Citigroup ha emès un fort senyal alcista en el seu darrer informe d'investigació de matèries primeres, afirmant que el mercat mundial de l'alumini s'enfronta a la seva tendència a l'alça més forta en més de 50 anys a causa d'un xoc sobtat d'oferta, i ha augmentat significativament la seva previsió de preus.

L'analista del banc va assenyalar que les tensions geopolítiques a l'Orient Mitjà han causat un impacte "sense precedents" en la cadena de subministrament mundial d'alumini, posant en risc més de 3 milions de tones de capacitat de producció anual. En un context de demanda de mercat relativament feble, un inventari explícit mundial que ja es troba al seu nivell més baix en uns 55 anys i una capacitat inactiva de la indústria gairebé esgotada, aquesta escala d'interrupció del subministrament ha empès ràpidament el mercat a un estat d'"escassetat estructural".

L'informe prediu que, fins i tot considerant la supressió de la demanda per la desacceleració econòmica, encara hi haurà un dèficit de subministrament d'aproximadament 2,7 milions de tones al mercat mundial de l'alumini el 2026. Això esgotarà dràsticament l'inventari en els propers 6 a 12 mesos, portant-lo a un mínim històric. Basant-se en això, Citigroup espera que els preus de l'alumini pugin constantment fins als 4.000 dòlars per tona en els propers tres mesos, i espera que el preu mitjà es mantingui en aquest nivell durant la segona meitat del 2026. En un escenari més optimista, els preus de l'alumini podrien fins i tot pujar fins als 5.350 dòlars per tona el 2027.

Citigroup adverteix que aquesta crisi de subministrament podria tenir una "reacció en cadena devastadora" en les indústries que depenen en gran mesura de l'alumini, com ara la construcció, l'embalatge, el transport i les energies renovables, cosa que podria fer augmentar els costos de molts productes finals.

L'informe de Citigroup sens dubte va causar una "bomba" al mercat, ja que les seves opinions radicals i prediccions audaces són rares en els darrers anys.

El nucli d'aquest informe és situar un xoc geopolític d'oferta greu i a curt termini sobre una estructura de mercat a llarg termini amb un inventari baix i una elasticitat de capacitat baixa, derivant així la conclusió d'un augment de preus "èpic". Aquesta lògica té el seu costat fort, però també desencadena un examen profund del mercat dels seus supòsits i premisses.

Citigroup va incloure directament el risc de subministrament de 3 milions de tones en el model d'escassetat. Tanmateix, la situació geopolítica canvia constantment i hi ha una gran incertesa sobre si la capacitat de producció es tancarà temporalment o es perdrà permanentment. Al llarg de la història, la "història de l'oferta" de les matèries primeres sovint s'ha invertit ràpidament a causa de la millora de la situació o l'aparició de subministraments alternatius. El mercat necessita proves més clares que indiquin que aquestes capacitats de producció sortiran del mercat a llarg termini.

L'informe reconeix una demanda feble, però encara insisteix en el judici d'una gran diferència. Si els preus de l'alumini pugen a més de 4.000 dòlars o fins i tot 5.000 dòlars, tal com es preveu, inevitablement tindrà un fort "efecte disruptiu" sobre la demanda aigües avall. L'alt cost obligarà les empreses aigües avall a buscar materials alternatius, reduir les comandes i fins i tot disminuir la producció. Aquest mecanisme de retroalimentació negativa és la força fonamental per frenar l'augment infinit dels preus. L'escenari optimista de Citigroup "pot subestimar la velocitat a la qual els preus alts poden destruir la demanda".

L'alumini és un metall clau per a la transformació de l'energia lleugera i verda, i les seves perspectives de demanda a llarg termini eren originalment brillants. Però aquest informe revela una dura realitat a curt termini: davant de xocs extrems de l'oferta, la narrativa a llarg termini de la transformació verda pot donar pas a un augment a curt termini dels costos de supervivència. Per als inversors que aposten per la "inflació verda", aquest és un senyal complex: els elements en si s'han tornat extremadament cars, però les indústries verdes posteriors poden patir-ne les conseqüències.

En resum, l'informe de Citigroup és més una projecció de risc d'escenari extrem que una predicció ferma, destinada a advertir al mercat que els riscos potencials a l'alça s'han amplificat dràsticament. Sens dubte, remodelarà la corba d'expectativa de preus del mercat, estimularà la compra especulativa i obligarà tots els participants de la cadena industrial a reexaminar les seves estratègies d'inventari i de cobertura. Independentment de si les seves prediccions es poden fer realitat completament, ha aconseguit fer sonar una alarma contundent per al mercat global.mercat de l'alumini: un mercat acostumat a fluctuacions suaus ha d'estar preparat per a la possibilitat d'una tempesta severa.