Η Citigroup εξέδωσε ένα ισχυρό ανοδικό σήμα στην τελευταία της έκθεση έρευνας για τα εμπορεύματα, δηλώνοντας ότι η παγκόσμια αγορά αλουμινίου αντιμετωπίζει την ισχυρότερη ανοδική τάση των τελευταίων 50 ετών λόγω ενός ξαφνικού σοκ προσφοράς, και έχει αυξήσει σημαντικά την πρόβλεψή της για τις τιμές.

Ο αναλυτής της τράπεζας επεσήμανε ότι οι γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή έχουν προκαλέσει «άνευ προηγουμένου» αντίκτυπο στην παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού αλουμινίου, θέτοντας σε κίνδυνο πάνω από 3 εκατομμύρια τόνους ετήσιας παραγωγικής ικανότητας. Στο πλαίσιο της σχετικά χαμηλής ζήτησης της αγοράς, των παγκόσμιων ρητών αποθεμάτων που βρίσκονται ήδη στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων περίπου 55 ετών και της σχεδόν εξαντλημένης παραγωγικής ικανότητας της βιομηχανίας, αυτή η κλίμακα διαταραχής του εφοδιασμού έχει ωθήσει γρήγορα την αγορά σε κατάσταση «διαρθρωτικής έλλειψης».

Η έκθεση προβλέπει ότι ακόμη και λαμβάνοντας υπόψη την καταστολή της ζήτησης από την οικονομική επιβράδυνση, θα εξακολουθεί να υπάρχει ένα κενό προσφοράς περίπου 2,7 εκατομμυρίων τόνων στην παγκόσμια αγορά αλουμινίου έως το 2026. Αυτό θα μειώσει απότομα τα αποθέματα τους επόμενους 6 έως 12 μήνες, φέρνοντάς τα σε ιστορικό χαμηλό. Με βάση αυτό, η Citigroup αναμένει ότι οι τιμές του αλουμινίου θα ανέβουν σταθερά στα 4.000 δολάρια ανά τόνο τους επόμενους τρεις μήνες και αναμένει ότι η μέση τιμή θα παραμείνει σε αυτό το επίπεδο κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2026. Σε ένα πιο αισιόδοξο σενάριο, οι τιμές του αλουμινίου ενδέχεται να εκτοξευθούν ακόμη και στα 5.350 δολάρια ανά τόνο έως το 2027.

Η Citigroup προειδοποιεί ότι αυτή η κρίση εφοδιασμού θα μπορούσε να έχει μια «καταστροφική αλυσιδωτή αντίδραση» σε βιομηχανίες που εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από το αλουμίνιο, όπως οι κατασκευές, οι συσκευασίες, οι μεταφορές και οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, αυξάνοντας το κόστος πολλών τελικών προϊόντων.

Η έκθεση της Citigroup αναμφίβολα έριξε μια «βόμβα» στην αγορά, καθώς οι ριζοσπαστικές απόψεις και οι τολμηρές προβλέψεις της είναι σπάνιες τα τελευταία χρόνια.

Ο πυρήνας αυτής της έκθεσης είναι να τοποθετήσει ένα βραχυπρόθεσμο, σοβαρό γεωπολιτικό σοκ προσφοράς πάνω από μια μακροπρόθεσμη δομή της αγοράς με χαμηλό απόθεμα και χαμηλή ελαστικότητα παραγωγικής ικανότητας, εξάγοντας έτσι το συμπέρασμα μιας «επικής» αύξησης των τιμών. Αυτή η λογική έχει την ισχυρή της πλευρά, αλλά πυροδοτεί επίσης μια εις βάθος εξέταση της αγοράς των υποθέσεων και των προϋποθέσεων της.

