В своем последнем аналитическом отчете по сырьевым товарам Citigroup дала сильный оптимистичный сигнал, заявив, что мировой рынок алюминия переживает самый сильный восходящий тренд за более чем 50 лет из-за внезапного шока предложения, и значительно повысила свой прогноз цен.

Аналитик банка отметил, что геополитическая напряженность на Ближнем Востоке оказала «беспрецедентное» воздействие на глобальную цепочку поставок алюминия, поставив под угрозу более 3 миллионов тонн годовых производственных мощностей. На фоне относительно слабого рыночного спроса, глобальных явных запасов, уже достигших самого низкого уровня за последние 55 лет, и практически исчерпанных производственных мощностей, масштабы сбоев в поставках быстро привели рынок в состояние «структурного дефицита».

В отчете прогнозируется, что даже с учетом снижения спроса из-за экономического спада, к 2026 году на мировом рынке алюминия все равно будет наблюдаться дефицит предложения в размере приблизительно 2,7 миллиона тонн. Это резко сократит запасы в течение следующих 6-12 месяцев, доведя их до исторически низкого уровня. Исходя из этого, Citigroup ожидает, что цены на алюминий неуклонно вырастут до 4000 долларов за тонну в течение следующих трех месяцев и сохранят средний уровень цен во второй половине 2026 года. В более оптимистичном сценарии цены на алюминий могут даже взлететь до 5350 долларов за тонну к 2027 году.

Citigroup предупреждает, что этот кризис поставок может вызвать «разрушительную цепную реакцию» в отраслях, сильно зависящих от алюминия, таких как строительство, упаковка, транспорт и возобновляемая энергия, что приведет к росту стоимости многих конечных продуктов.

Отчет Citigroup, несомненно, произвел настоящий фурор на рынке, поскольку его радикальные взгляды и смелые прогнозы были редкостью в последние годы.

Суть этого отчета заключается в том, чтобы наложить краткосрочный, серьезный геополитический шок предложения на долгосрочную рыночную структуру с низкими запасами и низкой эластичностью мощностей, что приводит к выводу об «эпическом» росте цен. Эта логика имеет свои сильные стороны, но она также побуждает к глубокому анализу рынка на основе ее предположений и предпосылок.

Citigroup напрямую включила риск дефицита в 3 миллиона тонн в свою модель прогнозирования. Однако геополитическая ситуация постоянно меняется, и существует большая неопределенность относительно того, будут ли производственные мощности временно закрыты или потеряны навсегда. В истории «история с предложением» сырьевых товаров часто быстро менялась в обратную сторону из-за улучшения ситуации или появления альтернативных источников поставок. Рынку необходимы более четкие доказательства того, что эти производственные мощности в долгосрочной перспективе покинут рынок.

В отчете признается слабый спрос, но по-прежнему настаивается на оценке огромного разрыва. Если цены на алюминий взлетят до более чем 4000 или даже 5000 долларов, как прогнозируется, это неизбежно окажет сильное «деструктивное воздействие» на спрос со стороны конечных потребителей. Высокая стоимость заставит предприятия искать альтернативные материалы, сокращать заказы и даже снижать объемы производства. Этот механизм отрицательной обратной связи является фундаментальной силой, сдерживающей бесконечный рост цен. Оптимистичный сценарий Citigroup «может недооценивать скорость, с которой высокие цены могут уничтожить спрос».

Алюминий — ключевой металл для производства легких и экологически чистых энергетических материалов, и его долгосрочные перспективы спроса изначально были многообещающими. Однако этот отчет раскрывает суровую краткосрочную реальность: в условиях экстремальных перебоев в поставках долгосрочная концепция «зеленой» трансформации может уступить место краткосрочному росту издержек выживания. Для инвесторов, делающих ставку на «зеленую инфляцию», это сложный сигнал: сами элементы стали чрезвычайно дорогими, но в результате могут пострадать и смежные отрасли, работающие в сфере «зеленой» энергетики.

В целом, отчет Citigroup представляет собой скорее прогноз рисков на основе экстремальных сценариев, чем твердый прогноз, призванный предупредить рынок о резком усилении потенциальных рисков роста. Он, несомненно, изменит кривую ценовых ожиданий рынка, стимулирует спекулятивные покупки и заставит всех участников отраслевой цепочки пересмотреть свои стратегии управления запасами и хеджирования. Независимо от того, сбудутся ли его прогнозы в полной мере, он успешно подал громкий сигнал тревоги для всего мира.рынок алюминияРынок, привыкший к умеренным колебаниям, должен быть готов к возможности сильного шторма.