Analiza korelacji pomiędzy przemysłem miedzi i aluminium oraz dogłębna interpretacja wpływu polityki taryfowej

1. Przemysł aluminiowy: Dostosowanie strukturalne w ramach polityki taryfowej i wzrost udziału aluminium pochodzącego z recyklingu

Polityka taryfowa napędza restrukturyzację łańcucha dostaw

Administracja Trumpa podniosła cła importowe aluminium z 10% do 25% i anulowała zwolnienia dla Kanady i Meksyku, co bezpośrednio wpłynęło na globalny krajobraz handlu aluminium. Zależność Stanów Zjednoczonych od importu aluminium osiągnęła 44%, z czego 76% pochodzi z Kanady. Polityka taryfowa doprowadzi do tego, że kanadyjskie aluminium zwróci się na rynek UE, co pogłębi nadwyżkę podaży w UE. Dane historyczne pokazują, że gdy Trump nałożył 10% cło na aluminium podczas swojej pierwszej kadencji w 2018 r., ceny aluminium w Szanghaju i Londynie odbiły po krótkoterminowym spadku, co wskazuje, że globalne podstawy podaży i popytu nadal dominują w trendach cenowych. Jednak koszt ceł zostanie ostatecznie przerzucony na branże downstream w Stanach Zjednoczonych, takie jak motoryzacja i budownictwo.

Modernizacja chińskiego przemysłu aluminiowego i podwójne możliwości emisji dwutlenku węgla

Jako największy producent aluminium na świecie (odpowiadający za 58% globalnej produkcji w 2024 r.) Chiny napędzają transformację branży poprzez swoją strategię „podwójnego węgla”. Branża aluminium z recyklingu odnotowała eksplozywny wzrost, z produkcją 9,5 miliona ton w 2024 r., co oznacza wzrost o 22% w ujęciu rok do roku, co stanowi 20% całkowitej podaży aluminium. Region delty rzeki Jangcy utworzył kompletny łańcuch przemysłu recyklingu aluminium z odpadów, a wiodące przedsiębiorstwa zmniejszyły zużycie energii z aluminium z recyklingu do mniej niż 5% aluminium pierwotnego. Produkty te są szeroko stosowane w lekkich konstrukcjach samochodowych (udział zużycia aluminium w pojazdach o nowej energii wzrósł z 3% do 12%) i w ogniwach fotowoltaicznych (ilość aluminium wykorzystywanego w ogniwach fotowoltaicznych osiągnie 1,8 miliona ton do 2024 r.). Wysokiej jakości materiały aluminiowe przyspieszają substytucję importu, a stop aluminium litowego trzeciej generacji Southwest Aluminum Industry of China Aluminium został użyty w samolocie C919. Nanshan Aluminium Industry uzyskało certyfikat dostawcy Boeinga.

Wzór popytu i podaży oraz transmisja kosztów

Polityka taryfowa USA na aluminium doprowadziła do wzrostu kosztów importu, ale krajowa produkcja ma trudności z szybkim wypełnieniem luki. W 2024 r. produkcja aluminium w USA wyniesie zaledwie 8,6 mln ton, a ekspansja mocy produkcyjnych jest ograniczona przez koszty energii. Koszt taryf zostanie przeniesiony na konsumentów końcowych za pośrednictwem łańcucha przemysłowego, np. zwiększając koszt każdego pojazdu w produkcji samochodów o ponad 1000 USD. Chiński przemysł aluminiowy został zmuszony do precyzyjnego rozwoju dzięki polityce „pułapu” mocy produkcyjnych (kontrolowanych na poziomie 45 mln ton), a zysk na tonę aluminium osiągnie 1800 juanów w 2024 r., ustanawiając zdrowy trend rozwojowy w branży.

2. Przemysł miedziowy: Śledztwo w sprawie taryf wywołuje grę o bezpieczeństwo dostaw i wahania cen

Śledztwo Trumpa 232 i rywalizacja o zasoby strategiczne

Administracja Trumpa wszczęła dochodzenie w sprawie miedzi na podstawie sekcji 232, którego celem jest sklasyfikowanie jej jako „materiału o znaczeniu krytycznym dla bezpieczeństwa narodowego” i potencjalne nałożenie ceł na głównych dostawców, takich jak Chile i Kanada. Stany Zjednoczone są w dużym stopniu uzależnione od importu miedzi, a polityka taryfowa podniesie koszty w strategicznych obszarach, takich jak pojazdy elektryczne i półprzewodniki. Na rynku nastąpił gwałtowny wzrost sprzedaży, ceny kontraktów terminowych na miedź w Nowym Jorku wzrosły o 2,4% w pewnym momencie, a ceny akcji amerykańskich spółek wydobywczych miedzi (takich jak McMoran Copper Gold) wzrosły o ponad 6% po godzinach.

