Citigroup telah mengeluarkan isyarat kenaikan harga yang kuat dalam laporan penyelidikan komoditi terkininya, yang menyatakan bahawa pasaran aluminium global menghadapi trend menaik paling kuat dalam tempoh lebih 50 tahun disebabkan oleh kejutan bekalan yang tiba-tiba, dan telah meningkatkan ramalan harganya dengan ketara.

Penganalisis bank itu menegaskan bahawa ketegangan geopolitik di Timur Tengah telah menyebabkan kesan "belum pernah berlaku sebelum ini" terhadap rantaian bekalan aluminium global, menyebabkan lebih 3 juta tan kapasiti pengeluaran tahunan berisiko. Berlatarbelakangkan permintaan pasaran yang agak lemah, inventori eksplisit global yang sudah berada pada tahap terendah dalam kira-kira 55 tahun, dan kapasiti terbiar industri hampir berkurangan, skala gangguan bekalan ini telah dengan pantas mendorong pasaran ke dalam keadaan "kekurangan struktur".

Laporan itu meramalkan bahawa walaupun dengan mengambil kira penindasan permintaan akibat kelembapan ekonomi, masih terdapat jurang bekalan kira-kira 2.7 juta tan dalam pasaran aluminium global menjelang 2026. Ini akan mengurangkan inventori secara mendadak dalam tempoh 6 hingga 12 bulan akan datang, menjadikannya paras terendah dalam sejarah. Berdasarkan ini, Citigroup menjangkakan harga aluminium akan terus meningkat kepada $4000 setiap tan dalam tempoh tiga bulan akan datang, dan menjangkakan harga purata akan kekal pada tahap ini pada separuh kedua tahun 2026. Dalam senario yang lebih optimistik, harga aluminium mungkin akan melonjak kepada $5350 setiap tan menjelang 2027.

Citigroup memberi amaran bahawa krisis bekalan ini boleh menyebabkan "tindak balas rantaian yang dahsyat" terhadap industri yang sangat bergantung pada aluminium, seperti pembinaan, pembungkusan, pengangkutan dan tenaga boleh diperbaharui, sekali gus meningkatkan kos banyak produk akhir.

Laporan Citigroup tidak syak lagi telah menjatuhkan "kejutan besar" di pasaran, dengan pandangan radikal dan ramalan beraninya jarang berlaku dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Inti laporan ini adalah untuk meletakkan kejutan bekalan geopolitik jangka pendek yang teruk di atas struktur pasaran jangka panjang dengan inventori yang rendah dan keanjalan kapasiti yang rendah, sekali gus menghasilkan kesimpulan kenaikan harga yang "epik". Logik ini mempunyai sisi yang kuat, tetapi ia juga mencetuskan pemeriksaan pasaran yang mendalam terhadap andaian dan premisnya.

Citigroup secara langsung memasukkan risiko bekalan sebanyak 3 juta tan dalam model kekurangan. Walau bagaimanapun, situasi geopolitik sentiasa berubah, dan terdapat ketidakpastian yang besar sama ada kapasiti pengeluaran akan ditutup sementara atau hilang secara kekal. Dalam sejarah, "kisah sampingan bekalan" komoditi sering berubah dengan cepat disebabkan oleh pelonggaran situasi atau kemunculan bekalan alternatif. Pasaran memerlukan bukti yang lebih jelas untuk menunjukkan bahawa kapasiti pengeluaran ini akan keluar dari pasaran dalam jangka masa panjang.

Laporan itu mengakui permintaan yang lemah, tetapi masih menegaskan penilaian jurang yang besar. Jika harga aluminium melonjak kepada lebih $4000 atau $5000 seperti yang diramalkan, ia pasti akan mempunyai 'kesan gangguan' yang kuat terhadap permintaan hiliran. Kos yang tinggi akan memaksa perusahaan hiliran mencari bahan alternatif, mengurangkan pesanan, dan juga menurunkan pengeluaran. Mekanisme maklum balas negatif ini adalah kuasa asas untuk membendung kenaikan harga yang tidak terhingga. 'Senario optimistik Citigroup' mungkin memandang rendah kelajuan di mana harga tinggi boleh memusnahkan permintaan.

Aluminium merupakan logam utama untuk transformasi tenaga ringan dan hijau, dan prospek permintaan jangka panjangnya pada asalnya cerah. Tetapi laporan ini mendedahkan realiti jangka pendek yang keras: dalam menghadapi kejutan bekalan yang melampau, naratif jangka panjang transformasi hijau mungkin memberi laluan kepada lonjakan kos survival jangka pendek. Bagi pelabur yang bertaruh pada 'inflasi hijau', ini adalah isyarat yang kompleks: unsur-unsur itu sendiri telah menjadi sangat mahal, tetapi industri hijau hiliran mungkin terjejas akibatnya.

Secara ringkasnya, laporan Citigroup lebih merupakan unjuran risiko senario ekstrem daripada ramalan yang kukuh, bertujuan untuk memberi amaran kepada pasaran bahawa potensi risiko menaik telah meningkat dengan mendadak. Ia pasti akan membentuk semula lengkung jangkaan harga pasaran, merangsang pembelian spekulatif dan memaksa semua peserta rantaian industri untuk mengkaji semula strategi inventori dan lindung nilai mereka. Terlepas dari sama ada ramalannya dapat direalisasikan sepenuhnya, ia telah berjaya membunyikan penggera yang kuat untuk pasaran global.pasaran aluminium: pasaran yang terbiasa dengan turun naik yang sederhana mesti bersedia untuk kemungkinan ribut yang teruk.