سیتیگروپ در آخرین گزارش تحقیقات کالایی خود، سیگنال صعودی قوی صادر کرده و اعلام کرده است که بازار جهانی آلومینیوم به دلیل شوک ناگهانی عرضه، با قویترین روند صعودی خود در بیش از ۵۰ سال گذشته روبرو است و پیشبینی قیمت خود را به میزان قابل توجهی افزایش داده است.
این تحلیلگر بانک خاطرنشان کرد که تنشهای ژئوپلیتیکی در خاورمیانه تأثیر «بیسابقهای» بر زنجیره تأمین جهانی آلومینیوم گذاشته و بیش از ۳ میلیون تن از ظرفیت تولید سالانه را در معرض خطر قرار داده است. با توجه به تقاضای نسبتاً ضعیف بازار، موجودی صریح جهانی که در پایینترین سطح خود در حدود ۵۵ سال گذشته قرار دارد و ظرفیت بیکار صنعت که تقریباً به پایان رسیده است، این میزان اختلال در عرضه، بازار را به سرعت به حالت «کمبود ساختاری» سوق داده است.
این گزارش پیشبینی میکند که حتی با در نظر گرفتن سرکوب تقاضا به دلیل رکود اقتصادی، تا سال ۲۰۲۶ همچنان شکاف عرضهای تقریباً ۲.۷ میلیون تنی در بازار جهانی آلومینیوم وجود خواهد داشت. این امر باعث کاهش شدید موجودی انبار در ۶ تا ۱۲ ماه آینده و رسیدن آن به پایینترین سطح تاریخی خواهد شد. بر این اساس، سیتیگروپ انتظار دارد قیمت آلومینیوم در سه ماه آینده به طور پیوسته به ۴۰۰۰ دلار در هر تن افزایش یابد و انتظار دارد میانگین قیمت در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ در این سطح باقی بماند. در یک سناریوی خوشبینانهتر، قیمت آلومینیوم حتی ممکن است تا سال ۲۰۲۷ به ۵۳۵۰ دلار در هر تن افزایش یابد.
سیتیگروپ هشدار میدهد که این بحران عرضه میتواند یک «واکنش زنجیرهای ویرانگر» بر صنایعی که به شدت به آلومینیوم وابسته هستند، مانند ساخت و ساز، بستهبندی، حمل و نقل و انرژیهای تجدیدپذیر، داشته باشد و هزینههای بسیاری از محصولات نهایی را افزایش دهد.
گزارش سیتیگروپ بدون شک «یک انفجار» در بازار ایجاد کرد، چرا که دیدگاههای رادیکال و پیشبینیهای جسورانه آن در سالهای اخیر نادر بوده است.
هسته اصلی این گزارش، قرار دادن یک شوک عرضه ژئوپلیتیکی شدید و کوتاهمدت بر ساختار بازار بلندمدت با موجودی کم و کشش ظرفیت پایین است که در نتیجه منجر به افزایش «حماسی» قیمت میشود. این منطق جنبه قوی خود را دارد، اما همچنین باعث بررسی عمیق بازار از فرضیات و مقدمات آن میشود.
سیتیگروپ مستقیماً ریسک عرضه ۳ میلیون تن را در مدل کمبود لحاظ کرد. با این حال، وضعیت ژئوپلیتیکی دائماً در حال تغییر است و عدم قطعیت زیادی در مورد اینکه آیا ظرفیت تولید به طور موقت بسته خواهد شد یا برای همیشه از دست خواهد رفت، وجود دارد. در طول تاریخ، «داستان سمت عرضه» کالاها اغلب به دلیل آرام شدن اوضاع یا ظهور منابع جایگزین، به سرعت معکوس شده است. بازار به شواهد واضحتری نیاز دارد تا نشان دهد که این ظرفیتهای تولید در درازمدت از بازار خارج خواهند شد.
این گزارش به تقاضای ضعیف اذعان میکند، اما همچنان بر قضاوت در مورد شکاف عظیم اصرار دارد. اگر قیمت آلومینیوم طبق پیشبینی به بیش از ۴۰۰۰ یا حتی ۵۰۰۰ دلار افزایش یابد، ناگزیر «تأثیر مخرب» شدیدی بر تقاضای پاییندستی خواهد داشت. هزینه بالا، شرکتهای پاییندستی را مجبور به جستجوی مواد جایگزین، کاهش سفارشات و حتی کاهش تولید خواهد کرد. این مکانیسم بازخورد منفی، نیروی اساسی برای مهار افزایش بینهایت قیمتها است. «سناریوی خوشبینانه سیتیگروپ» ممکن است سرعتی را که قیمتهای بالا میتواند تقاضا را از بین ببرد، دست کم گرفته باشد.
آلومینیوم یک فلز کلیدی برای تحول انرژی سبک و سبز است و چشمانداز تقاضای بلندمدت آن در ابتدا روشن بود. اما این گزارش یک واقعیت تلخ کوتاهمدت را آشکار میکند: در مواجهه با شوکهای شدید عرضه، روایت بلندمدت تحول سبز ممکن است جای خود را به افزایش کوتاهمدت هزینههای بقا بدهد. برای سرمایهگذارانی که روی «تورم سبز» شرطبندی میکنند، این یک سیگنال پیچیده است: خود عناصر بسیار گران شدهاند، اما صنایع پاییندستی سبز ممکن است در نتیجه آن آسیب ببینند.
به طور خلاصه، گزارش سیتیگروپ بیشتر یک پیشبینی ریسک سناریوی افراطی است تا یک پیشبینی قطعی، و هدف آن هشدار به بازار است که ریسکهای صعودی بالقوه به شدت تقویت شدهاند. بدون شک این گزارش منحنی انتظارات قیمتی بازار را تغییر شکل میدهد، خریدهای سوداگرانه را تحریک میکند و همه شرکتکنندگان در زنجیره صنعت را مجبور میکند تا موجودی و استراتژیهای پوشش ریسک خود را دوباره بررسی کنند. صرف نظر از اینکه آیا پیشبینیهای آن میتواند به طور کامل محقق شود، با موفقیت زنگ خطر بزرگی را برای اقتصاد جهانی به صدا درآورده است.بازار آلومینیوم: بازاری که به نوسانات ملایم عادت دارد، باید برای احتمال یک طوفان شدید آماده باشد.
زمان ارسال: ۲۰ مه ۲۰۲۶