Společnost Citigroup ve své nejnovější zprávě o komoditním výzkumu vydala silný býčí signál, v němž uvedla, že globální trh s hliníkem čelí nejsilnějšímu vzestupnému trendu za více než 50 let v důsledku náhlého šoku z nabídky, a výrazně zvýšila svou cenovou prognózu.

Analytik banky poukázal na to, že geopolitické napětí na Blízkém východě mělo „bezprecedentní“ dopad na globální dodavatelský řetězec hliníku a ohrozilo roční výrobní kapacitu přes 3 miliony tun. Na pozadí relativně slabé poptávky na trhu, globálních explicitních zásob, které jsou již na nejnižší úrovni za zhruba 55 let, a téměř vyčerpané nevyužité kapacity v průmyslu, tento rozsah narušení dodávek rychle uvrhl trh do stavu „strukturálního nedostatku“.

Zpráva předpovídá, že i po zohlednění potlačení poptávky v důsledku ekonomického zpomalení bude na globálním trhu s hliníkem do roku 2026 stále existovat mezera v nabídce přibližně 2,7 milionu tun. To v příštích 6 až 12 měsících prudce vyčerpá zásoby a dosáhne je historického minima. Na základě toho Citigroup očekává, že ceny hliníku v příštích třech měsících stabilně vzrostou na 4 000 dolarů za tunu a očekává, že průměrná cena na této úrovni zůstane i ve druhé polovině roku 2026. V optimističtějším scénáři by ceny hliníku mohly do roku 2027 dokonce vystoupat na 5 350 dolarů za tunu.

Citigroup varuje, že tato krize dodávek by mohla mít „zničující řetězovou reakci“ na odvětví silně závislá na hliníku, jako je stavebnictví, balení, doprava a obnovitelné zdroje energie, a zvýšit tak náklady na mnoho konečných produktů.

Zpráva Citigroup nepochybně na trh vrhla „šok“, jelikož její radikální názory a odvážné předpovědi byly v posledních letech vzácností.

Jádrem této zprávy je přiřadit krátkodobý, silný geopolitický šok v nabídce k dlouhodobé tržní struktuře s nízkými zásobami a nízkou elasticitou kapacity, a tím odvodit závěr o „epickém“ nárůstu cen. Tato logika má své silné stránky, ale také vede k hlubokému zkoumání jejích předpokladů a premis.

Citigroup do modelu nedostatku přímo zahrnula riziko dodávek ve výši 3 milionů tun. Geopolitická situace se však neustále mění a panuje velká nejistota ohledně toho, zda bude výrobní kapacita dočasně uzavřena, nebo trvale ztracena. V historii se „příběh nabídky“ komodit často rychle obracel v důsledku uvolnění situace nebo vzniku alternativních dodávek. Trh potřebuje jasnější důkazy, které by naznačovaly, že tyto výrobní kapacity z trhu v dlouhodobém horizontu opustí.

Zpráva uznává slabou poptávku, ale stále trvá na úsudku o obrovském rozdílu. Pokud ceny hliníku prudce vzrostou nad 4 000 nebo dokonce 5 000 dolarů, jak se předpokládá, bude to mít nevyhnutelně silný „rušivý vliv“ na poptávku v navazujících odvětvích. Vysoké náklady donutí podniky v navazujících odvětvích hledat alternativní materiály, snižovat objednávky a dokonce snižovat produkci. Tento mechanismus negativní zpětné vazby je základní silou, která omezuje nekonečný růst cen. „Optimistický scénář“ Citigroup může podceňovat rychlost, s jakou vysoké ceny mohou zničit poptávku.

Hliník je klíčový kov pro lehkou a zelenou energetickou transformaci a jeho dlouhodobé vyhlídky poptávky byly původně slibné. Tato zpráva však odhaluje drsnou krátkodobou realitu: tváří v tvář extrémním šokům v nabídce může dlouhodobý narativ zelené transformace ustoupit krátkodobému nárůstu nákladů na přežití. Pro investory sázející na „zelenou inflaci“ je to komplexní signál: samotné prvky se staly extrémně drahými, ale navazující zelená odvětví mohou v důsledku toho trpět.

Stručně řečeno, zpráva Citigroup je spíše prognózou rizik extrémních scénářů než pevnou predikcí, jejímž cílem je varovat trh, že potenciální vzestupná rizika prudce zesílila. Nepochybně přetvoří křivku cenových očekávání na trhu, podnítí spekulativní nákupy a donutí všechny účastníky průmyslového řetězce přehodnotit své strategie v oblasti zásob a zajištění. Bez ohledu na to, zda se její předpovědi plně naplní, úspěšně spustil hlasitý varovný signál pro globální trh.trh s hliníkemTrh zvyklý na mírné výkyvy se musí připravit na možnost silné bouře.