23. marca 2026 zaznamenal domáci trh s hliníkom výrazný pokles a tradičné očakávania spotreby v rámci sezóny „zlato, striebro a štyri“ boli úplne zničené. Trh bol silne zaťažený „slabou sezónou“ a spotové aj futures ceny súčasne oslabili, čo viedlo k výraznému ochladeniu optimistického sentimentu.

Ceny futures a spotových kontraktov klesli spoločne, pričom kľúčové ceny klesali jedna po druhej

V ten deň hlavný kontrakt spoločnosti Shanghai Aluminum počas obchodnej seansy prudko klesol a klesol pod celočíselnú hranicu 23 300 juanov/tona, pričom denný pokles presiahol 1,4 %, čo poukazuje na slabý vývoj trhu. Zároveň priemerná spotová cena domácich hliníkových ingotov synchrónne klesla a klesla pod kľúčovú psychologickú cenu 24 000 juanov/tona. Na trhu panuje silný vyčkávací sentiment a obchodná atmosféra zostáva uvoľnená.

Vysoké zásoby v kombinácii so slabým dopytom, rozpor medzi ponukou a dopytom sa stávajú hlavným obmedzením

Hlavnou príčinou súčasného oslabenia trhu s hliníkom je vážna nerovnováha medzi ponukou a dopytom. Spoločenské zásoby domácich hliníkových ingotov vzrástli na 1,339 milióna ton, čo je nové maximum za takmer päť rokov, a obrovské zásoby naďalej potláčajú rast cien. Spotrebiteľská strana v segmente následných zákazníkov si však naďalej vedie slabo a tradičné uvoľnenie dopytu v hlavnej sezóne nenapĺňa očakávania. Silný kontrast medzi vysokými zásobami a slabým dopytom sa stal hlavným faktorom, ktorý ťahá ceny hliníka nadol.

Viaceré makroekonomické tlaky, posilňovanie amerického dolára potláča sektor neželezných kovov

Makroprostredie má tiež negatívny vplyv natrh s hliníkomNedávna eskalácia napätia medzi Spojenými štátmi a Iránom zvýšila medzinárodné ceny ropy a zintenzívnila obavy z inflácie na trhu. V dôsledku toho sa očakávanie zníženia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom odložilo na koniec tretieho štvrťroka alebo dokonca na štvrtý štvrťrok. Posilňovanie indexu amerického dolára naďalej vyvíja tlak na neželezné kovy ocenené v amerických dolároch a trh s hliníkom sa nemôže vyhnúť celkovému tlaku sektora.

Základná vnútorná a vonkajšia diferenciácia, domáci tlak, znižovanie produkcie v zahraničí a odstraňovanie zásob

Základné ukazovatele globálneho trhu s hliníkom vykazujú významný vzorec vnútornej a vonkajšej diferenciácie. Na zámorskom fronte sa konflikt na Blízkom východe naďalej vyostruje, pričom viaceré zahraničné hliníkárske spoločnosti, ako napríklad Qatar Aluminum a Bahrain Aluminum, zažívajú výrazné zníženie produkcie s kumulatívnym znížením o viac ako jeden milión ton. Zásoby hliníka na LME sa naďalej vyčerpávajú na 433 000 ton, čo naznačuje výrazný trend sprísňovania dodávok v zahraničí.

Na druhej strane v Číne sa tlak vysokých zásob ešte nevyriešil a podniky zaoberajúce sa spracovaním hliníka sú silne zaťažené kolísaním cien hliníka, čo má za následok výrazný pokles ziskových marží a trvalo nízku ochotu nakupovať. Miera akceptácie objednávok od podnikov zaoberajúcich sa recykláciou odpadu klesla na bod mrazu, pričom sa udržiava len tempo nevyhnutného obstarávania. Trh s hliníkovým šrotom je ovplyvnený politikou „spätnej fakturácie“ a ponuka obehového tovaru je naďalej obmedzená. Hlavný sortiment drveného surového hliníka (cena vody) slabo kolíše okolo 20 200 – 20 800 juanov/tona (bez dane) a v súčasnosti neexistujú žiadne zjavné známky oživenia.

Zmena obchodnej logiky, očakávania recesie nahrádzajú geopolitické prémie

V súčasnosti sa obchodné zameranie na trhu s hliníkom výrazne posunulo od jednoduchého špekulovania o geopolitických rizikových prémiách k postupnému obchodovaniu s očakávaniami globálnej hospodárskej recesie. Vysoké ceny ropy síce zhoršujú inflačné tlaky, ale zároveň vyvolávajú na trhu obavy zo spomalenia globálneho hospodárskeho rastu. Chuť na kapitálové riziko sa výrazne ochladila a trh s hliníkom bude v krátkodobom horizonte naďalej čeliť viacerým tlakovým skúškam.