Þann 23. mars 2026 varð verulegur samdráttur á innlendum álmarkaði og hefðbundnar væntingar um neyslu á háannatíma „gulls, silfurs og fjögurra ára“ urðu algjörlega ónýtar. Markaðurinn varð fyrir miklum prófraun vegna „veikrar háannatíma“ og staðgreiðslu- og framtíðarverð lækkaði samtímis, sem leiddi til verulegrar kólnunar á jákvæðri stemmingu.

Verð á framtíðarsamningum og staðgreiðslusamningum hefur fallið saman, þar sem lykilverð lækka hvert á fætur öðru

Þann dag féll aðalsamningur Shanghai Aluminum skarpt á viðskiptatímabilinu og fór niður fyrir heiltölumarkið 23.300 júan/tonn, með daglegri lækkun yfir 1,4%, sem undirstrikar veikleika markaðarins. Á sama tíma hefur meðalverð á innlendum álstöngum lækkað samtímis og er komið niður fyrir sálfræðilegt lykilverð upp á 24.000 júan/tonn. Markaðurinn bíður og viðskiptaandrúmsloftið er enn létt.

Miklar birgðir ásamt lítilli eftirspurn og mótsögn í framboði og eftirspurn verða aðalhömlunin.

Meginorsök núverandi veikingar á álmarkaði liggur í alvarlegu ójafnvægi milli framboðs og eftirspurnar. Samfélagsleg birgðastaða af innlendum álstöngum hefur aukist í 1,339 milljónir tonna, sem er nýtt hámark í næstum fimm ár, og gríðarleg birgðastaða heldur áfram að bæla niður verðhækkun. Hins vegar heldur niðurstreymisframleiðsla neytenda áfram að standa sig veikt og hefðbundin eftirspurn á háannatíma er undir væntingum. Sterkur munur á miklum birgðum og lítilli eftirspurn hefur orðið kjarninn í lækkun álverðs.

Margþættur þrýstingur á makrómarkaðinn, styrking Bandaríkjadals dregur úr iðnaði sem ekki er járn

Makróumhverfið hefur einnig neikvæð áhrif áálmarkaðurNýleg aukning spennu milli Bandaríkjanna og Írans hefur leitt til hækkandi alþjóðlegs verðs á hráolíu og aukin áhyggjuefni af verðbólgu á markaði; Fyrir vikið hefur væntingum um að Seðlabankinn muni lækka vexti verið frestað enn frekar til loka þriðja ársfjórðungs eða jafnvel fjórða ársfjórðungs. Styrking bandaríkjadalsvísitölunnar heldur áfram að þrýsta á tegundir málma sem ekki eru járnmettaðir og verðlagðir í bandaríkjadölum og álmarkaðurinn kemst ekki undan almennum þrýstingi greinarinnar.

Grundvallar innri og ytri aðgreining, innlendur þrýstingur, minnkun framleiðslu erlendis og birgðaminnkun

Grunnatriði alþjóðlegs álmarkaðar sýna verulega innri og ytri aðgreiningu. Á erlendum vígstöðvum heldur átökin í Mið-Austurlöndum áfram að magnast, þar sem fjölmörg erlend álfyrirtæki, eins og Qatar Aluminum og Bahrain Aluminum, upplifa verulega framleiðsluskerðingu, með samanlagðri minnkun um meira en eina milljón tonna. Birgðir af áli frá LME halda áfram að minnka niður í 433.000 tonn, sem bendir til verulegrar samdráttar í framboði erlendis frá.

Hins vegar hefur birgðaþrýstingurinn í Kína ekki verið leystur og fyrirtæki í vinnslu á niðurstreymi hafa orðið fyrir miklum þrýstingi vegna sveiflna í álverði, sem hefur leitt til mikillar þrýstings á hagnaðarframlegð og viðvarandi lágs kaupvilja. Samþykktarhlutfall pantana frá endurvinnslufyrirtækjum í úrgangi hefur lækkað niður í frostmark og aðeins hraða nauðsynlegra innkaupa hefur verið viðhaldið. Markaður með álúrgangsefni er undir áhrifum af „öfugri reikningsfærslu“ og framboð á vörum í umferð heldur áfram að vera þröngt. Verð á brotnu hrááli (vatnsverð) sveiflast lítillega í kringum 20200-20800 júan/tonn (án skatta) og engin augljós merki um bata eru um þessar mundir.

Breyting á viðskiptarökfræði, væntingar um efnahagslægð koma í stað landfræðilegra iðgjalda

Eins og er hefur áherslan á viðskipti á álmarkaðinum breyst verulega, frá því að vera einfaldlega að spá í áhættuþóknun á landfræðilega stjórnmálalega yfir í að smám saman auka væntingar um alþjóðlega efnahagslægð. Hátt olíuverð hefur, þótt það auki verðbólguþrýsting, einnig vakið áhyggjur á markaðnum af hægari hagvexti í heiminum. Áhættusækni fjármagns hefur kólnað verulega og álmarkaðurinn mun halda áfram að standa frammi fyrir mörgum þrýstingsprófum til skamms tíma.