Citigroup je v svojem najnovejšem poročilu o raziskavah surovin izdal močan bikovski signal, v katerem navaja, da se svetovni trg aluminija zaradi nenadnega šoka v ponudbi sooča z najmočnejšim naraščajočim trendom v več kot 50 letih, in znatno zvišal svojo napoved cen.

Analitik banke je poudaril, da so geopolitične napetosti na Bližnjem vzhodu povzročile "brez primere" vpliv na svetovno dobavno verigo aluminija, saj so ogrozile več kot 3 milijone ton letne proizvodne zmogljivosti. Glede na relativno šibko tržno povpraševanje, svetovne eksplicitne zaloge, ki so že na najnižji ravni v približno 55 letih, in skoraj izčrpane neizkoriščene zmogljivosti industrije je ta obseg motenj v dobavi trg hitro pahnil v stanje "strukturnega pomanjkanja".

Poročilo napoveduje, da bo tudi ob upoštevanju zmanjšanja povpraševanja zaradi gospodarske upočasnitve na svetovnem trgu aluminija do leta 2026 še vedno obstajala vrzel v ponudbi v višini približno 2,7 milijona ton. To bo v naslednjih 6 do 12 mesecih močno izčrpalo zaloge in jih spustil na zgodovinsko nizko raven. Na podlagi tega Citigroup pričakuje, da se bodo cene aluminija v naslednjih treh mesecih vztrajno dvignile na 4000 dolarjev na tono, povprečna cena pa naj bi v drugi polovici leta 2026 ostala na tej ravni. V bolj optimističnem scenariju bi se lahko cene aluminija do leta 2027 dvignile celo na 5350 dolarjev na tono.

Citigroup opozarja, da bi lahko ta kriza oskrbe povzročila "uničujočo verižno reakcijo" v panogah, ki so močno odvisne od aluminija, kot so gradbeništvo, embalaža, promet in obnovljivi viri energije, kar bi povišalo stroške številnih končnih izdelkov.

Poročilo Citigroupa je nedvomno povzročilo "šok" na trgu, saj so bila njihova radikalna stališča in drzne napovedi v zadnjih letih redka.

Jedro tega poročila je, da dolgoročni tržni strukturi z nizkimi zalogami in nizko elastičnostjo zmogljivosti doda še kratkoročni, hud geopolitični šok v ponudbi, s čimer pridemo do zaključka o »epskem« dvigu cen. Ta logika ima svojo močno plat, vendar hkrati sproži poglobljeno tržno analizo njenih predpostavk in premis.

Citigroup je v model pomanjkanja neposredno vključil tveganje dobave v višini 3 milijonov ton. Vendar se geopolitične razmere nenehno spreminjajo in obstaja velika negotovost glede tega, ali bodo proizvodne zmogljivosti začasno zaprte ali trajno izgubljene. V zgodovini se je »zgodba na strani ponudbe« surovin pogosto hitro obrnila zaradi umiritve razmer ali pojava alternativnih dobav. Trg potrebuje jasnejše dokaze, ki kažejo, da bodo te proizvodne zmogljivosti dolgoročno zapustile trg.

Poročilo priznava šibko povpraševanje, vendar še vedno vztraja pri oceni velike vrzeli. Če cene aluminija poskočijo na več kot 4000 ali celo 5000 dolarjev, kot je napovedano, bo to neizogibno imelo močan "moteč učinek" na povpraševanje v prodajni verigi. Visoki stroški bodo podjetja v prodajni verigi prisilili k iskanju alternativnih materialov, zmanjšanju naročil in celo zmanjšanju proizvodnje. Ta mehanizem negativne povratne informacije je temeljna sila za omejevanje neskončne rasti cen. "Optimistični scenarij" Citigroupa morda podcenjuje hitrost, s katero lahko visoke cene uničijo povpraševanje.

Aluminij je ključna kovina za lahko in zeleno energetsko transformacijo, dolgoročne možnosti povpraševanja pa so bile sprva svetle. Vendar to poročilo razkriva ostro kratkoročno resničnost: ob ekstremnih pretresih v ponudbi se lahko dolgoročna naracija zelene transformacije umakne kratkoročnemu porastu stroškov preživetja. Za vlagatelje, ki stavijo na »zeleno inflacijo«, je to zapleten signal: sami elementi so postali izjemno dragi, vendar lahko zaradi tega trpijo tudi nadaljnje zelene industrije.

Skratka, poročilo Citigroup je bolj napoved tveganja v ekstremnih scenarijih kot trdna napoved, katere cilj je opozoriti trg, da so se potencialna tveganja navzgor močno okrepila. Nedvomno bo preoblikovalo krivuljo pričakovanih cen na trgu, spodbudilo špekulativne nakupe in prisililo vse udeležence v industrijski verigi, da ponovno preučijo svoje strategije zalog in varovanja pred tveganji. Ne glede na to, ali se bodo njegove napovedi v celoti uresničile, je uspešno sprožilo močan alarm za globalnotrg aluminijaTrg, ki je vajen blagih nihanj, mora biti pripravljen na možnost hude nevihte.