I den nåværende volatile globale metallhandelssituasjonen er det nordamerikanske aluminiumsmarkedet fanget i en enestående turbulens, og et trekk fra Rio Tinto, verdens største aluminiumsprodusent, er som en tung bombe, og presser denne krisen ytterligere til et klimaks.

Rio Tinto-tilleggsavgift: En katalysator for markedsspenninger

Ifølge medieoppslag på tirsdag har Rio Tinto Group nylig pålagt et tilleggsgebyr på sinealuminiumsproduktersolgt til USA, med henvisning til lav lagerbeholdning og etterspørsel som begynte å overstige tilgjengelig tilbud. Denne nyheten forårsaket umiddelbart tusen bølger i det nordamerikanske aluminiumsmarkedet. Det bør bemerkes at USA for tiden er sterkt avhengig av utenlandske aluminiumforsyninger, med Canada som sin største leverandør, som står for over 50 % av importen. Rio Tintos trekk gir utvilsomt mer drivstoff til det allerede ekstremt spente amerikanske aluminiumsmarkedet.

Tillegget som Rio Tinto har pålagt er nok en økning i forhold til det eksisterende gebyrgrunnlaget. Den amerikanske aluminiumsprisen inkluderer allerede «Midtvest-premien», som er en merkostnad høyere enn referanseprisen i London, og dekker transport-, lager-, forsikrings- og finansieringskostnader. Og dette nye tillegget legger til ytterligere 1 til 3 cent i tillegg til Midtvest-premien. Selv om beløpet kan virke lite, er virkningen faktisk vidtrekkende. Ifølge informerte kilder legger tilleggsavgiften pluss Midtvest-premien til ytterligere 2006 dollar per tonn til råvareprisen på omtrent 2830 dollar, noe som resulterer i en total premie på over 70 %, som er enda høyere enn importtariffen på 50 % som Trump har satt. Jean Simard, lederen av Canadian Aluminum Association, påpekte at aluminiumtariffen på 50 % som den amerikanske regjeringen har satt, øker risikoen ved å holde aluminiumslager i USA betydelig. Tariffendringene påvirker direkte økonomien i spotfinansieringstransaksjoner, og krever at kjøpere med kontraktsmessige betalingsbetingelser som overstiger 30 dager, betaler en merpris for å oppveie høyere finansieringskostnader for produsenter.

Forspill til tariffer: Begynnelsen på ubalanse i markedet

Siden begynnelsen av dette året har Trump-administrasjonens justering av aluminiumtariffer blitt katalysatoren for ubalansen i det nordamerikanske aluminiumsmarkedet. I februar satte Trump aluminiumtariffen til 25 %, og i juni økte han den til 50 %, med den begrunnelse at den var ment å beskytte amerikanske industrier. Dette tiltaket gjorde kanadisk aluminium for dyrt for amerikanske metallforedlere og forbrukere, og markedet endret seg raskt mot å forbruke innenlandsk lagerbeholdning og byttelagerbeholdning.

Lagersituasjonen for aluminium i varehusene til London Metal Exchange i USA er det beste beviset. Lageret deres i USA er tomt for aluminium, og de siste 125 tonnene ble fjernet i oktober. Børsens lager, som den siste garantien for fysisk forsyning, er nå i ferd med å gå tom for ammunisjon og mat. Den største aluminiumprodusenten i USA, Alcoa, uttalte også under sin telefonkonferanse om inntjening for tredje kvartal at det innenlandske lageret bare er tilstrekkelig for 35 dagers forbruk, et nivå som vanligvis utløser prisøkninger.

Samtidig sender Quebecs aluminiumprodusenter mer metall til Europa på grunn av tap i det amerikanske markedet. Quebec står for omtrent 90 % av Canadas aluminiumproduksjonskapasitet og ligger geografisk nær USA. Opprinnelig en naturlig kjøper i det amerikanske markedet, har landet nå endret retning på grunn av tollpolitikk, noe som ytterligere forverrer forsyningsmangelen i det amerikanske markedet.

Spesifikk klausul: «Hjernen bak kulissene» som forverrer kaoset i markedet

De spesifikke bestemmelsene i den amerikanske presidentens kunngjøring har ytterligere forverret den spente situasjonen i det nordamerikanske aluminiumsmarkedet. Denne klausulen fastsetter at dersom metallet smeltes og støpes i USA, vil importerte produkter være fritatt fra aluminiumstariffer. Denne forskriften ser ut til å ha som mål å oppmuntre til utviklingen av den innenlandske aluminiumsindustrien i USA, men faktisk har den skapt økt etterspørsel etter amerikanskprodusert aluminium fra utenlandske produsenter. Utenlandske produsenter bruker disse aluminiumproduserte produktene og sender dem avgiftsfritt til USA, noe som ytterligere presser markedsplassen for innenlandske aluminiumsprodukter i USA og forverrer ubalansen mellom tilbud og etterspørsel i det amerikanske aluminiumsmarkedet.

Globalt perspektiv: Nord-Amerika er ikke den eneste «slagmarken»

Fra et globalt perspektiv er spenningen i det nordamerikanske aluminiumsmarkedet ikke et isolert fenomen. Europa, som også er nettoimportør av aluminium, har sett en nedgang på omtrent 5 % i regionale premier sammenlignet med for et år siden. De siste ukene har imidlertid premiene tatt seg opp igjen på grunn av forsyningsforstyrrelser og EUs implementering av importavgifter basert på klimagassutslipp fra produksjonsprosesser neste år. Analytikere spår at den nåværende globale konteksten vil føre til at den globale referanseprisen bryter gjennom 3000 dollar per tonn.

Michael Widmer, leder for metallforskning i Bank of America, sa at hvis USA ønsker å tiltrekke seg aluminium, må de betale høyere priser fordi USA ikke er det eneste markedet med mangel på aluminium. Dette synspunktet peker skarpt på de nåværende vanskelighetene det nordamerikanske aluminiumsmarkedet står overfor. Med tanke på den generelt stramme globale aluminiumforsyningen, klarte ikke USAs høye tollpolitikk å beskytte innenlandske industrier effektivt, men kastet seg også ut i en dypere forsyningskrise.

Fremtidsutsikter: Hvor går markedet herfra?

Hendelsen der Rio Tinto innførte tilleggsavgifter slo utvilsomt alarm for det nordamerikanske aluminiumsmarkedet. Forbrukere og handelsmenn beskriver det nåværende markedet som nærmest dysfunksjonelt, og Rio Tintos tilleggsavgift er det klareste signalet på hvordan Trumps tollsatser skader markedsstrukturen dypt. Leveringsprisen på aluminium i USA nådde et historisk høyt nivå forrige uke, og den fremtidige prisutviklingen er fortsatt full av usikkerhet.

For den amerikanske regjeringen har det blitt et vanskelig valg å velge mellom å fortsette å følge en høy tollpolitikk og forverre kaoset i markedet, eller å revurdere politikken og søke samarbeid og kompromisser med handelspartnere. For deltakerne i det globale aluminiumsmarkedet vil det også være en alvorlig prøve å tilpasse strategier for å håndtere mangel på forsyninger og prissvingninger i denne uroen. Hvordan vil denne «stormen» i det nordamerikanske aluminiumsmarkedet utvikle seg, og hvilke endringer vil skje i det globale aluminiumsmarkedslandskapet? Det er verdt vår fortsatte oppmerksomhet.