„Citigroup“ savo naujausioje žaliavų tyrimų ataskaitoje paskelbė stiprų optimistinį signalą, teigdama, kad pasaulinė aliuminio rinka dėl staigaus pasiūlos šoko susiduria su stipriausia augimo tendencija per daugiau nei 50 metų, ir gerokai padidino kainų prognozę.

Banko analitikas atkreipė dėmesį, kad geopolitinė įtampa Artimuosiuose Rytuose sukėlė „precedento neturintį“ poveikį pasaulinei aliuminio tiekimo grandinei, sukeldama pavojų daugiau nei 3 milijonų tonų metinių gamybos pajėgumų. Atsižvelgiant į santykinai silpną rinkos paklausą, pasaulines tiesiogines atsargas, kurios jau yra žemiausiame lygyje per maždaug 55 metus, ir beveik išeikvotus pramonės pajėgumus, tokio masto tiekimo sutrikimai sparčiai įstūmė rinką į „struktūrinio trūkumo“ būseną.

Ataskaitoje prognozuojama, kad net ir atsižvelgiant į paklausos sumažėjimą dėl ekonomikos sulėtėjimo, iki 2026 m. pasaulinėje aliuminio rinkoje vis tiek išliks maždaug 2,7 mln. tonų pasiūlos deficitas. Tai per ateinančius 6–12 mėnesių smarkiai sumažins atsargas ir pasieks rekordinį minimumą. Remdamasi tuo, „Citigroup“ tikisi, kad aliuminio kainos per ateinančius tris mėnesius nuolat kils iki 4000 USD už toną ir tikisi, kad vidutinė kaina išliks tokiame lygyje 2026 m. antroje pusėje. Optimistiškesniu scenarijumi aliuminio kainos iki 2027 m. gali net pakilti iki 5350 USD už toną.

„Citigroup“ perspėja, kad ši tiekimo krizė gali sukelti „niokojančią grandininę reakciją“ pramonės šakose, kurios labai priklauso nuo aliuminio, pavyzdžiui, statybos, pakavimo, transporto ir atsinaujinančios energijos sektoriuose, ir padidinti daugelio galutinių produktų kainas.

„Citigroup“ ataskaita neabejotinai sukėlė tikrą netikėtumą rinkoje, nes pastaraisiais metais joje pateikti radikalūs požiūriai ir drąsios prognozės buvo retenybė.

Šios ataskaitos esmė – trumpalaikį, stiprų geopolitinį pasiūlos šoką priskirti ilgalaikei rinkos struktūrai su mažomis atsargomis ir mažu pajėgumų elastingumu, taip darant išvadą apie „epinį“ kainų padidėjimą. Ši logika turi stipriąją pusę, tačiau ji taip pat skatina gilų rinkos tyrimą, kuriame nagrinėjamos jos prielaidos ir patalpos.

„Citigroup“ tiesiogiai įtraukė 3 milijonų tonų tiekimo riziką į trūkumo modelį. Tačiau geopolitinė situacija nuolat keičiasi, ir yra didelis netikrumas dėl to, ar gamybos pajėgumai bus laikinai uždaryti, ar prarasti visam laikui. Istorijoje prekių „tiekimo pusės istorija“ dažnai greitai pasikeisdavo dėl situacijos pagerėjimo arba alternatyvių tiekimo šaltinių atsiradimo. Rinkai reikia aiškesnių įrodymų, rodančių, kad šie gamybos pajėgumai ilgainiui pasitrauks iš rinkos.

Ataskaitoje pripažįstama silpna paklausa, tačiau vis dar tvirtinama, kad egzistuoja didžiulis atotrūkis. Jei aliuminio kainos, kaip prognozuojama, pakils iki daugiau nei 4000 USD ar net 5000 USD, tai neišvengiamai turės stiprų „trikdomąjį poveikį“ paklausai rinkoje. Dėl didelių sąnaudų rinkos įmones bus priverstos ieškoti alternatyvių medžiagų, mažinti užsakymus ir netgi mažinti gamybą. Šis neigiamo grįžtamojo ryšio mechanizmas yra pagrindinė jėga, stabdanti begalinį kainų kilimą. „Citigroup“ optimistinis scenarijus „gali nepakankamai įvertinti greitį, kuriuo aukštos kainos gali sunaikinti paklausą“.

Aliuminis yra pagrindinis metalas lengvosios ir žaliosios energijos transformacijai, o jo ilgalaikės paklausos perspektyvos iš pradžių buvo šviesios. Tačiau ši ataskaita atskleidžia atšiaurią trumpalaikę realybę: susidūrus su dideliais tiekimo šokais, ilgalaikė žaliosios transformacijos teorija gali užleisti vietą trumpalaikiam išlikimo išlaidų šuoliui. Investuotojams, lažinantiems apie „žaliąją infliaciją“, tai yra sudėtingas signalas: patys elementai tapo itin brangūs, tačiau dėl to gali nukentėti žaliosios pramonės šakos.

Apibendrinant galima teigti, kad „Citigroup“ ataskaita yra labiau ekstremalaus scenarijaus rizikos prognozė nei tvirta prognozė, kuria siekiama įspėti rinką, kad potenciali kylanti rizika smarkiai išaugo. Ji neabejotinai pakeis rinkos kainų lūkesčių kreivę, paskatins spekuliacinį pirkimą ir privers visus pramonės grandinės dalyvius iš naujo peržiūrėti savo atsargas ir apsidraudimo strategijas. Nepaisant to, ar jos prognozės gali būti visiškai išsipildžiusios, ji sėkmingai paskelbė garsų aliarmą pasaulinei rinkai.aliuminio rinkaRinka, įpratusi prie nedidelių svyravimų, turi būti pasiruošusi galimai smarkiai audrai.