2026 оны 3-р сарын 23-нд дотоодын хөнгөн цагааны зах зээл мэдэгдэхүйц уналтад орж, уламжлалт "алт, мөнгө, дөрөв" хэрэглээний оргил улирлын хүлээлт бүрэн нуран унав. Зах зээл "сул оргил улирал"-аар хүнд сорилтод орж, спот болон фьючерсийн үнэ нэгэн зэрэг суларч, өсөлтийн хандлага мэдэгдэхүйц буурахад хүргэсэн.

Фьючерс болон спот ханшууд хамтдаа унаж, гол ханшууд нэг нэгээрээ унав

Тэр өдөр Шанхайн хөнгөн цагааны гол гэрээний үнэ арилжааны үеэр огцом унаж, нэг удаа 23300 юань/тонн гэсэн бүхэл тооноос доош унасан бөгөөд өдөр тутмын бууралт 1.4%-иас давсан нь зах зээлийн сул хэв маягийг харуулж байна. Үүний зэрэгцээ дотоодын хөнгөн цагааны дундаж спот үнэ нэгэн зэрэг буурч, 24000 юань/тонн сэтгэл зүйн гол үнээс доогуур унасан байна. Зах зээл хүлээлт хүчтэй байгаа бөгөөд арилжааны уур амьсгал сул хэвээр байна.

Өндөр бараа материалын нөөц нь эрэлт султай хосолж, нийлүүлэлт ба эрэлтийн зөрчил нь гол хязгаарлалт болж байна

Хөнгөн цагааны зах зээлийн өнөөгийн сулралын гол шалтгаан нь нийлүүлэлт ба эрэлтийн хоорондын ноцтой тэнцвэргүй байдал юм. Дотоодын хөнгөн цагааны гулдмайн нийгмийн нөөц 1.339 сая тоннд хүрч, бараг таван жилийн хугацаанд шинэ дээд хэмжээнд хүрсэн бөгөөд асар их нөөц нь үнийн өсөлтийн орон зайг дарангуйлсаар байна. Гэсэн хэдий ч доод урсгалын хэрэглэгчдийн тал сул үзүүлэлттэй хэвээр байгаа бөгөөд уламжлалт оргил үеийн эрэлт хэрэгцээ хүлээлтээс доогуур байна. Өндөр нөөц ба сул эрэлтийн хоорондох хүчтэй ялгаа нь хөнгөн цагааны үнийг сааруулах гол хүчин зүйл болжээ.

Олон тооны макро дарамт, АНУ-ын долларын ханш чангарах нь төмөрлөг бус салбарыг дарангуйлж байна

Макро орчин нь мөн сөрөг нөлөө үзүүлдэгхөнгөн цагааны зах зээлАНУ болон Ираны хоорондох хурцадмал байдал саяхан хурцадсан нь олон улсын түүхий газрын тосны үнийг өсгөж, зах зээлийн инфляцийн талаарх санаа зовнилыг улам бүр нэмэгдүүлсэн; Үүний үр дүнд Холбооны нөөцийн сан хүүгийн хэмжээг бууруулах хүлээлтийг гуравдугаар улирлын төгсгөл эсвэл бүр дөрөвдүгээр улирал хүртэл хойшлуулав. АНУ-ын долларын индекс чангарч байгаа нь АНУ-ын доллараар үнэлэгддэг өнгөт бус металлын төрөл зүйлд дарамт үзүүлсээр байгаа бөгөөд хөнгөн цагааны зах зээл салбарын нийт хүндрэлээс зугтаж чадахгүй байна.

Дотоод болон гадаад үндсэн ялгаа, дотоодын дарамт, гадаад үйлдвэрлэлийг бууруулах, нөөцийг бууруулах

Дэлхийн хөнгөн цагааны зах зээлийн үндсэн үзүүлэлтүүд нь дотоод болон гадаад ялгааны мэдэгдэхүйц хэв маягийг харуулж байна. Гадаад тал дээр Ойрхи Дорнодын мөргөлдөөн үргэлжилсээр байгаа бөгөөд Катарын хөнгөн цагаан, Бахрейн хөнгөн цагаан зэрэг гадаадын олон хөнгөн цагааны компаниуд үйлдвэрлэлээ эрс бууруулж, нийтдээ нэг сая гаруй тонноор буурч байна. LME хөнгөн цагааны нөөц 433000 тонн болж буурсаар байгаа нь гадаад нийлүүлэлт мэдэгдэхүйц буурч байгааг харуулж байна.

Нөгөөтэйгүүр, Хятадад өндөр бараа материалын нөөцийн дарамт шийдэгдээгүй бөгөөд хөнгөн цагааны үнийн хэлбэлзлээс болж доод урсгалын боловсруулах үйлдвэрүүд ихээхэн шахагдаж, ашгийн хэмжээ эрс буурч, худалдан авах хүсэл эрмэлзэл буурсаар байна. Хог хаягдлыг дахин боловсруулах үйлдвэрүүдийн захиалгыг хүлээн авах хэмжээ хөлдөх цэг хүртэл буурч, зөвхөн зайлшгүй шаардлагатай худалдан авалтын хурдыг хадгалж байна. Хаягдал хөнгөн цагааны зах зээлд "урвуу нэхэмжлэх" бодлого нөлөөлж, эргэлтийн бараа бүтээгдэхүүний нийлүүлэлт хязгаарлагдмал хэвээр байна. Хагарсан түүхий хөнгөн цагааны гол шугам (усны үнэ) нь 20200-20800 юань/тонн (татвар ороогүй) орчимд сул хэлбэлзэж байгаа бөгөөд одоогоор сэргэх шинж тэмдэг илрээгүй байна.

Худалдааны логик өөрчлөгдөж, эдийн засгийн хямралын хүлээлт геополитикийн нэмэлт төлбөрийг орлож байна

Одоогийн байдлаар хөнгөн цагааны зах зээлийн худалдааны төвлөрөл нь геополитикийн эрсдэлийн шимтгэлийн талаарх таамаглалаас дэлхийн эдийн засгийн хямралын хүлээлтийг аажмаар арилжаалах хүртэл мэдэгдэхүйц өөрчлөлтөд орсон. Газрын тосны өндөр үнэ нь инфляцийн дарамтыг улам хурцатгаж байгаа ч дэлхийн эдийн засгийн өсөлт удааширч байгаа талаар зах зээлд санаа зовнилыг төрүүлж байна. Хөрөнгийн эрсдэлийн сонирхол мэдэгдэхүйц буурсан бөгөөд хөнгөн цагааны зах зээл богино хугацаанд олон даралтын сорилттой тулгарсаар байх болно.