Analýza korelace mezi odvětvím mědi a hliníku a hloubková interpretace dopadu celní politiky

1. Hliníkový průmysl: Strukturální úpravy v rámci celní politiky a vzestup recyklovaného hliníku

Celní politika pohání restrukturalizaci dodavatelského řetězce

Trumpova administrativa zvýšila dovozní cla na hliník z 10 % na 25 % a zrušila výjimky pro Kanadu a Mexiko, což přímo ovlivnilo globální obchod s hliníkem. Závislost Spojených států na dovozu hliníku dosáhla 44 %, z čehož 76 % pochází z Kanady. Celní politika povede k tomu, že se kanadský hliník obrátí na trh EU, což zhorší přebytek dodávek v EU. Historická data ukazují, že když Trump během svého prvního funkčního období v roce 2018 zavedl 10% clo na hliník, ceny hliníku v Šanghaji a Londýně se po krátkodobém poklesu odrazily, což naznačuje, že cenovým trendům stále dominují fundamentální faktory globální nabídky a poptávky. Náklady na cla se však nakonec přenesou na navazující odvětví ve Spojených státech, jako je automobilový průmysl a stavebnictví.

Modernizace čínského hliníkářského průmyslu a možnosti dvojího uhlíku

Čína, největší světový producent hliníku (v roce 2024 představující 58 % světové produkce), pohání transformaci průmyslu prostřednictvím své strategie „dvojího uhlíku“. Průmysl recyklovaného hliníku zaznamenal explozivní růst s produkcí 9,5 milionu tun v roce 2024, což představuje meziroční nárůst o 22 % a 20 % celkové dodávky hliníku. Region delty řeky Jang-c'-ťiang vytvořil kompletní řetězec průmyslu recyklace odpadního hliníku, přičemž přední podniky snížily svou spotřebu energie z recyklovaného hliníku na méně než 5 % primárního hliníku. Tyto produkty se široce používají v automobilovém průmyslu s lehkou konstrukcí (podíl spotřeby hliníku v nových energetických vozidlech se zvýšil z 3 % na 12 %) a ve fotovoltaice (množství hliníku používaného ve fotovoltaice dosáhne do roku 2024 1,8 milionu tun). Špičkové hliníkové materiály urychlují substituci dovozu a hliníkovo-lithiová slitina třetí generace společnosti Southwest Aluminum Industry of China Aluminum byla použita v letadle C919. Společnost Nanshan Aluminum Industry se stala certifikovaným dodavatelem společnosti Boeing.

Vzorec nabídky a poptávky a přenos nákladů

Celní politika USA v oblasti hliníku vedla ke zvýšení dovozních nákladů, ale domácí produkce jen těžko dokáže tuto mezeru rychle zaplnit. V roce 2024 dosáhne produkce hliníku v USA pouze 8,6 milionu tun a rozšiřování kapacity je omezeno náklady na energie. Náklady na cla se přenesou na koncové spotřebitele prostřednictvím průmyslového řetězce, například se náklady na každé vozidlo v automobilové výrobě zvýší o více než 1000 dolarů. Čínský hliníkářský průmysl byl nucen se rozvíjet s přesností prostřednictvím politiky „stropů“ výrobní kapacity (regulované na 45 milionech tun) a zisk na tunu hliníku dosáhne v roce 2024 1800 juanů, což nastolí zdravý trend rozvoje v tomto odvětví.

2. Měděný průmysl: Celní vyšetřování spouští hru na zabezpečení dodávek a kolísání cen

Vyšetřování Trumpa 232 a soutěž o strategické zdroje

Trumpova administrativa zahájila vyšetřování mědi podle paragrafu 232 s cílem klasifikovat ji jako „kritický materiál pro národní bezpečnost“ a potenciálně uvalit cla na hlavní dodavatele, jako je Chile a Kanada. Spojené státy jsou vysoce závislé na dovozu mědi a celní politika zvýší náklady ve strategických oblastech, jako jsou elektromobily a polovodiče. Trh zažil nával prodejů, přičemž ceny futures kontraktů na měď v New Yorku v jednu chvíli vzrostly o 2,4 % a ceny akcií amerických společností těžících měď (například McMoran Copper Gold) vzrostly po zavírací době o více než 6 %.

