Citigroup өзінің соңғы тауарлық зерттеулер есебінде әлемдік алюминий нарығы кенеттен жеткізілім соққысына байланысты 50 жылдан астам уақыт ішінде ең күшті өсу үрдісіне тап болып отырғанын және баға болжамын айтарлықтай арттырғанын мәлімдеді.

Банктің аналитигі Таяу Шығыстағы геосаяси шиеленістердің әлемдік алюминий жеткізу тізбегіне «бұрын-соңды болмаған» әсер етіп, жылына 3 миллион тоннадан астам өндіріс қуатын қауіп-қатерге тіккенін атап өтті. Нарықтық сұраныстың салыстырмалы түрде әлсіздігі, әлемдік қордың шамамен 55 жылдағы ең төменгі деңгейіне түсуі және саланың бос тұрған қуатының азаюы аясында жеткізудің бұл үзілуі нарықты тез арада «құрылымдық тапшылық» жағдайына итермеледі.

Есепте экономикалық құлдырау салдарынан сұраныстың басылуын ескерсек те, 2026 жылға қарай әлемдік алюминий нарығында шамамен 2,7 миллион тонна ұсыныс тапшылығы сақталатыны болжануда. Бұл алдағы 6-12 айда қорды күрт азайтып, оны тарихи ең төменгі деңгейге жеткізеді. Осыған сүйене отырып, Citigroup алюминий бағасының алдағы үш айда тоннасына 4000 долларға дейін тұрақты түрде көтерілетінін және 2026 жылдың екінші жартысында орташа баға осы деңгейде қалатынын күтеді. Оптимистік сценарий бойынша, алюминий бағасы 2027 жылға қарай тоннасына 5350 долларға дейін көтерілуі мүмкін.

Citigroup бұл жеткізу дағдарысы құрылыс, қаптама, көлік және жаңартылатын энергия сияқты алюминийге қатты тәуелді салаларға «қиратушы тізбекті реакция» тудыруы мүмкін екенін ескертеді, бұл көптеген дайын өнімдердің құнын арттырады.

Citigroup есебі нарыққа сөзсіз «бомба» түсірді, өйткені оның радикалды көзқарастары мен батыл болжамдары соңғы жылдары сирек кездеседі.

Бұл есептің негізгі мақсаты - қорлары төмен және сыйымдылығы төмен икемділігі бар ұзақ мерзімді нарықтық құрылымға қысқа мерзімді, ауыр геосаяси ұсыныс соққысын қою, осылайша бағаның «эпикалық» өсуі туралы қорытынды жасау. Бұл логиканың күшті жағы бар, бірақ ол сонымен қатар оның болжамдары мен алғышарттарын терең нарықтық зерттеуге түрткі болады.

Citigroup тапшылық моделіне 3 миллион тонналық жеткізу тәуекелін тікелей қосты. Дегенмен, геосаяси жағдай үнемі өзгеріп отырады және өндіріс қуатының уақытша жабылатынына немесе біржола жоғалатынына қатысты үлкен белгісіздік бар. Тарихта тауардың «жеткізу жағының тарихы» жағдайдың жеңілдеуіне немесе балама жеткізулердің пайда болуына байланысты тез арада өзгерді. Нарыққа бұл өндіріс қуаттарының ұзақ мерзімді перспективада нарықтан шығатынын көрсететін айқын дәлелдер қажет.

Есепте сұраныстың әлсіз екені мойындалғанымен, үлкен алшақтық туралы шешім қабылдауға талап қойылады. Егер алюминий бағасы болжанғандай 4000 доллардан немесе тіпті 5000 доллардан асып кетсе, бұл сөзсіз төменгі ағымдағы сұранысқа күшті «бұзушы әсер» тигізеді. Жоғары құн төменгі ағымдағы кәсіпорындарды балама материалдарды іздеуге, тапсырыстарды азайтуға және тіпті өндірісті төмендетуге мәжбүр етеді. Бұл теріс кері байланыс механизмі бағаның шексіз өсуін тежеудің негізгі күші болып табылады. Citigroup компаниясының оптимистік сценарийі «жоғары бағалардың сұранысты жою жылдамдығын бағаламауы» мүмкін.

Алюминий жеңіл және жасыл энергияны трансформациялаудың негізгі металлы болып табылады және оның ұзақ мерзімді сұраныс перспективалары бастапқыда жарқын болды. Бірақ бұл есеп қатал қысқа мерзімді шындықты ашады: ұсыныстың күрт өзгеруі жағдайында жасыл трансформацияның ұзақ мерзімді тарихы өмір сүру шығындарының қысқа мерзімді өсуіне жол беруі мүмкін. «Жасыл инфляцияға» бәс тігетін инвесторлар үшін бұл күрделі сигнал: элементтердің өзі өте қымбатқа түсті, бірақ нәтижесінде жасыл салалар зардап шегуі мүмкін.

Қорытындылай келе, Citigroup есебі нарықты ықтимал өсу тәуекелдерінің күрт күшейгені туралы ескертуге бағытталған нақты болжамнан гөрі экстремалды сценарийлік тәуекел болжамы болып табылады. Бұл сөзсіз нарықтың баға күту қисығын өзгертеді, спекулятивті сатып алуды ынталандырады және барлық салалық тізбек қатысушыларын өздерінің қорлары мен хеджирлеу стратегияларын қайта қарауға мәжбүр етеді. Болжамдары толық жүзеге асырыла ма, жоқ па, оған қарамастан, ол әлемдік нарық үшін дабыл қағып, сәтті дабыл қағып отыр.алюминий нарығы: шамалы ауытқуларға үйренген нарық қатты дауылдың болуына дайын болуы керек.