במצב התנודתי הנוכחי של סחר המתכות העולמי, שוק האלומיניום בצפון אמריקה שקוע בסערה חסרת תקדים, ומהלך של ריו טינטו, יצרנית האלומיניום הגדולה בעולם, הוא כמו פצצה כבדה, הדוחפת עוד יותר את המשבר הזה לשיאו.

תוספת תשלום של ריו טינטו: זרז למתח בשוק

לאחרונה, על פי דיווחים בתקשורת ביום שלישי, קבוצת ריו טינטו הטילה תוספת תשלום עלמוצרי אלומיניוםנמכר לארצות הברית, תוך ציון מלאי נמוך וביקוש שמתחיל לעלות על ההיצע הזמין. חדשות אלו עוררו מיד אלף גלים בשוק האלומיניום בצפון אמריקה. יש לציין כי ארצות הברית מסתמכת כיום במידה רבה על אספקת אלומיניום מחו"ל, כאשר קנדה היא הספקית הגדולה ביותר שלה, המהווה למעלה מ-50% מהיבוא שלה. המהלך של ריו טינטו ללא ספק מוסיף דלק לשוק האלומיניום האמריקאי, שכבר עכשיו מתוח ביותר.

תוספת ההיטל שהטילה ריו טינטו היא עלייה נוספת על בסיס העמלות הקיים. מחיר האלומיניום בארה"ב כבר כולל את "פרמיית המערב התיכון", שהיא עלות נוספת הגבוהה ממחיר הייחוס בלונדון, המכסה הוצאות הובלה, אחסנה, ביטוח ומימון. תוספת ההיטל החדשה הזו מוסיפה 1 עד 3 סנט נוספים לפרמיית המערב התיכון. למרות שהסכום עשוי להיראות קטן, ההשפעה היא למעשה מרחיקת לכת. על פי מקורות יודעי דבר, העמלה הנוספת בתוספת פרמיית המערב התיכון מוסיפה 2,006 דולר נוספים לטון למחיר חומר הגלם של כ-2,830 דולר, וכתוצאה מכך פרמיה כוללת של מעל 70%, שהיא אפילו גבוהה יותר ממכס היבוא של 50% שקבע טראמפ. ז'אן סימארד, ראש איגוד האלומיניום הקנדי, ציין כי מכס האלומיניום של 50% שקבע ממשלת ארה"ב מגדיל משמעותית את הסיכון להחזקת מלאי אלומיניום בארה"ב. שינויי המכס משפיעים ישירות על הכלכלה של עסקאות מימון אחזקה נקודתיות, ומחייבים קונים עם תנאי תשלום חוזיים העולים על 30 יום לשלם מחיר עודף כדי לקזז עלויות מימון גבוהות יותר עבור היצרנים.

הקדמה למכסים: תחילתו של חוסר איזון בשוק

מאז תחילת השנה, התאמת מכסי האלומיניום על ידי ממשל טראמפ הפכה לזרז לחוסר האיזון בשוק האלומיניום בצפון אמריקה. בפברואר קבע טראמפ את מכסי האלומיניום על 25%, וביוני העלה אותם ל-50%, בטענה שמטרתם להגן על התעשיות האמריקאיות. צעד זה הפך את האלומיניום הקנדי ליקר מדי עבור מעבדי מתכות וצרכנים אמריקאים, והשוק עבר במהירות לצריכת מלאי מקומי ומלאי מחסני חליפין.

מצב מלאי האלומיניום במחסני בורסת המתכות של לונדון בארצות הברית הוא ההוכחה הטובה ביותר לכך. המחסן שלה בארצות הברית אזל ממלאי האלומיניום, ו-125 הטונות האחרונות נלקחו באוקטובר. מלאי הבורסה, כערובה האחרונה לאספקה ​​פיזית, אוזל כעת מתחמושת ומזון. יצרנית האלומיניום הגדולה ביותר בארצות הברית, אלקואה, הצהירה גם היא במהלך שיחת ועידה לדיווח על הדוחות הכספיים ברבעון השלישי כי המלאי המקומי מספיק רק ל-35 ימי צריכה, רמה שבדרך כלל גורמת לעליות מחירים.