Rizika globálního dodavatelského řetězce a očekávání protiopatření

Pokud bude na měď uvaleno 25% clo, může to spustit protiopatření ze strany hlavních dodavatelů. Chile, jakožto největší světový vývozce mědi, čelí riziku selhání energetické sítě spolu s celními omezeními, což by mohlo vést k drastickým výkyvům světových cen mědi. Historické zkušenosti ukazují, že cla podle § 232 často vyvolávají soudní spory WTO a odvetná opatření ze strany obchodních partnerů, jako je Kanada a Evropská unie, kteří plánují zavést odvetná cla na americké zboží, což může mít dopad na americký zemědělský a průmyslový vývoz.

Propojení cen mědi a hliníku a efekt substituce na trhu

Existuje významná korelace mezi cenovými trendy mědi a hliníku, zejména když rezonuje poptávka po infrastruktuře a výrobě. Růst cen hliníku může částečně nahradit poptávku po mědi, jako je například nahrazování mědi hliníkem v trendu odlehčování automobilů. Nenahraditelnost mědi v oblastech, jako je přenos energie a polovodiče, však má jejich celní politika hlubší dopad na globální průmyslový řetězec. Pokud Spojené státy uvalí cla na měď, může to zvýšit globální ceny mědi a zároveň nepřímo zhoršit volatilitu trhu s hliníkem v důsledku propojení cen hliníku.

3. Výhled odvětví: Příležitosti a výzvy v rámci manipulace s politikou

Hliníkový průmysl: Recyklovaný hliník a špičkový pohon dvou kol

Čínský hliníkářský průmysl bude pokračovat cestou „úplné kontroly množství a strukturální optimalizace“ a očekává se, že produkce recyklovaného hliníku dosáhne do roku 2028 15 milionů tun a rozsah trhu s hliníkem vyšší třídy (panely pro letectví a automobily) překročí 35 miliard juanů. Podniky musí věnovat pozornost uzavřené smyčce výstavby systému recyklace odpadního hliníku (jako je regionální uspořádání společnosti Shunbo Alloy) a technologickým průlomům (jako jeVysokopevnostní hliníková slitina řady 7xxx).

Měděný průmysl: bezpečnost dodávek a obchodní rizika koexistují

Trumpova celní politika může urychlit restrukturalizaci globálního dodavatelského řetězce mědi a ověření rozšíření domácí výrobní kapacity ve Spojených státech (například měděného dolu společnosti Rio Tinto v Arizoně) bude nějakou dobu trvat. Čínský měděný průmysl musí být ostražitý, pokud jde o přenos nákladů způsobený cly, a zároveň využít příležitostí k růstu poptávky v oblastech, jako jsou vozidla na nové zdroje energie a umělá inteligence.

Dlouhodobý dopad manipulace s politikami na trh

Podstatou celní politiky je „vyměnit spotřebitelské náklady za průmyslovou ochranu“, což může z dlouhodobého hlediska potlačit efektivitu globálního obchodu. Podniky se musí chránit před riziky prostřednictvím diverzifikovaných zakázek a regionálního uspořádání (například tranzitního obchodu v jihovýchodní Asii) a zároveň věnovat pozornost změnám v pravidlech WTO a pokroku v regionálních obchodních dohodách (například CPTPP).

Celkově čelí průmysl mědi a hliníku dvojí transformaci – celní politice a modernizaci průmyslu. Hliníkový průmysl dosahuje stabilního růstu díky recyklovanému hliníku a špičkovým technologiím, zatímco měděný průmysl musí hledat rovnováhu mezi bezpečností dodávek a obchodními riziky. Politické hry mohou zhoršovat krátkodobé cenové výkyvy, ale globální trend směrem k uhlíkové neutralitě a poptávka po modernizaci výroby stále poskytují solidní podporu pro dlouhodobý rozvoj tohoto odvětví.