada tahun 2018, harga aluminium Shanghai dan London bangkit kembali setelah penurunan jangka pendek, yang menunjukkan bahwa fundamental penawaran dan permintaan global masih mendominasi tren harga. Namun, biaya tarif pada akhirnya akan dibebankan ke industri hilir di Amerika Serikat, seperti mobil dan konstruksi.

Peningkatan industri aluminium Tiongkok dan peluang karbon ganda

Sebagai produsen aluminium terbesar di dunia (menyumbang 58% dari produksi global pada tahun 2024), Tiongkok mendorong transformasi industri melalui strategi "karbon ganda". Industri aluminium daur ulang telah mengalami pertumbuhan eksplosif, dengan produksi sebesar 9,5 juta ton pada tahun 2024, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 22%, menyumbang 20% ​​dari total pasokan aluminium. Wilayah Delta Sungai Yangtze telah membentuk rantai industri daur ulang aluminium limbah yang lengkap, dengan perusahaan-perusahaan terkemuka mengurangi konsumsi energi aluminium daur ulang hingga kurang dari 5% dari aluminium primer. Produk-produk tersebut banyak digunakan dalam bidang perampingan otomotif (proporsi konsumsi aluminium dalam kendaraan energi baru telah meningkat dari 3% menjadi 12%) dan bidang fotovoltaik (jumlah aluminium yang digunakan dalam fotovoltaik akan mencapai 1,8 juta ton pada tahun 2024). Bahan-bahan aluminium kelas atas mempercepat substitusi impor, dan paduan litium aluminium generasi ketiga dari Southwest Aluminium Industry of China Aluminium telah digunakan dalam pesawat C919. Nanshan Aluminium Industry telah menjadi pemasok bersertifikat Boeing.

Pola penawaran dan permintaan serta transmisi biaya

Kebijakan tarif aluminium AS telah menyebabkan peningkatan biaya impor, tetapi produksi dalam negeri sulit untuk segera menutupi kesenjangan tersebut. Pada tahun 2024, produksi aluminium AS hanya akan mencapai 8,6 juta ton, dan perluasan kapasitas dibatasi oleh biaya energi. Biaya tarif akan ditularkan kepada konsumen akhir melalui rantai industri, seperti peningkatan biaya setiap kendaraan dalam pembuatan mobil lebih dari $1000. Industri aluminium Tiongkok telah dipaksa untuk berkembang dengan presisi melalui kebijakan "batas atas" kapasitas produksi (dikendalikan pada 45 juta ton), dan laba per ton aluminium akan mencapai 1800 yuan pada tahun 2024, yang membangun tren perkembangan yang sehat dalam industri tersebut.

2. Industri tembaga: Investigasi tarif memicu permainan keamanan pasokan dan fluktuasi harga

Investigasi Trump 232 dan Persaingan Sumber Daya Strategis

Pemerintahan Trump telah meluncurkan penyelidikan Pasal 232 terhadap tembaga, yang bertujuan untuk mengklasifikasikannya sebagai "material penting bagi keamanan nasional" dan berpotensi mengenakan tarif pada pemasok utama seperti Chili dan Kanada. Amerika Serikat sangat bergantung pada impor tembaga, dan kebijakan tarif akan menaikkan biaya di area strategis seperti kendaraan listrik dan semikonduktor. Pasar telah mengalami lonjakan penjualan, dengan harga tembaga berjangka New York naik sebesar 2,4% pada satu titik, dan harga saham perusahaan pertambangan tembaga AS (seperti McMoran Copper Gold) naik lebih dari 6% setelah jam kerja.

Risiko rantai pasokan global dan harapan tindakan penanggulangannya

Jika tarif sebesar 25% dikenakan pada tembaga, hal itu dapat memicu tindakan balasan dari pemasok utama. Chili, sebagai eksportir tembaga terbesar di dunia, menghadapi risiko kegagalan jaringan listrik yang disertai dengan pembatasan tarif, yang dapat menyebabkan fluktuasi drastis pada harga tembaga global. Pengalaman historis telah menunjukkan bahwa tarif Pasal 232 sering memicu litigasi WTO dan pembalasan dari mitra dagang, seperti Kanada dan Uni Eropa yang berencana untuk mengenakan tarif pembalasan pada barang-barang AS, yang dapat memengaruhi ekspor pertanian dan manufaktur AS.

Keterkaitan harga tembaga aluminium dan efek substitusi pasar

Ada korelasi yang signifikan antara tren harga tembaga dan aluminium, terutama ketika permintaan untuk infrastruktur dan manufaktur meningkat. Kenaikan harga aluminium dapat menggantikan sebagian permintaan tembaga, seperti substitusi aluminium untuk tembaga dalam tren perampingan otomotif. Namun, tembaga yang tak tergantikan di bidang-bidang seperti transmisi daya dan semikonduktor membuat kebijakan tarifnya memiliki dampak yang lebih mendalam pada rantai industri global. Jika Amerika Serikat mengenakan tarif pada tembaga, hal itu dapat mendorong kenaikan harga tembaga global, sementara secara tidak langsung memperburuk volatilitas pasar aluminium karena efek keterkaitan harga aluminium.

3. Prospek Industri: Peluang dan Tantangan dalam Kebijakan Permainan

Industri aluminium: Aluminium daur ulang dan penggerak roda ganda kelas atas

Industri aluminium Tiongkok akan melanjutkan jalur “kontrol kuantitas total dan optimalisasi struktural”, dan diharapkan produksi aluminium daur ulang akan mencapai 15 juta ton pada tahun 2028, dan skala pasar aluminium kelas atas (panel penerbangan dan otomotif) akan melampaui 35 miliar yuan. Perusahaan perlu memperhatikan konstruksi loop tertutup sistem daur ulang aluminium limbah (seperti tata letak regional Shunbo Alloy) dan terobosan teknologi (sepertiSeri 7xxx paduan aluminium berkekuatan tinggi).

Industri tembaga: keamanan pasokan dan risiko perdagangan hidup berdampingan

Kebijakan tarif Trump dapat mempercepat restrukturisasi rantai pasokan tembaga global, dan perluasan kapasitas produksi domestik di Amerika Serikat (seperti tambang tembaga Rio Tinto di Arizona) akan memerlukan waktu untuk diverifikasi. Industri tembaga Tiongkok perlu waspada terhadap penularan biaya yang disebabkan oleh tarif, sembari memanfaatkan peluang pertumbuhan permintaan di berbagai bidang seperti kendaraan energi baru dan AI.

Dampak Jangka Panjang Kebijakan Permainan terhadap Pasar

Inti dari kebijakan tarif adalah untuk “menukar biaya konsumen dengan proteksi industri”, yang dapat menekan efisiensi perdagangan global dalam jangka panjang. Perusahaan perlu melindungi risiko melalui pengadaan yang beragam dan tata letak regional (seperti perdagangan transit Asia Tenggara), sambil memperhatikan perubahan dalam aturan WTO dan kemajuan dalam perjanjian perdagangan regional (seperti CPTPP).

Secara keseluruhan, industri tembaga dan aluminium menghadapi transformasi ganda dari kebijakan tarif dan peningkatan industri. Industri aluminium mencapai pertumbuhan yang tangguh melalui aluminium daur ulang dan teknologi canggih, sementara industri tembaga perlu mencari keseimbangan antara keamanan pasokan dan risiko perdagangan. Permainan kebijakan dapat memperburuk fluktuasi harga jangka pendek, tetapi tren global menuju netralitas karbon dan permintaan untuk peningkatan manufaktur masih memberikan dukungan yang kuat untuk pengembangan industri jangka panjang.