Globalne ryzyka w łańcuchu dostaw i oczekiwania dotyczące środków zaradczych

Jeśli na miedź zostanie nałożony 25% cło, może to spowodować podjęcie działań zaradczych przez głównych dostawców. Chile, jako największy eksporter miedzi na świecie, stoi w obliczu ryzyka awarii sieci energetycznych w połączeniu z ograniczeniami taryfowymi, co może prowadzić do drastycznych wahań światowych cen miedzi. Doświadczenie historyczne pokazało, że cła z sekcji 232 często powodują spory sądowe w ramach WTO i odwet ze strony partnerów handlowych, takich jak Kanada i Unia Europejska, planujących nałożenie ceł odwetowych na towary amerykańskie, co może mieć wpływ na eksport produktów rolnych i produkcyjnych z USA.

Powiązanie cen miedzi i aluminium oraz efekt substytucji rynkowej

Istnieje znacząca korelacja między trendami cenowymi miedzi i aluminium, zwłaszcza gdy popyt na infrastrukturę i produkcję rezonuje. Wzrost cen aluminium może częściowo zastąpić popyt na miedź, np. zastąpienie miedzi aluminium w trendzie lekkiej motoryzacji. Jednak niezastąpiona miedź w takich dziedzinach jak przesył energii i półprzewodniki sprawia, że ​​polityka taryfowa ma głębszy wpływ na globalny łańcuch przemysłowy. Jeśli Stany Zjednoczone nałożą cła na miedź, może to spowodować wzrost globalnych cen miedzi, a jednocześnie pośrednio zaostrzyć zmienność rynku aluminium ze względu na efekt powiązania cen aluminium.

3. Perspektywy branży: szanse i wyzwania w obliczu gier politycznych

Przemysł aluminiowy: aluminium z recyklingu i wysokiej klasy napęd na dwa koła

Chiński przemysł aluminiowy będzie kontynuował ścieżkę „całkowitej kontroli ilości i optymalizacji strukturalnej” i oczekuje się, że produkcja aluminium pochodzącego z recyklingu osiągnie 15 milionów ton do 2028 r., a skala rynku aluminium wysokiej klasy (panele lotnicze i samochodowe) przekroczy 35 miliardów juanów. Przedsiębiorstwa muszą zwrócić uwagę na zamkniętą pętlę budowy systemu recyklingu odpadów aluminiowych (takiego jak regionalny układ Shunbo Alloy) i przełomy technologiczne (takie jakSeria 7xxx stopu aluminium o wysokiej wytrzymałości).

Przemysł miedziowy: bezpieczeństwo dostaw i ryzyko handlowe współistnieją

Polityka taryfowa Trumpa może przyspieszyć restrukturyzację globalnego łańcucha dostaw miedzi, a ekspansja krajowych mocy produkcyjnych w Stanach Zjednoczonych (takich jak kopalnia miedzi Rio Tinto w Arizonie) będzie wymagała czasu, aby ją zweryfikować. Chiński przemysł miedziowy musi zachować czujność w kwestii transmisji kosztów spowodowanej taryfami, jednocześnie wykorzystując okazje do wzrostu popytu w takich obszarach, jak nowe pojazdy energetyczne i sztuczna inteligencja.

Długoterminowy wpływ gier politycznych na rynek

Istotą polityki taryfowej jest „wymiana kosztów konsumenckich na ochronę przemysłową”, co może w dłuższej perspektywie ograniczyć efektywność globalnego handlu. Przedsiębiorstwa muszą zabezpieczać się przed ryzykiem poprzez zróżnicowane zamówienia i układ regionalny (taki jak handel tranzytowy w Azji Południowo-Wschodniej), zwracając jednocześnie uwagę na zmiany w zasadach WTO i postęp w regionalnych umowach handlowych (takich jak CPTPP).

Ogólnie rzecz biorąc, przemysł miedzi i aluminium stoi w obliczu podwójnej transformacji polityki taryfowej i modernizacji przemysłowej. Przemysł aluminiowy osiąga odporny wzrost dzięki recyklingowi aluminium i zaawansowanej technologii, podczas gdy przemysł miedziowy musi szukać równowagi między bezpieczeństwem dostaw a ryzykiem handlowym. Gry polityczne mogą nasilać krótkoterminowe wahania cen, ale globalny trend w kierunku neutralności węglowej i popyt na modernizację produkcji nadal zapewniają solidne wsparcie dla długoterminowego rozwoju przemysłu.