Η Citigroup συμπεριέλαβε άμεσα τον κίνδυνο εφοδιασμού των 3 εκατομμυρίων τόνων στο μοντέλο έλλειψης. Ωστόσο, η γεωπολιτική κατάσταση αλλάζει συνεχώς και υπάρχει μεγάλη αβεβαιότητα σχετικά με το εάν η παραγωγική ικανότητα θα κλείσει προσωρινά ή θα χαθεί οριστικά. Ιστορικά, η «ιστορία της προσφοράς» των εμπορευμάτων συχνά αντιστράφηκε γρήγορα λόγω της χαλάρωσης της κατάστασης ή της εμφάνισης εναλλακτικών προμηθειών. Η αγορά χρειάζεται σαφέστερα στοιχεία που να δείχνουν ότι αυτές οι παραγωγικές ικανότητες θα αποσυρθούν από την αγορά μακροπρόθεσμα.

Η έκθεση αναγνωρίζει την ασθενή ζήτηση, αλλά εξακολουθεί να επιμένει στην εκτίμηση ότι υπάρχει ένα τεράστιο κενό. Εάν οι τιμές του αλουμινίου εκτοξευθούν σε πάνω από 4.000 δολάρια ή ακόμα και 5.000 δολάρια, όπως προβλέπεται, αναπόφευκτα θα έχει ισχυρή «διαταραχτική επίδραση» στη ζήτηση κατάντη. Το υψηλό κόστος θα αναγκάσει τις επιχειρήσεις κατάντη να αναζητήσουν εναλλακτικά υλικά, να μειώσουν τις παραγγελίες και ακόμη και να μειώσουν την παραγωγή. Αυτός ο μηχανισμός αρνητικής ανάδρασης είναι η θεμελιώδης δύναμη για τον περιορισμό της απεριόριστης αύξησης των τιμών. Το αισιόδοξο σενάριο της Citigroup «ενδέχεται να υποτιμά την ταχύτητα με την οποία οι υψηλές τιμές μπορούν να καταστρέψουν τη ζήτηση».

Το αλουμίνιο είναι ένα βασικό μέταλλο για τον μετασχηματισμό της ελαφριάς και πράσινης ενέργειας, και οι μακροπρόθεσμες προοπτικές ζήτησής του ήταν αρχικά λαμπρές. Ωστόσο, αυτή η έκθεση αποκαλύπτει μια σκληρή βραχυπρόθεσμη πραγματικότητα: ενόψει ακραίων κρίσεων στην προσφορά, η μακροπρόθεσμη αφήγηση του πράσινου μετασχηματισμού μπορεί να δώσει τη θέση της σε μια βραχυπρόθεσμη αύξηση του κόστους επιβίωσης. Για τους επενδυτές που στοιχηματίζουν στον «πράσινο πληθωρισμό», αυτό είναι ένα σύνθετο μήνυμα: τα ίδια τα στοιχεία έχουν γίνει εξαιρετικά ακριβά, αλλά οι πράσινες βιομηχανίες που βρίσκονται σε μεταγενέστερη φάση ενδέχεται να υποφέρουν ως αποτέλεσμα.

Συνοψίζοντας, η έκθεση της Citigroup αποτελεί περισσότερο μια πρόβλεψη ακραίου σεναρίου κινδύνου παρά μια σταθερή πρόβλεψη, με στόχο να προειδοποιήσει την αγορά ότι οι πιθανοί ανοδικοί κίνδυνοι έχουν ενισχυθεί απότομα. Αναμφίβολα θα αναδιαμορφώσει την καμπύλη προσδοκιών τιμών της αγοράς, θα τονώσει τις κερδοσκοπικές αγορές και θα αναγκάσει όλους τους συμμετέχοντες στην αλυσίδα του κλάδου να επανεξετάσουν τις στρατηγικές αποθεμάτων και αντιστάθμισης κινδύνου. Ανεξάρτητα από το αν οι προβλέψεις της μπορούν να υλοποιηθούν πλήρως, έχει σημάνει με επιτυχία έναν ηχηρό συναγερμό για την παγκόσμια αγορά.αγορά αλουμινίουΜια αγορά που έχει συνηθίσει σε ήπιες διακυμάνσεις πρέπει να είναι προετοιμασμένη για την πιθανότητα μιας σοβαρής καταιγίδας.