不安定な世界金属貿易情勢の中、北米のアルミニウム市場は前例のない混乱に陥っており、世界最大のアルミニウム生産者であるリオ・ティント社の動きは、この危機をさらに最高潮に押し上げる重い爆弾のようなものとなっている。

リオ・ティントのサーチャージ：市場の緊張を呼ぶ触媒

最近、火曜日のメディア報道によると、リオ・ティント・グループは、アルミニウム製品リオ・ティントは、在庫不足と需要が供給を上回り始めていることを理由に、米国へのアルミニウム販売を中止した。このニュースは、北米のアルミニウム市場に瞬く間に大きな波紋を呼んだ。米国は現在、アルミニウムの供給を海外に大きく依存しており、最大の供給国であるカナダが輸入の50%以上を占めていることに留意する必要がある。リオ・ティントの動きは、既に極めて緊迫している米国アルミニウム市場に、間違いなく更なる刺激を与えるだろう。

リオ・ティントが課したサーチャージは、既存の料金ベースのさらなる引き上げとなる。米国のアルミ価格にはすでに「中西部プレミアム」と呼ばれる、ロンドン基準価格よりも高い追加費用が含まれており、輸送費、倉庫保管費、保険費、融資費などが含まれている。そして今回の新たなサーチャージは、この中西部プレミアムに1～3セント上乗せされる。金額は小さいように見えるかもしれないが、実際には影響は甚大だ。情報筋によると、この追加費用と中西部プレミアムを合わせると、原材料価格約2,830ドルに1トンあたり2,006ドルが上乗せされ、合計で70%を超えるプレミアムとなり、これはトランプ大統領が設定した50%の輸入関税よりも高い。カナダアルミニウム協会のジャン・シマール会長は、米国政府が設定した50%のアルミ関税は、米国内でアルミ在庫を抱えるリスクを大幅に高めると指摘した。関税の変更はスポット保有融資取引の経済性に直接影響を及ぼし、契約支払期間が30日を超える買い手は、生産者の融資コストの上昇を相殺するために超過価格を支払う必要があります。

関税導入の序章：市場の不均衡の始まり

今年初めから、トランプ政権によるアルミニウム関税の調整は、北米アルミニウム市場の不均衡の引き金となっている。トランプ大統領は2月にアルミニウム関税を25%に設定し、6月には米国産業の保護を目的として50%に引き上げた。この措置により、カナダ産アルミニウムは米国の金属加工業者と消費者にとって高すぎる価格となり、市場は急速に国内在庫の消費と倉庫在庫の交換へと移行した。

米国ロンドン金属取引所（LME）の倉庫におけるアルミニウム在庫状況が、その最たる証拠です。同取引所の米国倉庫はアルミニウム在庫が底をつき、最後の125トンは10月に運び出されました。物理的な供給の最後の保証である同取引所の在庫は、今や弾薬と食料の底をつきつつあります。米国最大のアルミニウム生産者であるアルコアも、第3四半期決算発表の電話会議で、国内在庫は消費量の35日分しかなく、通常はこの水準に達すると価格上昇の引き金となると述べました。

同時に、ケベック州のアルミニウム生産者は、米国市場での供給不足により、ヨーロッパへのアルミニウム輸出量を増やしています。ケベック州はカナダのアルミニウム生産能力の約90%を占め、地理的にも米国に近いため、もともと米国市場における自然な買い手でしたが、関税政策の影響で方向転換し、米国市場における供給不足をさらに深刻化させています。

特定条項：市場の混乱を悪化させる「黒幕」

米国大統領の発表における具体的な規定は、北米アルミニウム市場の緊迫した状況をさらに悪化させています。この条項は、金属が米国内で製錬・鋳造された場合、輸入品はアルミニウム関税を免除されると規定しています。この規制は米国国内のアルミニウム産業の発展を促進することを目的としているように見えますが、実際には海外メーカーによる米国製アルミニウムの需要を増大させています。海外メーカーはこれらのアルミニウム製品を使用し、米国に無税で出荷しています。これにより、米国における国産アルミニウム製品の市場規模はさらに縮小し、米国アルミニウム市場の需給バランスの不均衡がさらに悪化しています。

世界的な視点：北米だけが「戦場」ではない

世界的に見ると、北米アルミニウム市場の緊張は孤立した現象ではありません。アルミニウムの純輸入国でもある欧州では、地域プレミアムが前年比で約5%低下しました。しかし、供給の混乱と、EUが来年から生産プロセスにおける温室効果ガス排出量に基づく輸入関税を導入することを受け、ここ数週間でプレミアムは回復しています。アナリストは、現在の世界情勢を踏まえると、世界のベンチマーク価格が1トンあたり3,000ドルを突破すると予測しています。

バンク・オブ・アメリカの金属調査責任者、マイケル・ウィドマー氏は、米国がアルミニウム供給を誘致したいのであれば、より高い価格を支払う必要があると述べた。なぜなら、供給不足に陥っているのは米国だけではないからだ。この見解は、北米アルミニウム市場が現在直面している困難を鋭く指摘している。世界的なアルミニウム供給の逼迫を背景に、米国の高関税政策は国内産業を効果的に保護できなかっただけでなく、より深刻な供給危機に陥ったのだ。

今後の見通し：市場は今後どこへ向かうのか

リオ・ティントによる追加関税発動事件は、北米アルミニウム市場にとって間違いなく警鐘を鳴らした。消費者やトレーダーは、現在の市場はほぼ機能不全に陥っていると評しており、リオ・ティントによる追加関税は、トランプ大統領の関税が市場構造に深刻なダメージを与えていることを最も明確に示している。米国のアルミニウムの受渡価格は先週、史上最高値を記録し、今後の価格動向は依然として不確実性に満ちている。

米国政府にとって、高関税政策を継続し市場の混乱をさらに悪化させるのか、それとも政策を見直し、貿易相手国との協力・妥協を模索するのか、困難な選択が迫られている。世界のアルミニウム市場の参加者にとって、この混乱の中で供給不足と価格変動に対処するための戦略をいかに調整するかは、厳しい試練となるだろう。北米アルミニウム市場におけるこの「嵐」はどのように展開し、世界のアルミニウム市場の状況にどのような変化をもたらすのか。引き続き注目する必要がある。