Citigroup đã đưa ra tín hiệu lạc quan mạnh mẽ trong báo cáo nghiên cứu hàng hóa mới nhất của mình, cho rằng thị trường nhôm toàn cầu đang trải qua xu hướng tăng mạnh nhất trong hơn 50 năm do sự biến động nguồn cung đột ngột, và đã nâng cao đáng kể dự báo giá của mình.

Nhà phân tích của ngân hàng chỉ ra rằng căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đã gây ra tác động “chưa từng có” đối với chuỗi cung ứng nhôm toàn cầu, đe dọa hơn 3 triệu tấn công suất sản xuất hàng năm. Trong bối cảnh nhu cầu thị trường tương đối yếu, lượng tồn kho rõ ràng toàn cầu đã ở mức thấp nhất trong khoảng 55 năm và công suất nhàn rỗi của ngành gần như cạn kiệt, sự gián đoạn nguồn cung ở quy mô này đã nhanh chóng đẩy thị trường vào tình trạng “thiếu hụt cơ cấu”.

Báo cáo dự đoán rằng ngay cả khi tính đến sự suy giảm nhu cầu do suy thoái kinh tế, thị trường nhôm toàn cầu vẫn sẽ thiếu hụt khoảng 2,7 triệu tấn vào năm 2026. Điều này sẽ làm giảm mạnh lượng hàng tồn kho trong 6 đến 12 tháng tới, đưa nó xuống mức thấp kỷ lục. Dựa trên điều này, Citigroup dự kiến ​​giá nhôm sẽ tăng đều đặn lên 4000 USD/tấn trong ba tháng tới và kỳ vọng giá trung bình sẽ duy trì ở mức này trong nửa cuối năm 2026. Trong kịch bản lạc quan hơn, giá nhôm thậm chí có thể tăng vọt lên 5350 USD/tấn vào năm 2027.

Citigroup cảnh báo rằng cuộc khủng hoảng nguồn cung này có thể gây ra "phản ứng dây chuyền tàn khốc" đối với các ngành công nghiệp phụ thuộc nhiều vào nhôm, chẳng hạn như xây dựng, bao bì, vận tải và năng lượng tái tạo, đẩy giá thành của nhiều sản phẩm cuối cùng lên cao.

Báo cáo của Citigroup chắc chắn đã gây chấn động thị trường, với những quan điểm cấp tiến và dự đoán táo bạo hiếm thấy trong những năm gần đây.

Cốt lõi của báo cáo này là đặt một cú sốc nguồn cung địa chính trị ngắn hạn, nghiêm trọng lên trên cấu trúc thị trường dài hạn với lượng hàng tồn kho thấp và độ co giãn năng lực sản xuất thấp, từ đó đưa ra kết luận về sự tăng giá "kỷ lục". Logic này có điểm mạnh, nhưng nó cũng dẫn đến việc cần phải xem xét kỹ lưỡng các giả định và tiền đề của thị trường.

Citigroup đã trực tiếp đưa rủi ro nguồn cung 3 triệu tấn vào mô hình thiếu hụt. Tuy nhiên, tình hình địa chính trị liên tục thay đổi, và vẫn còn nhiều bất trắc về việc liệu năng lực sản xuất sẽ bị đóng cửa tạm thời hay mất đi vĩnh viễn. Trong lịch sử, “câu chuyện về phía cung” của hàng hóa thường nhanh chóng đảo chiều do tình hình được cải thiện hoặc sự xuất hiện của các nguồn cung thay thế. Thị trường cần bằng chứng rõ ràng hơn để chỉ ra rằng các năng lực sản xuất này sẽ rời khỏi thị trường trong dài hạn.

Báo cáo thừa nhận nhu cầu yếu, nhưng vẫn khẳng định nhận định về một khoảng cách lớn. Nếu giá nhôm tăng vọt lên trên 4000 đô la hoặc thậm chí 5000 đô la như dự đoán, điều này chắc chắn sẽ gây ra "tác động phá vỡ" mạnh mẽ đến nhu cầu ở các khâu tiêu thụ. Chi phí cao sẽ buộc các doanh nghiệp ở khâu tiêu thụ phải tìm kiếm nguyên liệu thay thế, giảm đơn đặt hàng và thậm chí giảm sản lượng. Cơ chế phản hồi tiêu cực này là động lực cơ bản để kiềm chế sự tăng giá không ngừng. Kịch bản lạc quan của Citigroup "có thể đánh giá thấp tốc độ mà giá cao có thể phá hủy nhu cầu."

Nhôm là kim loại quan trọng cho quá trình chuyển đổi năng lượng xanh và vật liệu nhẹ, và triển vọng nhu cầu dài hạn của nó ban đầu rất khả quan. Nhưng báo cáo này cho thấy một thực tế khắc nghiệt trong ngắn hạn: trước những cú sốc nguồn cung cực đoan, câu chuyện dài hạn về chuyển đổi xanh có thể nhường chỗ cho sự tăng vọt chi phí sinh tồn trong ngắn hạn. Đối với các nhà đầu tư đặt cược vào "lạm phát xanh", đây là một tín hiệu phức tạp: bản thân các nguyên tố này đã trở nên cực kỳ đắt đỏ, nhưng các ngành công nghiệp xanh ở khâu sau có thể phải chịu thiệt hại.

Tóm lại, báo cáo của Citigroup thiên về dự báo rủi ro kịch bản cực đoan hơn là dự đoán chắc chắn, nhằm cảnh báo thị trường rằng rủi ro tăng giá tiềm tàng đã tăng mạnh. Điều này chắc chắn sẽ định hình lại đường cong kỳ vọng giá của thị trường, kích thích hoạt động mua vào đầu cơ và buộc tất cả các bên tham gia chuỗi ngành phải xem xét lại chiến lược tồn kho và phòng ngừa rủi ro của mình. Bất kể các dự đoán của nó có thể trở thành hiện thực hoàn toàn hay không, nó đã thành công trong việc gióng lên hồi chuông cảnh báo mạnh mẽ cho thị trường toàn cầu.thị trường nhômMột thị trường vốn quen với những biến động nhẹ cần phải chuẩn bị sẵn sàng cho khả năng xảy ra một cơn bão dữ dội.