ב-23 במרץ 2026, שוק האלומיניום המקומי חווה ירידה משמעותית, וציפיות השיא המסורתיות של עונת הצריכה של "זהב, כסף וארבעה" התנפצו לחלוטין. השוק נבחן קשות על ידי "עונת השיא החלשה", ובמקביל נחלשו מחירי החוזים הספוט והעתידיים, מה שהוביל להתקררות משמעותית של הסנטימנט השורי.

מחירי החוזים העתידיים והספוט ירדו יחד, כאשר מחירי המפתח ירדו בזה אחר זה

באותו יום, החוזה העיקרי של Shanghai Aluminum ירד בחדות במהלך יום המסחר, וירד פעם מתחת לרף השלם של 23,300 יואן/טון, עם ירידה יומית של יותר מ-1.4%, מה שמדגיש את התבנית החלשה של השוק. במקביל, מחיר הספוט הממוצע של מטילי אלומיניום מקומיים ירד באופן סינכרוני, וירד מתחת למחיר הפסיכולוגי המרכזי של 24,000 יואן/טון. בשוק יש תחושה חזקה של "המתנה-וראות", ואווירת המסחר נותרה קלילה.

מלאי גבוה בשילוב עם ביקוש חלש, סתירה בין היצע לביקוש הופכת לאילוץ המרכזי

הסיבה העיקרית להיחלשות הנוכחית של שוק האלומיניום טמונה בחוסר האיזון החמור בין היצע לביקוש. המלאי החברתי של מטילי אלומיניום מקומיים עלה ל-1.339 מיליון טון, שיא חדש מזה כמעט חמש שנים, והמלאי העצום ממשיך לדכא את עליית המחירים. עם זאת, צד הצרכנים במורד הזרם ממשיך להציג ביצועים חלשים, והביקוש המסורתי בעונת השיא אינו עומד בציפיות. הניגוד החד בין מלאי גבוה לביקוש חלש הפך לגורם מרכזי המושך את מחירי האלומיניום כלפי מטה.

לחצים מאקרו מרובים, התחזקות הדולר האמריקאי מדכאת את מגזר האל-ברזליות

גם לסביבה המאקרו יש השפעה שלילית עלשוק האלומיניוםההסלמה האחרונה במתיחות בין ארצות הברית לאיראן גרמה לעליית מחירי הנפט הגולמי הבינלאומיים ולהעצמת חששות לגבי אינפלציה בשוק; כתוצאה מכך, הציפייה שהפדרל ריזרב יוריד את הריבית נדחתה עוד יותר לסוף הרבעון השלישי או אפילו הרבעון הרביעי. התחזקות מדד הדולר האמריקאי ממשיכה להפעיל לחץ על סוגי מתכות לא ברזליות המתומחרות בדולרים אמריקאים, ושוק האלומיניום אינו יכול להימלט מהמשיכה הכוללת של המגזר.

בידול פנימי וחיצוני בסיסי, לחץ מקומי, צמצום ייצור מעבר לים וצמצום מלאי

יסודות שוק האלומיניום העולמי מראים דפוס משמעותי של בידול פנימי וחיצוני. בחזית מעבר לים, הסכסוך במזרח התיכון ממשיך להסלים, כאשר מספר חברות אלומיניום מעבר לים, כמו קטאר אלומיניום ואלומיניום בחריין, חוות קיצוצים משמעותיים בייצור, עם ירידה מצטברת של למעלה ממיליון טון. מלאי האלומיניום LME ממשיך להתדלדל ל-433,000 טון, דבר המצביע על מגמת הידוק משמעותית באספקה ​​מעבר לים.

מצד שני, בסין, לחץ המלאי הגבוה לא נפתר, ומפעלי עיבוד במורד הזרם נלחצו קשות מתנודות מחירי האלומיניום, מה שהביא ללחץ חמור על שולי הרווח ונכונות נמוכה מתמשכת לרכוש. שיעור קבלת ההזמנות ממפעלי מיחזור פסולת ירד לנקודת הקיפאון, וקצב הרכש החיוני נשמר רק. שוק גרוטאות האלומיניום מושפע ממדיניות "החשבוניות ההפוכות", והיצע הסחורות במחזור ממשיך להיות צר. טווח התנודות המרכזי של אלומיניום גולמי שבור (מחיר המים) נע חלש סביב 20200-20800 יואן/טון (לא כולל מס), ואין סימן ברור להתאוששות כרגע.

שינוי היגיון המסחר, ציפיות למיתון מחליפות פרמיות גיאופוליטיות

כיום, מוקד המסחר של שוק האלומיניום עבר שינוי משמעותי, החל מספקולציות פשוטות על פרמיות סיכון גיאופוליטיות למסחר הדרגתי בציפיות למיתון כלכלי עולמי. מחירי נפט גבוהים, תוך החרפת לחצים אינפלציוניים, עוררו גם חששות בשוק לגבי האטה בצמיחה הכלכלית העולמית. התיאבון לסיכון הון התקרר משמעותית, ושוק האלומיניום ימשיך לעמוד בפני מבחני לחץ מרובים בטווח הקצר.