In der gegenwärtig volatilen globalen Metallhandelslage steckt der nordamerikanische Aluminiummarkt in einer beispiellosen Turbulenz, und ein Schritt von Rio Tinto, dem weltweit größten Aluminiumproduzenten, ist wie eine schwere Bombe, die diese Krise weiter zu ihrem Höhepunkt treibt.

Rio Tinto-Aufschlag: Ein Katalysator für Marktspannungen

Laut Medienberichten vom Dienstag hat die Rio Tinto Group kürzlich einen Aufschlag auf ihre Aktien erhoben.AluminiumprodukteRio Tinto verkaufte Aluminium in die USA und begründete dies mit niedrigen Lagerbeständen und einer Nachfrage, die das Angebot zu übersteigen begann. Diese Nachricht löste sofort große Turbulenzen auf dem nordamerikanischen Aluminiummarkt aus. Die USA sind derzeit stark von ausländischen Aluminiumlieferungen abhängig, wobei Kanada mit über 50 % der Importe ihr größter Lieferant ist. Rio Tintos Schritt verschärft die ohnehin schon angespannte Lage auf dem US-amerikanischen Aluminiummarkt zusätzlich.

Der von Rio Tinto erhobene Aufschlag stellt eine weitere Erhöhung der bestehenden Gebühren dar. Der US-Aluminiumpreis beinhaltet bereits die „Midwest-Prämie“, einen Aufschlag, der über dem Londoner Referenzpreis liegt und Transport-, Lager-, Versicherungs- und Finanzierungskosten abdeckt. Dieser neue Aufschlag erhöht die Midwest-Prämie um weitere 1 bis 3 Cent. Auch wenn der Betrag gering erscheinen mag, sind die Auswirkungen weitreichend. Laut informierten Kreisen erhöht die zusätzliche Gebühr zuzüglich der Midwest-Prämie den Rohstoffpreis von rund 2.830 US-Dollar um 2.006 US-Dollar pro Tonne, was einen Gesamtaufschlag von über 70 % ergibt. Dieser ist sogar höher als der von Trump festgelegte 50-prozentige Einfuhrzoll. Jean Simard, die Vorsitzende des kanadischen Aluminiumverbands, wies darauf hin, dass der von der US-Regierung festgelegte 50-prozentige Aluminiumzoll das Risiko der Aluminiumlagerung in den USA erheblich erhöht. Die Zolländerungen wirken sich direkt auf die Wirtschaftlichkeit von Spot-Finanzierungsgeschäften aus und zwingen Käufer mit Zahlungszielen von mehr als 30 Tagen, einen Aufpreis zu zahlen, um die höheren Finanzierungskosten der Produzenten auszugleichen.

Vorspiel zu den Zöllen: Der Beginn des Marktungleichgewichts

Seit Anfang des Jahres hat die Anpassung der Aluminiumzölle durch die Trump-Regierung das Ungleichgewicht auf dem nordamerikanischen Aluminiummarkt ausgelöst. Im Februar legte Trump den Aluminiumzoll auf 25 % fest und erhöhte ihn im Juni auf 50 % mit der Begründung, dies diene dem Schutz der amerikanischen Industrie. Diese Maßnahme verteuerte kanadisches Aluminium für amerikanische Metallverarbeiter und Verbraucher erheblich, woraufhin der Markt rasch auf den Verbrauch inländischer Lagerbestände und die Lagerung in ausländischen Importlagern umstellte.

Die Aluminiumlagerbestände der Londoner Metallbörse (LME) in den USA liefern den besten Beweis. Das US-Lager ist leer, die letzten 125 Tonnen wurden im Oktober abtransportiert. Die Börsenbestände, die letzte Garantie für die physische Versorgung, gehen nun zur Neige. Auch Alcoa, der größte Aluminiumproduzent der USA, gab im Rahmen der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals an, dass die inländischen Lagerbestände nur noch für 35 Tage reichen – ein Niveau, das üblicherweise Preiserhöhungen auslöst.