במקביל, יצרניות האלומיניום של קוויבק שולחות יותר מתכת לאירופה עקב הפסדים בשוק האמריקאי. קוויבק אחראית לכ-90% מכושר ייצור האלומיניום של קנדה והיא קרובה גיאוגרפית לארצות הברית. במקור, היא הייתה קונה טבעית בשוק האמריקאי, אך כעת שינתה כיוון עקב מדיניות מכסים, מה שהחריף עוד יותר את מחסור האספקה ​​בשוק האמריקאי.

סעיף ספציפי: ה'מוח מאחורי הקלעים' שמחריף את הכאוס בשוק

ההוראות הספציפיות בהכרזה של נשיאות ארה"ב החריפו עוד יותר את המצב המתוח בשוק האלומיניום בצפון אמריקה. סעיף זה קובע שאם המתכת מותכת ויוצקת בארצות הברית, מוצרים מיובאים יהיו פטורים ממכסים על אלומיניום. נראה כי תקנה זו נועדה לעודד את פיתוח תעשיית האלומיניום המקומית בארצות הברית, אך למעשה היא יצרה ביקוש רב יותר לאלומיניום מתוצרת ארה"ב מצד יצרנים בחו"ל. יצרנים בחו"ל משתמשים במוצרי אלומיניום אלה ושולחים אותם ללא מס לארצות הברית, מה שמדכא עוד יותר את שטח השוק למוצרי אלומיניום מקומיים בארצות הברית ומחריף את חוסר האיזון בין היצע לביקוש בשוק האלומיניום האמריקאי.

פרספקטיבה עולמית: צפון אמריקה אינה "שדה הקרב" היחיד

מנקודת מבט עולמית, המתח בשוק האלומיניום בצפון אמריקה אינו תופעה מבודדת. אירופה, שהיא גם יבואנית נטו של אלומיניום, חוותה ירידה של כ-5% בפרמיות האזוריות בהשוואה לשנה שעברה. עם זאת, בשבועות האחרונים, עקב שיבושים באספקה ​​ויישום עמלות יבוא על ידי האיחוד האירופי המבוססות על פליטות גזי חממה מתהליכי ייצור בשנה הבאה, הפרמיות התאוששו. אנליסטים צופים כי ההקשר העולמי הנוכחי ידחוף את מחיר הייחוס העולמי לפרוץ את רף 3000 דולר לטון.

מייקל וידמר, ראש מחקר מתכות בבנק אוף אמריקה, אמר שאם ארה"ב רוצה למשוך אספקת אלומיניום, עליה לשלם מחירים גבוהים יותר משום שארה"ב אינה השוק היחיד הסובל ממחסור. נקודת מבט זו מצביעה בחדות על הקשיים הנוכחיים העומדים בפני שוק האלומיניום בצפון אמריקה. על רקע היצע האלומיניום העולמי ההדוק, מדיניות המכסים הגבוהים של ארצות הברית לא רק שלא הצליחה להגן ביעילות על התעשיות המקומיות, אלא גם הכניסה את עצמה למשבר אספקה ​​עמוק יותר.

תחזית עתידית: לאן השוק הולך מכאן

אין ספק שהתקרית שבה ריו טינטו הטילה את תוספות ההיטל עליהן הפעילה אזעקה בשוק האלומיניום בצפון אמריקה. צרכנים וסוחרים מתארים את השוק הנוכחי ככמעט לא מתפקד, ותוספת ההיטל של ריו טינטו היא האות הברור ביותר לאופן שבו המכסים של טראמפ פוגעים עמוקות במבנה השוק. מחיר האלומיניום באספקה ​​בארצות הברית הגיע לשיא היסטורי בשבוע שעבר, ומגמת המחירים העתידית עדיין מלאה באי ודאות.

עבור ממשלת ארה"ב, האם להמשיך לדבוק במדיניות מכסים גבוהה ולהחריף עוד יותר את הכאוס בשוק, או לבחון מחדש את המדיניות ולחפש שיתוף פעולה ופשרה עם שותפי סחר, הפכה לבחירה קשה העומדת בפנינו. עבור המשתתפים בשוק האלומיניום העולמי, כיצד להתאים אסטרטגיות להתמודדות עם מחסור באספקה ​​ותנודות מחירים בסערה זו יהווה גם הוא מבחן קשה. כיצד תתפתח ה"סערה" הזו בשוק האלומיניום בצפון אמריקה, ואילו שינויים יתרחשו בנוף שוק האלומיניום העולמי? זה ראוי להמשך תשומת הלב שלנו.