23 сакавіка 2026 года ўнутраны рынак алюмінію адчуў значны спад, і традыцыйныя чаканні пікавага сезона спажывання «золата, срэбра і чатыры» былі цалкам разбураны. Рынак быў сур'ёзна выпрабаваны «слабым пікавым сезонам», і спотавыя і ф'ючэрсныя цэны адначасова аслаблі, што прывяло да значнага астуджэння бычыных настрояў.

Ф'ючэрсныя і спотавыя цэны ўпалі разам, прычым ключавыя цэны падаюць адна за адной

У той дзень асноўны кантракт на шанхайскі алюміній рэзка ўпаў падчас таргоў, апусціўшыся ніжэй за цэлае значэнне ў 23 300 юаняў/тона, прычым штодзённае падзенне перавысіла 1,4%, што сведчыць пра слабую тэндэнцыю рынку. У той жа час сярэдняя спотавая цана айчынных алюмініевых зліткаў сінхронна знізілася, апусціўшыся ніжэй за ключавую псіхалагічную цану ў 24 000 юаняў/тона. На рынку назіраецца моцны чакальны настрой, і гандлёвая атмасфера застаецца спакойнай.

Высокі ўзровень запасаў у спалучэнні са слабым попытам, супярэчнасцю паміж попытам і прапановай становіцца асноўным абмежаваннем

Асноўная прычына цяперашняга аслаблення рынку алюмінію заключаецца ў сур'ёзным дысбалансе паміж попытам і прапановай. Сацыяльныя запасы айчынных алюмініевых зліткаў выраслі да 1,339 мільёна тон, усталяваўшы новы максімум за амаль пяць гадоў, і велізарныя запасы працягваюць стрымліваць рост цэн. Аднак спажывецкі сегмент працягвае дэманстраваць слабыя вынікі, і традыцыйны пікавы сезон попыту не апраўдвае чаканняў. Моцны кантраст паміж высокімі запасамі і слабым попытам стаў асноўным фактарам, які цягне за сабой зніжэнне цэн на алюміній.

Шматлікія макраэканамічныя ціскі, умацаванне долара ЗША прыгнятаюць сектар каляровай металургіі

Макраасяроддзе таксама негатыўна ўплывае нарынак алюмініюНядаўняя эскалацыя напружанасці паміж Злучанымі Штатамі і Іранам прывяла да росту міжнародных цэн на сырую нафту і ўзмацніла заклапочанасць з нагоды інфляцыі на рынку. У выніку чаканне зніжэння працэнтных ставак Федэральнай рэзервовай сістэмай было адкладзена да канца трэцяга квартала ці нават чацвёртага квартала. Умацаванне індэкса долара ЗША працягвае ціснуць на каляровыя металы, цэны на якія выражаны ў доларах ЗША, і рынак алюмінію не можа пазбегнуць агульнага ўплыву гэтага сектара.

Фундаментальная ўнутраная і знешняя дыферэнцыяцыя, унутраны ціск, скарачэнне замежнай вытворчасці і знішчэнне запасаў

Асноўныя паказчыкі сусветнага рынку алюмінію дэманструюць значную заканамернасць унутранай і знешняй дыферэнцыяцыі. На замежным фронце канфлікт на Блізкім Усходзе працягвае абвастрацца, прычым шматлікія замежныя алюмініевыя кампаніі, такія як Qatar Aluminum і Bahrain Aluminum, сутыкаюцца са значным скарачэннем вытворчасці, з сукупным скарачэннем больш чым на адзін мільён тон. Запасы алюмінію на Лондонскай біржы алюмінію працягваюць скарачацца да 433 000 тон, што сведчыць аб значнай тэндэнцыі да скарачэння замежных паставак.

З іншага боку, у Кітаі ціск высокіх запасаў не быў вырашаны, і прадпрыемствы па перапрацоўцы адходаў моцна пацярпелі ад ваганняў цэн на алюміній, што прывяло да сур'ёзнага зніжэння прыбытку і ўстойліва нізкай гатоўнасці да пакупак. Узровень прыняцця заказаў ад прадпрыемстваў па перапрацоўцы адходаў упаў да кропкі замярзання, падтрымліваючы толькі тэмпы неабходных закупак. На рынак алюмініевага лому ўплывае палітыка «зваротнага выстаўлення рахункаў», і пастаўкі абарачальных тавараў застаюцца абмежаванымі. Асноўны асартымент здробненага неапрацаванага алюмінію (цана на ваду) слаба вагаецца ў раёне 20200-20800 юаняў/тона (без падаткаў), і ў цяперашні час няма відавочных прыкмет аднаўлення.

Змена гандлёвай логікі, чаканні рэцэсіі замяняюць геапалітычныя прэміі

У цяперашні час гандлёвы фокус на рынку алюмінію значна змяніўся: ад простых спекуляцый на геапалітычных прэміях за рызыку да паступовага гандлю чаканнямі глабальнай эканамічнай рэцэсіі. Высокія цэны на нафту, пагаршаючы інфляцыйны ціск, таксама выклікалі на рынку занепакоенасць з нагоды запаволення глабальнага эканамічнага росту. Апетыт да рызыкі капіталу значна знізіўся, і рынак алюмінію ў кароткатэрміновай перспектыве будзе працягваць сутыкацца з шматлікімі выпрабаваннямі на ціск.