У своєму останньому звіті про дослідження сировинних товарів Citigroup висловила сильний оптимістичний сигнал, заявивши, що світовий ринок алюмінію переживає найсильніший висхідний тренд за понад 50 років через раптовий шок пропозиції, і значно підвищила свій прогноз цін.

Аналітик банку зазначив, що геополітична напруженість на Близькому Сході спричинила «безпрецедентний» вплив на світовий ланцюг поставок алюмінію, поставивши під загрозу понад 3 мільйони тонн річних виробничих потужностей. На тлі відносно слабкого ринкового попиту, світових явних запасів, що вже знаходяться на найнижчому рівні приблизно за 55 років, та майже вичерпаних потужностей промисловості, що простоюють, такий масштаб перебоїв у постачанні швидко призвів до стану «структурного дефіциту» на ринку.

У звіті прогнозується, що навіть враховуючи пригнічення попиту через економічний спад, до 2026 року на світовому ринку алюмінію все ще існуватиме дефіцит пропозиції приблизно 2,7 мільйона тонн. Це різко скоротить запаси протягом наступних 6-12 місяців, довівши їх до історичного мінімуму. Виходячи з цього, Citigroup очікує, що ціни на алюміній стабільно зростатимуть до 4000 доларів за тонну протягом наступних трьох місяців, і очікує, що середня ціна залишиться на цьому рівні у другій половині 2026 року. За більш оптимістичним сценарієм ціни на алюміній можуть навіть злетіти до 5350 доларів за тонну до 2027 року.

Citigroup попереджає, що ця криза поставок може мати «руйнівну ланцюгову реакцію» для галузей промисловості, які сильно залежать від алюмінію, таких як будівництво, упаковка, транспорт та відновлювана енергетика, що призведе до зростання вартості багатьох кінцевих продуктів.

Звіт Citigroup, безсумнівно, став «сенсаційним» для ринку, оскільки його радикальні погляди та сміливі прогнози були рідкістю в останні роки.

Суть цього звіту полягає в тому, щоб поєднати короткостроковий, серйозний геополітичний шок пропозиції з довгостроковою структурою ринку з низьким рівнем запасів та низькою еластичністю потужностей, тим самим дійшовши висновку про «епічне» зростання цін. Ця логіка має свою сильну сторону, але вона також спонукає до глибокого ринкового аналізу її припущень та передумов.

Citigroup безпосередньо включила ризик поставок у розмірі 3 мільйонів тонн до моделі дефіциту. Однак геополітична ситуація постійно змінюється, і існує велика невизначеність щодо того, чи будуть виробничі потужності тимчасово закриті, чи втрачені назавжди. В історії «історія пропозиції» товарів часто швидко змінювалася через пом'якшення ситуації або появу альтернативних поставок. Ринку потрібні чіткіші докази того, що ці виробничі потужності підуть з ринку в довгостроковій перспективі.

У звіті визнається слабкий попит, але все ж наполягається на оцінці величезного розриву. Якщо ціни на алюміній зростуть до понад 4000 або навіть 5000 доларів, як прогнозується, це неминуче матиме сильний «деструктивний вплив» на попит у нижчих сегментах ринку. Висока вартість змусить підприємства нижчих сегментів ринку шукати альтернативні матеріали, скорочувати замовлення та навіть знижувати виробництво. Цей механізм негативного зворотного зв'язку є фундаментальною силою, що стримує нескінченне зростання цін. «Оптимистичний сценарій» Citigroup може недооцінювати швидкість, з якою високі ціни можуть знищити попит.

Алюміній є ключовим металом для трансформації легкої та зеленої енергії, і його довгострокові перспективи попиту спочатку були райдужними. Але цей звіт розкриває сувору короткострокову реальність: в умовах екстремальних шоків пропозиції довгостроковий наратив про зелену трансформацію може поступитися місцем короткостроковому зростанню витрат на виживання. Для інвесторів, які роблять ставку на «зелену інфляцію», це складний сигнал: самі елементи стали надзвичайно дорогими, але в результаті можуть постраждати переробні зелені галузі.

Підсумовуючи, звіт Citigroup є радше прогнозом ризику екстремального сценарію, ніж твердим прогнозом, спрямованим на попередження ринку про те, що потенційні ризики зростання різко посилилися. Це, безсумнівно, змінить криву цінових очікувань на ринку, стимулюватиме спекулятивні покупки та змусить усіх учасників галузевого ланцюга переглянути свої стратегії запасів та хеджування. Незалежно від того, чи можуть його прогнози повністю реалізуватися, він успішно забив гучну тривогу для світовоїринок алюмініюРинок, звиклий до незначних коливань, має бути готовий до можливості сильного шторму.