Citigroup heeft in zijn meest recente grondstoffenonderzoeksrapport een sterk positief signaal afgegeven. Het bedrijf stelt dat de wereldwijde aluminiummarkt de sterkste opwaartse trend in meer dan 50 jaar doormaakt als gevolg van een plotselinge aanbodschok en heeft zijn prijsverwachting aanzienlijk verhoogd.

De analist van de bank wees erop dat de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten een "ongekende" impact hebben gehad op de wereldwijde toeleveringsketen van aluminium, waardoor meer dan 3 miljoen ton aan jaarlijkse productiecapaciteit in gevaar is gekomen. Tegen de achtergrond van een relatief zwakke marktvraag, een wereldwijde expliciete voorraad die al op het laagste niveau in ongeveer 55 jaar staat en een bijna volledig uitgeputte ongebruikte capaciteit in de industrie, heeft deze omvangrijke verstoring van de toevoer de markt snel in een situatie van "structureel tekort" gebracht.

Het rapport voorspelt dat, zelfs rekening houdend met de afnemende vraag als gevolg van de economische vertraging, er in 2026 nog steeds een tekort van ongeveer 2,7 miljoen ton aluminium op de wereldmarkt zal zijn. Dit zal de voorraden in de komende 6 tot 12 maanden sterk doen dalen tot een historisch dieptepunt. Op basis hiervan verwacht Citigroup dat de aluminiumprijzen de komende drie maanden gestaag zullen stijgen tot $4000 per ton en dat de gemiddelde prijs in de tweede helft van 2026 op dit niveau zal blijven. In een optimistischer scenario zouden de aluminiumprijzen in 2027 zelfs kunnen stijgen tot $5350 per ton.

Citigroup waarschuwt dat deze leveringscrisis een "verwoestende kettingreactie" kan veroorzaken in sectoren die sterk afhankelijk zijn van aluminium, zoals de bouw, verpakking, transport en hernieuwbare energie, waardoor de kosten van veel eindproducten zullen stijgen.

Het rapport van Citigroup was ongetwijfeld een grote verrassing voor de markt, met zijn radicale standpunten en gewaagde voorspellingen die de afgelopen jaren zeldzaam waren.

De kern van dit rapport is het plaatsen van een kortstondige, ernstige geopolitieke aanbodschok bovenop een langetermijnmarktstructuur met lage voorraden en een lage capaciteitselasticiteit, om zo de conclusie te trekken van een "epische" prijsstijging. Deze logica heeft sterke kanten, maar zet ook aan tot een diepgaand marktonderzoek naar de onderliggende aannames en premissen.

Citigroup heeft het aanbodrisico van 3 miljoen ton rechtstreeks in het tekortmodel opgenomen. De geopolitieke situatie verandert echter voortdurend en er bestaat grote onzekerheid over de vraag of de productiecapaciteit tijdelijk zal worden stilgelegd of permanent verloren zal gaan. In het verleden is gebleken dat de aanbodzijde van grondstoffen vaak snel omsloeg door een verbetering van de situatie of het ontstaan ​​van alternatieve leveringsbronnen. De markt heeft duidelijker bewijs nodig dat deze productiecapaciteiten op de lange termijn daadwerkelijk zullen verdwijnen.

Het rapport erkent de zwakke vraag, maar blijft vasthouden aan de conclusie dat er een enorm verschil is. Als de aluminiumprijzen, zoals voorspeld, stijgen tot boven de $4000 of zelfs $5000, zal dit onvermijdelijk een sterk 'ontwrichtend effect' hebben op de vraag in de toeleveringsketen. De hoge kosten zullen bedrijven in de toeleveringsketen dwingen om alternatieve materialen te zoeken, bestellingen te verminderen en zelfs de productie te verlagen. Dit negatieve feedbackmechanisme is de fundamentele kracht die een oneindige prijsstijging afremt. Het optimistische scenario van Citigroup 'onderschat mogelijk de snelheid waarmee hoge prijzen de vraag kunnen vernietigen'.

Aluminium is een sleutelmetaal voor de transformatie naar lichtgewicht en groene energie, en de vooruitzichten voor de vraag ernaar op de lange termijn waren aanvankelijk rooskleurig. Dit rapport onthult echter een harde realiteit op de korte termijn: geconfronteerd met extreme aanbodschokken, kan het langetermijnverhaal van groene transformatie plaatsmaken voor een kortetermijnstijging van de overlevingskosten. Voor beleggers die inzetten op 'groene inflatie' is dit een complex signaal: de elementen zelf zijn extreem duur geworden, maar de groene industrieën die eraan verbonden zijn, kunnen daaronder lijden.

Samenvattend is het rapport van Citigroup eerder een projectie van een extreem scenario dan een harde voorspelling, bedoeld om de markt te waarschuwen dat de potentiële opwaartse risico's sterk zijn toegenomen. Het zal ongetwijfeld de prijsverwachtingscurve van de markt hertekenen, speculatieve aankopen stimuleren en alle deelnemers in de industriële keten dwingen hun voorraad- en hedgingstrategieën opnieuw te bekijken. Ongeacht of de voorspellingen volledig uitkomen, heeft het rapport met succes een luid alarmsignaal afgegeven voor de wereldwijde markt.aluminiummarktEen markt die gewend is aan milde schommelingen moet voorbereid zijn op de mogelijkheid van een zware storm.