Citigroup, son emtia araştırma raporunda güçlü bir yükseliş sinyali vererek, küresel alüminyum piyasasının ani bir arz şoku nedeniyle 50 yılı aşkın süredir en güçlü yukarı yönlü trendiyle karşı karşıya olduğunu belirtti ve fiyat tahminini önemli ölçüde yükseltti.

Bankanın analisti, Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin küresel alüminyum tedarik zinciri üzerinde "benzeri görülmemiş" bir etkiye neden olduğunu ve yıllık 3 milyon tondan fazla üretim kapasitesini riske attığını belirtti. Nispeten zayıf piyasa talebi, yaklaşık 55 yılın en düşük seviyesinde olan küresel açık stoklar ve neredeyse tükenmiş endüstriyel atıl kapasite karşısında, bu ölçekteki tedarik aksaması piyasayı hızla "yapısal kıtlık" durumuna itti.

Rapora göre, ekonomik yavaşlamanın talebi baskılaması dikkate alınsa bile, 2026 yılına kadar küresel alüminyum piyasasında yaklaşık 2,7 milyon tonluk bir arz açığı olacak. Bu durum, önümüzdeki 6 ila 12 ay içinde stokları önemli ölçüde azaltarak tarihi düşük seviyeye indirecek. Buna dayanarak, Citigroup alüminyum fiyatlarının önümüzdeki üç ay içinde istikrarlı bir şekilde ton başına 4000 dolara yükseleceğini ve ortalama fiyatın 2026 yılının ikinci yarısında bu seviyede kalacağını öngörüyor. Daha iyimser bir senaryoda ise alüminyum fiyatları 2027 yılına kadar ton başına 5350 dolara kadar yükselebilir.

Citigroup, bu tedarik krizinin inşaat, ambalaj, ulaşım ve yenilenebilir enerji gibi alüminyuma büyük ölçüde bağımlı sektörlerde "yıkıcı bir zincirleme reaksiyona" yol açabileceği ve birçok nihai ürünün maliyetini artırabileceği konusunda uyarıyor.

Citigroup'un raporu, radikal görüşleri ve cesur tahminleriyle piyasaya adeta bir "bomba" etkisi yarattı; bu tür tahminler son yıllarda nadir görülen türdendi.

Bu raporun özü, düşük stok ve düşük kapasite esnekliğine sahip uzun vadeli bir piyasa yapısının üzerine kısa vadeli, şiddetli bir jeopolitik arz şoku yerleştirerek "destansı" bir fiyat artışı sonucuna varmaktır. Bu mantığın güçlü yönleri olsa da, varsayımlarının ve öncüllerinin derinlemesine bir piyasa incelemesini de tetikliyor.

Citigroup, arz kıtlığı modeline doğrudan 3 milyon tonluk arz riskini dahil etti. Ancak jeopolitik durum sürekli değişiyor ve üretim kapasitesinin geçici olarak mı yoksa kalıcı olarak mı kaybedileceği konusunda büyük bir belirsizlik var. Tarihte, emtia piyasasındaki "arz tarafı hikayesi", durumun hafiflemesi veya alternatif arzların ortaya çıkması nedeniyle genellikle hızla tersine döndü. Piyasanın, bu üretim kapasitelerinin uzun vadede piyasadan çekileceğine dair daha net kanıtlara ihtiyacı var.

Rapor, talebin zayıf olduğunu kabul ediyor ancak yine de büyük bir açık olduğu değerlendirmesinde ısrar ediyor. Alüminyum fiyatları tahmin edildiği gibi 4000 doların hatta 5000 doların üzerine çıkarsa, bu kaçınılmaz olarak alt kademe talebi üzerinde güçlü bir "yıkıcı etki" yaratacaktır. Yüksek maliyet, alt kademe işletmeleri alternatif malzemeler aramaya, siparişleri azaltmaya ve hatta üretimi düşürmeye zorlayacaktır. Bu negatif geri bildirim mekanizması, fiyatlardaki sonsuz yükselişi frenleyen temel güçtür. Citigroup'un iyimser senaryosu, yüksek fiyatların talebi ne kadar hızlı yok edebileceğini hafife alıyor olabilir.

Alüminyum, hafif ve yeşil enerji dönüşümü için kilit bir metaldir ve uzun vadeli talep beklentileri başlangıçta parlaktı. Ancak bu rapor, sert bir kısa vadeli gerçeği ortaya koyuyor: aşırı arz şokları karşısında, yeşil dönüşümün uzun vadeli anlatısı, kısa vadeli hayatta kalma maliyetlerinde bir artışa yol açabilir. 'Yeşil enflasyona' bahis oynayan yatırımcılar için bu karmaşık bir sinyal: elementlerin kendisi son derece pahalı hale geldi, ancak bunun sonucunda alt sektörlerdeki yeşil endüstriler zarar görebilir.

Özetle, Citigroup'un raporu, kesin bir tahminden ziyade, piyasayı potansiyel yukarı yönlü risklerin keskin bir şekilde arttığı konusunda uyarmayı amaçlayan, aşırı bir senaryo risk projeksiyonudur. Şüphesiz ki, piyasanın fiyat beklenti eğrisini yeniden şekillendirecek, spekülatif alımları teşvik edecek ve tüm sektör zinciri katılımcılarını envanterlerini ve riskten korunma stratejilerini yeniden gözden geçirmeye zorlayacaktır. Tahminlerinin tamamen gerçekleşip gerçekleşmeyeceğine bakılmaksızın, küresel piyasa için güçlü bir alarm vermeyi başarmıştır.alüminyum piyasasıHafif dalgalanmalara alışmış bir piyasa, şiddetli bir fırtına olasılığına da hazırlıklı olmalıdır.