Analýza korelácie medzi priemyslom medi a hliníka a hĺbková interpretácia vplyvu colných politík

1. Hliníkový priemysel: Štrukturálne úpravy v rámci colných politík a nárast recyklovaného hliníka

Colná politika poháňa reštrukturalizáciu dodávateľského reťazca

Trumpova administratíva zvýšila dovozné clá na hliník z 10 % na 25 % a zrušila výnimky pre Kanadu a Mexiko, čo priamo ovplyvnilo globálnu obchodnú krajinu s hliníkom. Závislosť Spojených štátov od dovozu hliníka dosiahla 44 %, z čoho 76 % pochádza z Kanady. Colná politika povedie k tomu, že sa kanadský hliník obráti na trh EÚ, čo zhorší prebytok ponuky v EÚ. Historické údaje ukazujú, že keď Trump počas svojho prvého funkčného obdobia v roku 2018 zaviedol 10 % clo na hliník, ceny hliníka v Šanghaji a Londýne sa po krátkodobom poklese opäť zvýšili, čo naznačuje, že cenovým trendom stále dominujú globálne fundamenty ponuky a dopytu. Náklady na clá sa však nakoniec prenesú na nadväzujúce odvetvia v Spojených štátoch, ako sú automobily a stavebníctvo.

Modernizácia čínskeho hliníkárskeho priemyslu a príležitosti na dvojitý uhlík

Čína, ako najväčší svetový producent hliníka (v roku 2024 predstavoval 58 % svetovej produkcie), poháňa transformáciu priemyslu prostredníctvom svojej stratégie „dvojitého uhlíka“. Priemysel recyklovaného hliníka zaznamenal explozívny rast s produkciou 9,5 milióna ton v roku 2024, čo predstavuje medziročný nárast o 22 % a predstavuje 20 % celkovej dodávky hliníka. Región delty rieky Jang-c'-ťiang vytvoril kompletný reťazec odvetvia recyklácie odpadového hliníka, pričom popredné podniky znížili svoju spotrebu energie z recyklovaného hliníka na menej ako 5 % primárneho hliníka. Tieto produkty sa široko používajú v odľahčovacích konštrukciách automobilov (podiel spotreby hliníka v nových energetických vozidlách sa zvýšil z 3 % na 12 %) a vo fotovoltaických oblastiach (množstvo hliníka použitého vo fotovoltaike dosiahne do roku 2024 1,8 milióna ton). Špičkové hliníkové materiály urýchľujú substitúciu dovozu a hliníkovo-lítiová zliatina tretej generácie od spoločnosti Southwest Aluminum Industry of China Aluminum sa používa v lietadle C919. Spoločnosť Nanshan Aluminum Industry sa stala certifikovaným dodávateľom spoločnosti Boeing.

Vzorec ponuky a dopytu a prenos nákladov

Americká colná politika v oblasti hliníka viedla k zvýšeniu dovozných nákladov, ale domáca produkcia nedokáže túto medzeru rýchlo vyplniť. V roku 2024 bude produkcia hliníka v USA len 8,6 milióna ton a rozširovanie kapacít je obmedzené nákladmi na energiu. Náklady na clá sa prenesú na koncových spotrebiteľov prostredníctvom priemyselného reťazca, napríklad náklady na každé vozidlo v automobilovom priemysle sa zvýšia o viac ako 1 000 dolárov. Čínsky hliníkársky priemysel bol nútený rozvíjať sa s presnosťou prostredníctvom politiky „stropovania“ výrobnej kapacity (kontrolovanej na 45 miliónoch ton) a zisk na tonu hliníka dosiahne v roku 2024 1 800 juanov, čím sa vytvorí zdravý trend rozvoja v tomto odvetví.

2. Medený priemysel: Vyšetrovanie ciel spúšťa hru na zabezpečenie dodávok a kolísanie cien

Vyšetrovanie Trumpa 232 a súťaž o strategické zdroje

Trumpova administratíva začala vyšetrovanie medi podľa paragrafu 232 s cieľom klasifikovať ju ako „kritický materiál pre národnú bezpečnosť“ a potenciálne uvaliť clá na hlavných dodávateľov, ako sú Čile a Kanada. Spojené štáty sú vysoko závislé od dovozu medi a colná politika zvýši náklady v strategických oblastiach, ako sú elektrické vozidlá a polovodiče. Trh zaznamenal nával predajov, pričom ceny futures kontraktov na meď v New Yorku v jednom momente vzrástli o 2,4 % a ceny akcií amerických spoločností zaoberajúcich sa ťažbou medi (ako napríklad McMoran Copper Gold) vzrástli po zatváracích hodinách o viac ako 6 %.