Gleichzeitig exportieren die Aluminiumproduzenten aus Quebec aufgrund von Verlusten auf dem US-Markt mehr Aluminium nach Europa. Quebec deckt rund 90 % der kanadischen Aluminiumproduktion ab und liegt geografisch nahe an den Vereinigten Staaten. Ursprünglich ein wichtiger Abnehmer auf dem US-Markt, hat die Provinz aufgrund der Zollpolitik ihre Bezugsquellen geändert, was die Angebotsknappheit auf dem US-Markt weiter verschärft.

Spezifische Klausel: Der „Drahtzieher im Hintergrund“, der das Marktchaos verschärft

Die konkreten Bestimmungen in der Ankündigung des US-Präsidenten haben die angespannte Lage auf dem nordamerikanischen Aluminiummarkt weiter verschärft. Die Klausel besagt, dass importierte Produkte von Aluminiumzöllen befreit sind, sofern das Metall in den Vereinigten Staaten geschmolzen und gegossen wurde. Diese Regelung scheint die Entwicklung der heimischen Aluminiumindustrie in den USA fördern zu wollen, hat aber tatsächlich die Nachfrage ausländischer Hersteller nach in den USA hergestelltem Aluminium erhöht. Diese ausländischen Hersteller verwenden die so hergestellten Produkte und exportieren sie zollfrei in die Vereinigten Staaten, wodurch der Marktanteil für heimische Aluminiumprodukte weiter sinkt und das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage auf dem US-amerikanischen Aluminiummarkt verschärft wird.

Globale Perspektive: Nordamerika ist nicht das einzige „Schlachtfeld“.

Aus globaler Sicht ist die angespannte Lage auf dem nordamerikanischen Aluminiummarkt kein Einzelfall. Auch Europa, das Nettoimporteur von Aluminium ist, verzeichnete im Vergleich zum Vorjahr einen Rückgang der regionalen Preisaufschläge um etwa 5 %. In den letzten Wochen haben sich die Aufschläge jedoch aufgrund von Lieferengpässen und der geplanten Einführung von Einfuhrzöllen in der EU, die auf den Treibhausgasemissionen der Produktionsprozesse basieren, ab dem nächsten Jahr wieder erholt. Analysten prognostizieren, dass das aktuelle globale Umfeld den globalen Referenzpreis auf über 3000 US-Dollar pro Tonne treiben wird.

Michael Widmer, Leiter der Metallforschung bei der Bank of America, erklärte, dass die USA höhere Preise zahlen müssten, um Aluminiumlieferanten zu gewinnen, da sie nicht der einzige Markt mit Angebotsengpässen seien. Diese Ansicht verdeutlicht die aktuellen Schwierigkeiten des nordamerikanischen Aluminiummarktes. Angesichts des insgesamt angespannten globalen Aluminiumangebots hat die hohe Zollpolitik der USA nicht nur die heimische Industrie nicht wirksam geschützt, sondern sie auch in eine tiefere Versorgungskrise gestürzt.

Zukunftsaussichten: Wie geht es für den Markt von hier aus weiter?

Die von Rio Tinto verhängten Aufschläge haben den nordamerikanischen Aluminiummarkt zweifellos alarmiert. Verbraucher und Händler beschreiben den Markt derzeit als nahezu dysfunktional, und Rio Tintos Aufschlag ist das deutlichste Zeichen dafür, wie Trumps Zölle die Marktstruktur massiv schädigen. Der Lieferpreis für Aluminium in den USA erreichte letzte Woche ein historisches Hoch, und die zukünftige Preisentwicklung ist weiterhin mit großen Unsicherheiten behaftet.

Für die US-Regierung ist es eine schwierige Entscheidung, ob sie an ihrer Politik hoher Zölle festhält und damit das Marktchaos weiter verschärft oder ihre Politik überdenkt und mit Handelspartnern Kooperation und Kompromisse anstrebt. Auch für die Akteure auf dem globalen Aluminiummarkt wird es eine große Herausforderung sein, ihre Strategien an die Angebotsengpässe und Preisschwankungen in diesem turbulenten Umfeld anzupassen. Wie wird sich dieser Sturm auf dem nordamerikanischen Aluminiummarkt entwickeln und welche Veränderungen werden sich auf dem globalen Aluminiummarkt ergeben? Dies verdient unsere weitere Aufmerksamkeit.