Riziká globálneho dodávateľského reťazca a očakávania protiopatrení

Ak sa na meď uvalí 25 % clo, môže to spustiť protiopatrenia zo strany hlavných dodávateľov. Čile, ako najväčší svetový vývozca medi, čelí riziku výpadkov elektrickej siete v spojení s colnými obmedzeniami, čo by mohlo viesť k drastickým výkyvom globálnych cien medi. Historické skúsenosti ukazujú, že clá podľa § 232 často spúšťajú súdne spory v rámci WTO a odvetné opatrenia zo strany obchodných partnerov, ako sú Kanada a Európska únia, ktorí plánujú zaviesť odvetné clá na americký tovar, čo môže mať vplyv na vývoz poľnohospodárskych a priemyselných výrobkov z USA.

Prepojenie cien medi a hliníka a efekt substitúcie na trhu

Existuje významná korelácia medzi cenovými trendmi medi a hliníka, najmä keď rezonuje dopyt po infraštruktúre a výrobe. Rast cien hliníka môže čiastočne nahradiť dopyt po medi, ako napríklad nahrádzanie medi hliníkom v trende odľahčovania automobilov. Nenahraditeľnosť medi v oblastiach, ako je prenos energie a polovodiče, však spôsobuje, že colná politika Spojených štátov má výraznejší vplyv na globálny priemyselný reťazec. Ak Spojené štáty zavedú clá na meď, môžu zvýšiť svetové ceny medi a zároveň nepriamo zhoršiť volatilitu trhu s hliníkom v dôsledku efektu prepojenia cien hliníka.

3. Výhľad odvetvia: Príležitosti a výzvy v rámci manipulácie s politikami

Hliníkový priemysel: Recyklovaný hliník a špičkový pohon dvoch kolies

Čínsky hliníkársky priemysel bude pokračovať v ceste „úplnej kontroly množstva a štrukturálnej optimalizácie“ a očakáva sa, že produkcia recyklovaného hliníka dosiahne do roku 2028 15 miliónov ton a rozsah trhu s hliníkom vyššej triedy (panely pre letectvo a automobily) presiahne 35 miliárd juanov. Podniky musia venovať pozornosť budovaniu uzavretého systému recyklácie odpadového hliníka (ako napríklad regionálne usporiadanie spoločnosti Shunbo Alloy) a technologickým prielomom (ako napríkladVysokopevnostná hliníková zliatina série 7xxx).

Medený priemysel: bezpečnosť dodávok a obchodné riziká koexistujú

Trumpova colná politika môže urýchliť reštrukturalizáciu globálneho dodávateľského reťazca medi a overenie expanzie domácej výrobnej kapacity v Spojených štátoch (napríklad medenej bane spoločnosti Rio Tinto v Arizone) si vyžiada čas. Čínsky medený priemysel musí byť ostražitý, pokiaľ ide o prenos nákladov spôsobený clami, a zároveň využiť príležitosti na rast dopytu v oblastiach, ako sú vozidlá na nové zdroje energie a umelá inteligencia.

Dlhodobý vplyv manipulácie s politikami na trh

Podstatou colnej politiky je „vymeniť spotrebiteľské náklady za priemyselnú ochranu“, čo môže z dlhodobého hľadiska potlačiť efektívnosť globálneho obchodu. Podniky musia chrániť pred rizikami prostredníctvom diverzifikovaného obstarávania a regionálneho usporiadania (ako je tranzitný obchod v juhovýchodnej Ázii) a zároveň venovať pozornosť zmenám v pravidlách WTO a pokroku v regionálnych obchodných dohodách (ako je CPTPP).

Celkovo čelí medený a hliníkársky priemysel dvojitej transformácii colných politík a modernizácie priemyslu. Hliníkový priemysel dosahuje stabilný rast vďaka recyklovanému hliníku a špičkovým technológiám, zatiaľ čo medený priemysel musí hľadať rovnováhu medzi bezpečnosťou dodávok a obchodnými rizikami. Politické hry môžu zhoršiť krátkodobé cenové výkyvy, ale globálny trend smerom k uhlíkovej neutralite a dopyt po modernizácii výroby stále poskytujú solídnu podporu pre dlhodobý rozvoj odvetvia.